Cryptocurrency:选定的政策问题2023年2月15日国会研究服务https://crsreports.congress.govR47425 Cryptocurrency:选定的政策问题加密货币是跨公共区块链交换的数字金融工具，并记录在分类账上，不需要中央中介机构（例如，商业银行，中央银行）进行清算和结算。中本聪（Satoshi Nakamoto）是一个匿名的个人或集体，他在2008年的白皮书中介绍了第一种加密货币比特币，随后在2009年推出了区块链。虽然比特币是一种新颖的金融交易形式，但它建立在已经酝酿了几十年的技术之上，包括区块链、密码学和共识协议等。 总结加密货币（或加密）试图用不需要信任的金融体系取代当前的金融体系，其核心原则是信任。传统的银行和支付系统内置了各种保障措施，以培养信任并激发信心，其中包括特许程序、资本要求、持续监管和存款保险。代替信任，加密货币系统为不同的系统参与者利用一系列独立但同时的激励措施。加密货币最初是作为支付系统开发的。事实证明，加密货币交易比现有的支付方式需要更长的时间，结算成本更高，这给更广泛的采用带来了挑战。采用方面的挑战，加上加密货币周期性的价格剧烈波动，推动了加密货币作为投机性投资的使用。一旦被一小部分计算机科学家使用，加密货币已经走向全球。加密货币市值在 2021 年 11 月达到近 3 万亿美元的高位，估计有超过 10，000 种加密货币在流通。这种增长既是行业持续变化的产物，也是随后的催化剂。例如，加密货币最初可以通过不太用户友好的区块链访问，但公司和应用程序创建了更加用户友好和熟悉的系统，允许个人和公司将其加密货币“托管”在机构的账户或钱包中。具体来说，已经发展了一个支持加密货币的整个生态系统，包括被称为钱包的托管或托管服务，以及交易所、支持加密货币的支付平台、去中心化金融平台等等。在这个过程中，大型传统金融中介机构——正是加密货币想要变得不必要的机构类型——已经取代了去中心化、无信任的理想。巧合的是，自 2021 年 11 月以来，加密货币经历了大幅下跌，损失了超过 2 万亿美元，或超过市值的 70%。目前，加密货币没有总体监管制度。联邦监管机构已经调整了现有的法规，其中加密货币类似于金融领域的传统产品和服务。监管通常来自执法行动而不是规则制定，限制了监管机构的范围，并为加密行业造成了监管模糊性。联邦金融监管机构声称对该行业的不同角落拥有不同程度的权力。加密货币设计的新颖性、其上升的轻快步伐以及加密行业的总体动态——尤其是 2022 年的一系列加密公司倒闭，以受欢迎的交易所 FTX 的崩溃为亮点——指出了国会可能感兴趣的各种政策问题。是否有必要为加密货币量身定制的监管制度有待商榷。目前的监管方法使该行业与传统金融体系保持距离，这一事实限制了更广泛的系统性风险，但其较轻的接触可能助长了欺诈行为。这场辩论的主要问题是，如何平衡加密货币提供的相对隐私与其在非法活动中的潜力，以及是否应该在一个充斥着诈骗和盗窃的行业中实施投资者保护。邀请加密货币进一步进入监管范围可能会加强监管和监督，但它也可能增加系统性风险，并赋予该行业一些人认为它不应该得到的合法性感。此外，该行业因其巨大的碳足迹而面临批评。国会研究服务R474252023年2月15日保罗Tierno分析师在金融经济学 Cryptocurrency:选定的政策问题内容介绍1Cryptocurrency是什么?3.区块链、去中心化共识和密码学 4交易6加密的概述市场7cryptocurrencies 7比特币8ethereum 9stablecoins 10央行11数字货币方法与加密12链上交易12分散金融(挑战)14Off-Chain交易14Cryptocurrency交流15加密在支付应用16传统的金融机构和加密16选择的政策问题17包容和可伸缩性17隐私与安全19现有的监管cryptocurrency 20适用的证券交易委员会框架21适用的商品期货交易委员会框架23适用于银行框架24适用的资金服务业务框架25Cryptocurrency监管26的未来税收影响28能源强度29前景30数据图1所示。传统支付3图2.交易如何进入区块链？ ....................................................................................................................................6联系人作者信息30国会研究服务 Cryptocurrency:选定的政策问题国会研究服务1介绍2009年1月，中本聪（Satoshi Nakamoto）——一位身份不明的计算机科学家（或科学家集体）的化名——在发布“比特币白皮书”几个月后，在比特币网络上挖掘了第一个区块（或一组交易）。1 这个创世区块——比特币网络上的第一笔交易被称为——包括一条编码信息，指的是当时出版的报纸标题：“财政大臣即将对银行进行第二次救助。2 该区块引用的文章描述了全球金融危机后立即对英国银行的救助。虽然该消息是交易发生时间的相关历史背景，但在比特币网络上处理的交易包括日期和时间戳，因此没有必要提及英国银行救助。相反，中本聪和评论员后来澄清说，这种对银行条件的暗示旨在将比特币所代表的新金融范式与传统金融体系进行对比.3这些早期开发者不想依赖依赖第三方的金融体系 - 特别是政府，中央银行和商业银行 - 而是创建了一个绕过它们的系统。加密货币最初的用例是作为避免中介机构的组合支付系统和记账单位。传统支付系统由各种银行、支付处理商、信用卡网络、中央清算所、中央银行和支持它的庞大技术基础设施组成。在这个系统中，银行最终验证客户交易，并将交易的详细信息以数字方式记录在其私人分类账中。然后，银行通过消息传递网络提交这些详细信息，该网络授权进行交易，并最终促进在国家中央银行（在美国是美联储）的银行主账户进行资金交换。因此，在两个或两个以上不同金融机构开立账户的两个人之间的交易至少涉及两个商业银行分类账和至少一个中央方的分类账，中央方充当交易方的中介代理人。（见图1用于简化版本的事务。除了这个庞大的基础设施之外，该系统还需要信任和安全，无论经济状况如何，都能保护存款。它要求银行有效履行其职责并保持有效的风险管理控制，包括对其支付系统的控制。此外，它要求银行尽最大努力保护其数据并向符合条件的客户提供服务。另一方面，加密货币是一种支付和价值存储系统，其功能是“通过加密机制而不是中央存储库或机构保护的电子现金”。4 代替独立金融机构，个人分类账依赖第三1 有关创世区块的信息，请参阅Brenden Rearick，“什么是创世区块？投资者庆祝'比特币生日'时需要知道的 8 件事“，雅虎，2022 年 1 月 3 日，https：/ /www。 yahoo.com/now/genesis-block-8-事物-知道-215101010.html。中本聪，“比特币：点对点电子现金系统”，2008年10月10日，https://Bitcoin.org/Bitcoin.pdf。2 标题来自2009年1月3日发表在《泰晤士报》上的一篇报道。请参阅布莱斯·埃尔德（Bryce Elder）的这篇文章，“庞氏骗局生日快乐”，来自比特币的意外共同创造者“，《金融时报》，2023 年 1 月 3 日，https：/ /www。 ft.com/content/465fb224-3fc9-4b37-81d4-39eece1041df。3 Pymnts，“比特币财务独立宣言”，2022 年 7 月 4 日，https:// www.pymnts.com/blockchain/ Bitcoin/2022/a-比特币财务独立宣言/。请参阅 http://p2pfoundation.ning.com/forum/topics/ Bitcoin-open-source？id=2003008%3ATopic%3A9402&page=1，了解中本聪关于中央银行过去作用的博客文章。4Dylan Yaga等人，区块链技术概述，美国国家标准与技术研究院，2018年10月，第四页，第 https://nvlpubs.nist.gov/nistpubs/ir/2018/NIST.IR.8202.pdf 页。 Cryptocurrency:选定的政策问题国会研究服务2作为各方调解和保护消费者信任，加密系统由一个分发给网络所有成员的分类账组成，该分类账不断更新。用户相信系统有效，因为他们可以看到并跟踪它。该系统使用加密技术和激励措施为不同的参与者保护网络。自2009年以来，加密行业（现在由数千种加密货币和各种应用程序组成）作为支付工具的采用率相对较低，以及价格快速上涨和下跌的各个时期。这两个方面的结合帮助推动了加密货币作为一种投机资产，而牺牲了它作为支付工具的使用。在这种情况下，加密货币成为其自身成功的受害者。使用加密货币进行常规支付并不具有吸引力，因为持有它可以产生可观的回报.5 它的新颖性和不透明性以及其起源背后的神秘性维持着一种提高加密货币受欢迎程度的传说。与此同时，该行业充斥着意识形态紧张局势，自从市场损失了超过70%的峰值市值以来，这些紧张局势变得更加明显，一些最引人注目的公司（包括FTX，FTX，在其高峰期曾是第三大加密货币交易所）倒闭。有人说，这个行业是寻找问题的技术解决方案。一些支持这种观点的人指出，技术和整个行业除了投机或升值预期之外，没有经济或生产能力.7此外，如果加密货币没有生产性用途，那么根据这种观点，其大量碳排放和能源使用似乎更成问题。例如，仅比特币网络就消耗了与民族国家相当的能源和产生的排放量.8加密的支持者不同意，认为它是一种新的创新技术，具有潜在的价值和范式转变的应用，其中许多可能尚未实现。在内部，最近中心化加密机构不断失败凸显了（1）坚持去中心化理想主义起源的派系与（2）推动其从默默无闻的技术发展到金融支柱的机构之间的紧张关系。加密货币的兴起产生了国会可能感兴趣的一系列政策问题。鉴于加密货币的各种潜在用例和派系（例如，支付与投机性投资，去中心化与中心化），加密已经成为一种罗夏测试，用户和政策制定者在其中看到了他们最看重的东西，并通过同样的视角来解释政策考虑。提出的一系列政策问题包括：管理公众对隐私的兴趣与政府监控和消除非法金融活动的愿望之间的紧张关系，正在进行的关于现有监管结构是否充分的辩论，确定加密货币是否应被视为货币或财产用于税收目的，以及该行业对气候变化的潜在贡献。5 有关加密货币概念基础的讨论，请参阅CRS报告R45427，加密货币：货币经济学和选定的政策问题，作者：David W. Perkins。6 美联社，“FTX 的山姆·班克曼-弗里德的垮台在加密世界中引发了冲击波”，2022 年 11 月 14 日，https:// www.npr.org/2022/11/14/1136482889/ftx-sam-bankman-fried-shockwaves-crypto。7 例如，参见乔·魏森塔尔和特雷西·阿洛韦，“亚伦·拉默谈 DeFi 世界中的流动性挖矿和交易”，彭博奇数（播客），2021 年 5 月 22 日 43：00，https://podcasts.apple.com/us/podcast/aaron-lammer-收益耕作和交易在 /id1056200096？i=1000522481080;希拉里·艾伦，“加密货币的表面魅力”，国际货币基金组织金融与发展，2022 年 9 月，https:// www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2022/09/ 加密货币的肤浅诱惑-希拉里-艾伦。8 有关比较和其他与比特币相关的能源统计数据，请参阅 https://ccaf.io/cbeci/ghg/comparisons 的剑桥比特币电力指数。 Cryptocurrency:选定的政策问题国会研究服务3202