高测股份2022年报点评：业绩符合预期，产能持续加速扩张

公司具有设备、耗材与工艺技术的闭环优势，其采用的切片代工模式受到市场的广泛认可。在2023年，公司的切片与金刚线的新产能将全面投产，为业绩增长注入动力。以下是基于提供的文字内容进行的总结：

投资建议与业绩概览

• 投资建议：维持对公司2023至2025年的每股收益（EPS）预测分别为4.40元、5.78元和7.44元，并保持目标价112.6元，推荐买入。

• 业绩表现：公司2022年度实现营业收入35.71亿元，同比增长127.92%，归母净利润7.89亿元，同比增长356.66%。第四季度，公司营收达到13.8亿元，同比增长132.41%，环比增长61.43%；归母净利润为3.6亿元，同比增长489.34%，环比增长88.54%。

生产能力与市场扩展

• 产能扩张：公司2022年满产产能达到21GW，当前规划的总切片产能为52GW。预计到2023年第三季度，总产能将达到38GW，全年出货量预计达到28GW，较2022年10GW的整体出货量实现翻番。

• 业务模式与效率提升：公司通过“切割设备+切割耗材+切割工艺”的联合研发能力，以及在切片环节的技术闭环优势，实现了切片余片率的提高，为客户带来了成本节约和效率提升，确保了代工模式的长期市场认可度。

设备与金刚线业务

• 设备订单与市场地位：截至2022年底，公司光伏设备在手订单总额为14.74亿元，过去三年的市场份额稳定在50%以上。2023年第一季度，公司签约订单超过8亿元，实现同比倍增。

• 金刚线业务增长：2022年全年，金刚线产量超过3300万公里，同比增长257%，销量达到2500万公里，同比增长206%。2023年，壶关一期项目年产4000万公里的产能将达产，预计年化产出超过6000万公里，相比2022年的出货量基本实现翻倍。当前，34线的出货占比已达到40%以上，预计随着细线化的推进，将带来更高的产品溢价。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业内部的竞争可能会对公司的市场份额和盈利能力产生影响。
• 新领域拓展风险：公司在拓展新业务领域时可能存在不确定性，包括技术、市场接受度等方面的风险。

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