2022年报点评：ABC走向市场，产能加速落地！

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公司2022年实现归母净利润23.3亿元，同比增长，扣非归母净利润21.7亿元，同比增长。其中2022Q4实现归母净利润9.4亿元，同比增长，环增18.1%，扣非归母净利润8.9亿元，同比增长，环增24.3%。公司受益于大尺寸电池紧缺和需求提升，单瓦盈利持续提升。展望2023年，公司预计PERC出货33-36GW，2023H1大尺寸电池仍相对紧张，电池盈利保持坚挺。公司ABC电池效率领先，预计2023年量产效率达26.5%，针对分布式高端市场，M10-72版型组件功率高达600W+，2023Q1已实现小批量出货。公司预计珠海6.5GW产能2023Q2满产，全年ABC组件出货4-5GW。同时新建18.5GW ABC电池及25GW组件，预计2023年底形成25GW ABC电池/组件产能，ABC加速投放！公司ABC电池叠加无银技术降本，未来成本有望持平PERC，进一步贡献业绩增量！我们上调2023-2024年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润30.3/39.1/45.2亿元（2023-2024年前值为29.5/37.5亿元），同增28%/30%/15%，维持“买入”评级。