2022年业绩稳健，期待未来高质量可持续增长

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李宁（02331.HK）2022年业绩稳健，期待未来高质量可持续增长。公司发布2022年报，全年营收同比+14.3%至258亿元，毛利率同比-4.6pcts至48.4%，销售费用率同比+1.2pcts至28.3%，管理费用率同比-0.6pcts至4.3%，考虑利息收入以及政府补助后，公司归母净利率同比-2.1pcts至15.7%，归母净利润同比+1.3%至41亿元。2022年在波动环境下公司仍实现了稳健的营收以及业绩表现，2023年随着消费环境的向好，公司业绩有望复苏，区分业务来看：李宁成人装：逆势拓店寻求增长机会，零售效率优化。2022年李宁成人装流水同比增长中单位数，单Q4李宁成人装流水同比下滑10-20%低段。2023年拓店+渠道效率优化有望提速，产品保持稳步更新。