军工行业周报：全新无人机首飞成功，无人作战系统需求强烈

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行情回顾 本周沪深300指数下跌0.68% ，国防军工板块下跌6.65%，军工板块跑输5.97%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第29位。  本周核心观点 本周，前期涨幅较好的军机产业链相关厂商出现回调，此前涨幅较小的公司本周表现较好，如烽火电子+11.8%、航天晨光+6.2%等。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。  本周事件点评 全新无人机首飞成功，无人作战系统需求强烈。1月11日，中国海鹰航空通用装备有限责任公司官方微信公众号发布，其研制的WJ-700“猎鹰”新型高速察打一体无人机首飞成功。WJ-700无人机是目前国际少有、国内唯一的一款高空高速长航时察打一体无人机，其采用的是涡轮喷气式发动机，速度能够到达600~700公里/小时，显著优于彩虹无人机、翼龙无人机、美国MQ-9捕食者无人机等。目前，官方已经确定WJ-700无人机具备精准打击能力，在进行侦察、监视、预警任务等侦察任务的同时，也能够承担起远程反舰、反辐射、防区外对地重要设施或者军事装备的精准打击任务。成功首飞后，WJ-700还需要在不同环境下进行多次试飞训练，以及搭载武器进行任务的模拟训练，随后将正式入列并批量生产。从近年来中东等地区的区域战争来看，军用无人机已经承担了相当一部分侦察、打击任务。我们认为，未来战场中，无人系统将成为主要作战武器，包括无人机、无人车、无人船的需求均将显著提升。  建议关注 ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。 本周组合：火炬电子、中航高科、鸿远电子、中航光电  风险提示： 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王一川 执业证号： S0100518020001 电话： (010)85127513 邮箱： wangyichuan@mszq.com 研究助理：刘明洋 执业证号： S0100119070002 电话： (010)85127513 邮箱： liumingyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 【民生军工】行业周报：全年宇航发射有望超40次，重大航天工程持续推进20210111 2. 【民生军工】行业周报：全年涨幅居前，把握春季躁动行情20210104 -20%0%20%40%60%80%100%20-0120-0420-0720-1021-01国防军工沪深300[Table_Title] 军工行业 行业研究/周报 全新无人机首飞成功，无人作战系统需求强烈 —军工行业周报20210118 军工行业周报 2021年1月18日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/军工行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 1月15日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600760 中航沈飞 83.60 0.63 1.08 1.22 133 77 69 推荐 600038 中直股份 61.12 1.00 1.25 1.56 61 49 39 推荐 002025 航天电器 59.32 0.94 1.10 1.38 63 54 43 推荐 002179 中航光电 73.33 1.04 1.32 1.87 70 56 39 推荐 603678 火炬电子 74.99 0.84 1.26 1.76 89 60 43 推荐 603267 鸿远电子 138.58 1.88 1.72 2.47 74 81 56 推荐 000733 振华科技 53.70 0.58 0.98 1.34 93 55 40 推荐 002413 雷科防务 6.58 0.13 0.19 0.25 51 35 26 推荐 300699 光威复材 91.60 1.01 1.26 1.60 91 73 57 推荐 300726 宏达电子 72.84 0.73 1.12 1.58 99 65 46 推荐 600862 中航高科 37.50 0.40 0.35 0.47 94 107 80 推荐 600893 航发动力 66.90 0.48 0.50 0.64 139 134 104 暂未评级 688002 睿创微纳 105.70 0.49 1.25 1.73 214 85 61 暂未评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：航发动力、睿创微纳估值选取wind一致性预期 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/军工行业 目录 1 本周核心观点 .................................................................................................................................................................. 4 1.1短期观点：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值 .......................................................................................... 4 1.2成长逻辑：“十四五”采购大幅提升，军工基本面有望持续向好 ................................................................................... 4 1.3改革逻辑：国企改革不断推进，行业经营效率提升 ...................................................................................................... 4 1.4建议关注 .............................................................................................................................................................................. 5 2 本周重点行业事件和公司事件点评............................................................................................................................... 6 3 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 7 4 一周新闻汇总 ................................................................................................................................................................ 10 5 一周公告汇总 ................................................................................................................................................................ 12 5.1减持公告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.2质押公告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.3回购公告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.4业绩预告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.5其他公告 ..........................................................................................................................................................