周报和合期货投询部和合期货豆油周报（20230313-20230317）——受宏观市场拖累，豆油大幅下跌作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn摘要：本周国内豆油行情没有延续上周偏强走势，价格大幅回落。本周受到美国硅谷银行倒闭的影响，使得投资者对于全球宏观经济形势担忧情绪骤增，拖累了油脂市场。国内方面，在国家最新政策的引导下，收储规模增加，并且收购价格提高，提振大豆现货市场。国外方面，受到天气的影响，使得巴西大豆收割缓慢，导致进口大豆到港延期，在原料面整体供应偏紧下，且国内大豆价格走高的影响下，油厂开工率再创新低，压榨量不足，影响豆油产量偏低。需求方面，国内豆油需求暂无明细改善，整体市场维持着供强需弱的态势，并且随着4月进口大豆如期抵港，国内大豆压榨量或得以改善，豆油供应将呈现前紧后松的情况。预计下周期货走势上或有小幅技术反弹，但豆油价格整体仍以偏弱震荡为主。 周报和合期货投询部目录一、本周行情回顾.....................................-3-1.1期货行情......................................-3-1.2现货行情......................................-3-二、国内基本面分析...................................-4-2.1政策带动国内大豆价格小幅上涨..................-4-2.2进口大豆港口库存小幅增加......................-5-2.3原料供应偏紧，开工率继续下降..................-6-2.4国内豆油库存再创新低..........................-7-三、国外基本面情况...................................-8-3.1CBOT豆油期货行情.............................-8-3.2CBOT大豆期货行情.............................-9-3.3NOPA发布2月月度报告.........................-9-四、后市展望........................................-10-五、风险点..........................................-10-风险揭示：..........................................-10-免责声明：..........................................-11- 周报和合期货投询部一、本周行情回顾1.1期货行情本周豆油期货价格大幅下跌，已经连续两周周K线收阴，期价创近一年内新低。豆油主力合约y2305本周开盘价8556元/吨，最高价8604元/吨，最低价8060元/吨，收盘价8182元/吨，较上一周下跌378，跌幅4.42%，成交量276.1万手，较上一周增加28.7万手，持仓量40.9万手，较上一周减少37434手。图1：国内豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货1.2现货行情3月17日，豆油均价9300元/吨，较上周价格下跌320元/吨，跌幅3.33%。本周现货价格未能延续之前走势，快速下跌。除了受到全球经济担忧的影响外，国内供强需弱的局面也使得豆油开始走低。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第10周末，国内豆油现货成交量为34300吨，较上周下降29450吨。 周报和合期货投询部图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货图3：豆油现货成交量数据来源：文华财经和合期货二、国内基本面分析2.1政策带动国内大豆价格小幅上涨本周国内大豆市场价格大幅上涨，国内大豆均价为5615元/吨，较上周价格上涨75元/吨，涨幅1.35%。本周农业农村部新闻办公室发布最新政策，各收购主体提高收购价格，进行大规模增收，提振了大豆现货市场。但是由于下游需求 周报和合期货投询部仍未有明显好转，同时也限制了大豆价格涨幅。图4：国内大豆现货价数据来源：Wind和合期货2.2进口大豆港口库存小幅增加截止2023年3月16日，进口大豆港口库存为662.78万吨，较上周增加2.26万吨，增幅0.34%，较上月增加11.54万吨，同比减少4.34万吨。截至2023年3月9日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为66.5万吨，显著高于上周以及四周均值。对中国销量20.81万吨,其中另有销售量减少6.79万吨。美国大豆出口装船为77.35万吨，较之前一周增加33%，较前四周均值减少37%；其中向中国出口装船19.62万吨，前一周对中国装运19.4万吨大豆。 周报和合期货投询部图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货2.3原料供应偏紧，开工率继续下降数据显示，截止3月10日，国内大豆压榨量143.62万吨，周环比减少8.98万吨，同比增加1万吨，与近三年同期均值持平。据悉，2023年3月巴西大豆对华排船为1107万吨，目前已装船216万吨（32船）。由于进口大豆延期抵港，原料面供应偏紧下，影响沿海油厂压榨，根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月10日，国内主要油厂平均开机率为40.47%，较上周下降2.38%。根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月10日，国内主要油厂进口大豆库存量为308.4万吨，周环比增加7.3万吨，同比增加81.6万吨。 周报和合期货投询部图6：国内油厂大豆压榨量和开机率数据来源：文华财经和合期货图7：油厂大豆库存数据来源：文华财经和合期货2.4国内豆油库存再创新低上周国内主要油厂豆油库存继续缩减。根据中国粮油商务网监测数据显示，截至第10周末，全国主要油厂豆油库存量为78.7万吨，周环比下降0.5万吨，降幅0.63%。上周由于进口大豆仍然不足，影响油厂开工，开机率连续四周下滑，使得豆油库存再创新低。预计4月份大豆到港供应充裕后，油厂开机将恢复正常，因此后期国内豆油供应将呈现先降后升的走势。 周报和合期货投询部图8：全国油厂豆油库存量数据来源：中国粮油商务网和合期货三、国外基本面情况3.1CBOT豆油期货行情本周CBOT豆油期货市场触底反弹。截止周四CBOT豆油市场先抑后扬，再创新低，随后出现反弹。相比上周，其中5月上涨1.14美分，收盘57.69美分/磅；7月上涨0.99美分，收盘57.70美分/磅。主要是市场担心美国硅谷银行的倒闭对今后宏观经济形势造成影响，以至于国际原油期货大幅下挫，拖累了油脂盘面。图9：CBOT豆油收盘价数据来源：Wind和合期货 周报和合期货投询部3.2CBOT大豆期货行情截至3月16日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1490.50美分/蒲，较上周同期下跌31.25美分/蒲，跌幅2.05%，较上月同期下跌2.39%，较年初上涨0.13%。本周美豆市场大幅回落。虽然美国农业部预估阿根廷大豆产量将再次下调，但是巴西创纪录的新豆收获上市，抵消了阿根廷市场影响，给美豆价带来压力。图10：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货3.3NOPA发布2月月度报告本周三NOPA发布2月月度报告，报告数据显示，2月份NOPA会员企业压榨量为1.65414亿蒲大豆，比1月份的1.79007亿蒲低了7.6%，但是比去年2月份的压榨量1.65057亿蒲提高0.2%。2月日均大豆压榨量有所提高，达到590.8万蒲式耳，已经连续第二个月有所增长。 周报和合期货投询部图11：美国大豆月度压榨量数据来源：Wind和合期货四、后市展望本周国内豆油行情没有延续上周偏强走势，价格大幅回落。本周受到美国硅谷银行倒闭的影响，使得投资者对于全球宏观经济形势担忧情绪骤增，拖累了油脂市场。国内方面，在国家最新政策的引导下，收储规模增加，并且收购价格提高，提振大豆现货市场。国外方面，受到天气的影响，使得巴西大豆收割缓慢，导致进口大豆到港延期，在原料面整体供应偏紧下，且国内大豆价格走高的影响下，油厂开工率再创新低，压榨量不足，影响豆油产量偏低。需求方面，国内豆油需求暂无明细改善，整体市场维持着供强需弱的态势，并且随着4月进口大豆如期抵港，国内大豆压榨量或得以改善，豆油供应将呈现前紧后松的情况。预计下周期货走势上或有小幅技术反弹，但豆油价格整体仍以偏弱震荡为主。五、风险点南美天气；进口大豆抵港情况；全球宏观经济担忧风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应 周报和合期货投询部当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。