期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：情绪扰动，宽幅震荡 ...................................................................................................................................................... 2 螺纹钢：外部风险担忧加重，高位反复 .................................................................................................................................... 4 热轧卷板：高位反复 ........................................................................................................................................................................ 4 硅铁：限产传闻冲击，偏弱震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：库存延续高位，价格承压 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：高位震荡 .................................................................................................................................................................................. 8 焦煤：情绪扰动，高位震荡 ........................................................................................................................................................... 8 动力煤：偏弱运行 ............................................................................................................................................................................. 9 玻璃：不宜追高 ................................................................................................................................................................................ 10 2023年03月15日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：情绪扰动，宽幅震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 2月末，广义货币（M2）余额275.52万亿元，同比增长12.9%；狭义货币（M1）余额65.79万亿元，同比增长5.8%。 （2） 央行初步统计，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）920.0-2.0-0.22昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）699,358845,807-18,145昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）1035.01030.05.0PB（61.5%）940.0935.05.0金布巴（61%）905.0900.05.0超特（56.5%）810.0805.05.0唐山（66%）876.0869.07.0邯邢（66%）1082.01082.00.0莱芜（65%）995.0995.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）98.283.814.576.161.714.458.552.56.047.545.52.095.095.00.035.035.00.0130.0130.00.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2305,对超特)基差（I2305,对金布巴)I2305-I2309I2309-I2401卡粉-PBI2305期货进口矿2023年3月15日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 矿价在连续偏强运行了4个多月后，目前价格已经对市场的强预期反映得较为充分。随着两会的闭幕和北方供暖季的结束，北方钢厂也将迎来全面复产，后期下游开工率和铁水产量持续走高的边际驱动将逐渐减弱，铁水产量或将于近两周出现触顶后的拐点，成材端的需求驱动或有所走弱。另一方面，上周五监管部门再度表示或将采取措施有效遏制矿价的不合理上涨，市场也是对于政策端可能出现的更强硬的干预措施表示担忧，预计矿价持续上涨的空间也较为有限。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：外部风险担忧加重，高位反复 热轧卷板：高位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国加利福尼亚州金融保护和创新部当地时间10日以“流动性不足和资不抵债”为由，关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）4,373220.514,467280.63昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,703,0651,999,189-74,535502,089908,193-13,115昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海4420440020杭州4450444010北京4280427010广州4520450020上海4480447010杭州4500447030天津4410439020广州44604450104070405020昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）4729181311261104-4370101-31948868591-6-73-62-11HC2305-RB2305HC2310-RB2310现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2305HC2305HC2305-HC2310RB2305HC2305螺纹钢热轧卷板RB2305-RB2310基差（RB2305)基差（HC2305)2023年03月15日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期钢材保持着供需双增的格局，价格稳中偏强。从供应端来看，近期钢厂利润有所修复，复产意愿持续提升，尤其是建材端受益于利润的改善和废钢到货的提升，产量提升较为明显，成材整体供应稳步增长；从需求端来看，近期终端成交环比持续改善，下游制造业及基建复工情况良好，同时市场心态的改善也带来了一定的补库需求，近期表需连续大幅改善提升市场对于需求进一步向好的信心。总体而言，近期成材整体保持了供需双增的格局，尤其需求的改善超出市场预期，但近期外部风险因素有所加剧，或对市场心态带来扰动，高位反复思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：限产传闻冲击，偏弱震荡 锰硅：库存延续高位，价格承压 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本期南非锰矿发运总量32.55万吨，较上周环比下降53.53%，较去年同期下降8.37%；本期澳大利亚锰矿发运总量10.44万吨，较上周环比下降11.25%，较去年同期上升75.62%；本期加蓬锰矿发运总量39.78万吨，较上周环比上升96.22%，较去年同期上升179.44%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3057796-38170,671202,867硅铁3097724-189,35221,191锰硅3057354-8134,552180,927锰硅3097270-46,33213,849价格较前一交易日单位7600-元/吨7250-20.0元/吨42.5-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-196+38元/吨锰硅（现货-期货）-104-12元/吨硅铁2305-230972-20元/吨锰硅2305-230984-4元/吨锰硅2305-硅铁2305-442+42元/吨锰硅2309-硅铁2309-454+24元/吨期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差2023年3月15日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅昨日整体偏弱震荡。当前双硅主要以板块跟随逻辑为主，自身独立驱动比较有限。硅铁和锰硅库存较高叠加自身产能相对过剩，从供需错配角度带来的向上动力稍显不足。其次，下游钢材限产传闻再起，从情绪预期上加剧了双硅在内的炉料价格冲击。但是当前下游钢材受终端向好的表需和自身偏健康的库存表现带动，价格相对走强，给双硅在内的黑色商品带来一定支撑。多空相持，双硅对终端需求和板块情绪的