行业投资策略：传统能源黄金时代，煤炭开启价值重估

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煤炭行业在2022年受到国际能源危机和疫情的叠加影响，供需失衡引发能源危机，价格高位震荡。动力煤方面，俄乌冲突导致海外能源供需格局变化，带动国内煤价高涨，4-7月需求转弱，价格出现回落，8月以来高温天气导致能源结构局部错配，叠加长协比例提升，市场煤减少，现货煤价上行。炼焦煤方面，等待下游补库及稳增长政策落地。短期供给偏紧主逻辑不变，煤价中枢有望维持高位。碳中和影响煤炭新建产能，能源转型开启第二增长曲线。投资建议：低估值&高股息将价值重估，多主线布局。投资主线一：主业高成长标的。投资主线二：海外及非电煤弹性标的。投资主线三：销售结构稳定且高分红标的。投资主线四：焦煤需求预期改善标的。投资主线五：新能源转型布局标的。风险提示：经济增速下行风险；供需错配引起的风险；可再生能源加速替代风险。