军工行业双周报：两会军工最强音：科技赋能强训、作战体系建设和无人作战力量

两会军工最强音：科技赋能强训、作战体系建设和无人作战力量—军工行业双周报 核心观点: 军工行业 推荐(维持评级) 两会军工最强音。通过梳理本届两会作战部队代表和军工领域代表声音，三方面内容需关注：1）强化军事训练，加大科技赋能。我军军事演练频次和强度正逐步提升，未来将推动训练保障条件向“科技+”、“网络+”升级，同时加大模拟仿真自主对抗装备导入，实现低成本模拟战场环境下，军事训练效果更优。军事仿真、模拟训练装备等领域有望受益。2）关注高科技装备的需求和换代升级。目前军队相关架构和各项政策已基本成型，未来将主要聚焦军事能力建设，装备快速发展仍在路上。从型号发展来看，新型号的数量和需求将进一步提升，老旧型号替换有望加速。3）重视新质新域作战力量和作战体系化建设。现在战争高科技手段层出不穷，新域新质作战力量亟需补充，无人/ 反无人、隐身/反隐身、定向能（激光）、电磁等新型装备有望获得长足发展。此外，“打造强大战略威慑力量体系”也成为两会关键词，“通信体系建设，提升联合作战”等表述重申作战体系重要性。现代战争是体系和体系的对抗，多维战场空间融为一体，对作战装备和作战指挥提出了新的要求，武器信息化、指挥信息化建设迫在眉睫。 五大运营商联手，卫星互联网新技术标准渐成。五大运营商联手构 建基于5G的卫星互联网技术标准体系，完成基于5G的卫星互联网总体技术规范，同时将推动移动终端直连卫星、物联接入等重要场景的规模应用，指导卫星互联网的建设和运营。低轨卫星系统建设处于起步阶段，后续组网进程值得期待。由于当前发射端成本和造星成本高居不下，我国低轨卫星布局或秉承“先特种后商用”的发展路径。随着首批星招投标的落地，2023年我国低轨卫星产业将迎来0-1的发展，建议关注相关上市公司包括：中国卫星、中国卫通、普天科技、铖昌科技、佳缘科技等公司。 投资建议：军工白马进入超跌区间，建议逢低加仓。短期看，首 先，受制于军品增值税、重点型号降价，叠加军工行业增速中枢下行，军工板块整体估值承压，军工白马连续调整；其次，军工订单释放大概率在两会后可见。随着行业利空出尽，军工投资情绪有望触底回升；再次，行业复工复产有序进行，叠加行业招投标有序重启，板块业绩增速有望快速回升。中期看，23年作为“十四五”承前启后的一年，军工板块预期整体向好，尤其是无人机、远程火箭弹、战略弹、军工信息安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。 23年“轻赛道，重个股”，建议“五维度”配置：1）新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装；远火装备北方导航；军工信息安全供应商邦彦技术；军工检测提供商思科瑞；2）航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份；3）导弹/北斗三产业链，包括航天晨光、新雷能、智明达和海格通信；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微、振华科技和振华风光;5）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航电测、中直股份、航天发展和中航电子等。 风险提示：“十四五”规划和军工改革不及预期的风险。 分析师李良 ：010-80927657 ：liliang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515090001 分析师胡浩淼 ：010-80927657 ：huhaomiao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521100001 行业数据2023.03.10 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 行业研究报告●国防军工 2023年03月10日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 一、两会军工最强音：科技赋能强训、作战体系建设和无人作战力量 十四届全国人大一次会议10日上午选举习近平为中华人民共和国主席、中华人民共和国中央军事委员会主席。11日十四届全国人大一次会议经投票表决，决定张又侠、何卫东为中央军委副主席。 图1中央军事委员会成员 资料来源：国防部，中国银河证券研究院整理 此外，通过梳理本届两会作战部队代表和军工领域代表声音，我们发现代表们更关注三方面内容： 1）强化军事训练，加大科技赋能。我军军事演练频次和强度正逐步提升，未来将推动训练保障条件向“科技+”、“网络+”升级，同时加大模拟仿真自主对抗装备导入，实现低成本模拟战场环境下，军事训练效果更优。军事仿真、模拟训练装备等领域将受益。 2）关注高科技装备的需求和换代升级。目前军队相关架构和各项政策已基本成型，未来将主要聚焦军事能力建设，装备快速发展仍在路上。从型号发展来看，新型号的数量和需求将进一步提升，老旧型号替换有望加速。 3）重视新质新域作战力量和作战体系化建设。现在战争高科技手段层出不穷，新域新质作战力量亟需补充，无人/反无人、隐身/反隐身、定向能（激光）武器、电磁等新型装备有望获得长足发展。此外，“打造强大战略威慑力量体系”也成为两会关键词，“通信体系建设，提升联合作战”等表述重申作战体系重要性。现代战争是体系和体系的对抗，多维战场空间融为一体，对作战装备和作战指挥提出了新的要求，武器信息化、指挥信息化建设迫在眉睫。 表1军队和军工代表声音 两会代表 建议 军队代表 陆军第71集团军某旅旅长王文华 科技赋能强训，探索以系统平台创新为突破，推动训练保障条件向“科技+”、“网络+”升级，以科技助力带动训练质效提升。 第73集团军某旅营长陈松 在全军范围内加大科技赋能为实战增效，将加大模拟仿真自主对抗的器材配发和场地建设纳入到下一步的年度规划中。 海军陆战队某旅侦察连连长张亨 关注高科技装备的换代升级和实战化应用问题 解放军和武警部队代表高中强 聚焦打赢信息化战争，不断提升军队网络通信体系建设质效，提升体系联合作战能力。 陆军第83集团军某旅作训参谋陈欢 补充储备高技术岗位军士 第71集团军某旅二级上士陈瑜 无人智能作战力量发展、推动科技练兵末端落实、深化军地资源共建共用 国防大学贾俊明 国防科技自主创新，目标是战场，目的是打赢 军工领域代表 中国航空研究院副院长吴希明 进优化“军、地、航”跨部门协调机制，强化现代化低空空域保障能力，释放空域资源供给。加大对国产自主通用航空器研制应用的政策扶持力度 航天科技集团王巍 加强国防军工领域高层次人才培养，加快建设国防军工领域复合型人才力量 航天科技集团一院院长王小军 加强在重型运载火箭、可重复使用飞行器等领域的技术攻关 资料来源：中国军网，中国银河证券研究院整理 我们认为，当前距2027年实现建军百年奋斗目标仅剩4年，时间紧迫，强军建设有望加速。“十四五”后期和“十五五”期间的装备需求依然强劲，其中航空（无人机+发动机+五代机）、导弹（火箭弹+战略弹）、卫星与发射产业链以及新材料和国产有源器件等领域将深度受益，细分领域β行情可期。 二、五大运营商联手，卫星互联网新技术标准渐成 五大运营商联手构建基于5G的卫星互联网技术标准体系。航天通信技术工作委员会航天通信系统工作组第7次会议在北京成功召开。会议重点讨论通过了“基于5G的卫星互联网第1部分：总体要求”行业标准立项申请，该标准由中国卫星网络集团有限公司总体牵头，中国电信、中国移动、中国卫通、中国联通、中国信息通信研究院联合牵头，十余家相关单位参加，共同推进我国基于5G的卫星互联网标准化研究。 该标准项目预期完成基于5G的卫星互联网总体技术规范。标准规划将以地面移动通信网络技术标准、3GPPR17NTN技术标准等为标准基线，形成包括核心网、承载网、接入网，以及操作维护系统等在内的总体技术规范。低轨卫星通讯系统在大带宽、灵活帧结构、信号波形、信道编码、波束传输、移动性管理、服务架构以及组网方式等方面，能够充分借鉴地面5G系统的技术体制。随着5G技术标准制定完成和商用启动，低轨卫星系统最大程度地复用 5G标准的技术和特征，有利于吸收5G的最新技术研究成果。 同时，该标准的研究将推动移动终端直连卫星、物联接入等重要场景的规模应用，指导卫星互联网的建设和运营。我国移动通信的5G产业链已经相对完整，包括核心网系统、基站设备、手机终端、芯片和测试仪表等。目前，5G已经正式进入商用，应用场景、产业链建设均较为成熟。而我国的低轨卫星通信系统正处于起步阶段，如果能够最大程度地复用和兼容5G，继承现有移动通信产业链的优势，即可利用5G的经验和技术积累缩短研发周期，接入更为广阔的应用场景，并为未来的规模产业提供保障。 低轨卫星系统建设方才起步，方兴未艾，后续组网进程值得期待。 从运营侧来看，中国卫星网络集团于2021年4月成立，旨在统筹推动我国卫星互联网的发展建设，上层建筑搭建基本成型。 从需求侧来看，根据航天八院科技委潘军的估计，未来5-10年，我国商业小卫星的发射需求将超4000颗，商业卫星制造和发射将呈现爆发式增长。 从监管侧来看，近日工业和信息化部发布《关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告》，要求对卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理。此后工信部将依据现行的进网许可管理规定，指导相关生产企业开展产品检测、提交许可申请，对相关设备实施许可准入和监督管理。以产业发展规律而言，监管的需求常常来自市场侧的增长规模，此次《通告》意味着卫星互联网产业已初具规模，产业要素基本齐全。另外，在我国低轨卫星将进入密集发射期的背景下，监管层制定相关规则也为进一步产业化率先铺路，助力行业畅通发展。 由于当前发射端成本和造星成本高居不下，我国低轨卫星布局或秉承“先特种后商用”的发展路径。随着首批星招投标的落地，2023年我国低轨卫星产业将迎来0-1的发展，建议关注相关上市公司包括：中国卫星、中国卫通、普天科技、铖昌科技、佳缘科技等公司。 三、行业数据跟踪 （一）周行情 本周上证综指报收3,230.08点，周涨跌-98.32点，涨跌幅-2.95%；沪深300指数报收3,967.14点，周涨跌-163.42点，涨跌幅-3.96%；中信国防军工指数涨跌幅-4.49%，位列30个一级板块涨跌幅第6位。 图2上周中信一级行业指数涨跌幅情况 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 通信 计算机 医药 电力设备及新能源 综合 国防军工 电子 电力及公用事业 交通运输 机械 传媒 建筑 商贸零售 石油石化 有色金属 基础化工 农林牧渔 综合金融 银行 纺织服装 钢铁 煤炭 轻工制造 食品饮料 房地产 消费者服务 非银行金融 家电 汽车 -7% 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 国防军工三级行业中,兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均有所下跌，涨跌幅分别为-0.23%、-3.16%、-1.07%及-1.59%。 图3上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是霍莱沃（+16.29%）、奥普光电（+11.07%）、能科科技（+11.00%）。涨跌幅最小的三支股票分别为长城军工、湘电股份和景嘉微，涨跌幅分别为-9.90%、-8.61%和-8.27%。 表2军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 688682.SH 霍莱沃 16.29 601606.SH 长城军工 -9.90 002338.SZ 奥普光电 11.07 600416.SH 湘电股份 -8.61 603859.SH 能科科技 11.00 300474.SZ 景嘉微 -8.27 300123.SZ 亚光科技 10.28 688186.SH 广大特材 -7.79 688283.SH 坤恒顺维 8.36 600343.SH 航天动力 -7.68 603712.SH 七一二 5.50 605123.SH 派克新材 -7.27 000519.SZ 中兵红箭 5.46 603131.SH 上海沪工 -6