资产配置专题报告：从联系汇率看香港市场流动性

本报告主要探讨了联系汇率制度下的香港市场流动性。联系汇率制度是香港政府通过买入或卖出港元来控制汇率稳定在一个区间内的制度。在联系汇率制度下，港元的利率基本跟随美元，但在美元加息周期下，HIBOR隔夜利率显著低于联邦基金利率。春节前港股走强的原因在于中美经济周期和流动性的错配，以及美元开始走弱，资金涌入香港市场博取人民币升值收益。短期来看，若对国内经济复苏的疑虑以及对美联储的鹰派预期过强，则会带来港股buy the dip机会，但需要注意sell the rip，提防情绪过热风险。