DONGXING SECURITIES 交易盘大幅流出 ——北向资金行为跟踪系列四十七 分析师 林莎 联系方式：010-66554151 执业证书编号：S1480521050001 研究助理 孙涤 联系方式：010-66555181 执业证书编号：S1480121040003 2023年3月14日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘 要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 上周北向资金整体流出。上周的五个交易日北向资金整体净流出，一周累计流出113.6亿元。截至2023/03/10，北向资金本月累计净流入-21.46亿。 北向整体：多数行业流出。上周有8个行业流入，22个行业流出。其中机械（22.34亿）、建筑（14.69亿）、消费者服务（5.79亿）流入较多；银行（-30.65亿）、非银行金融（-23.97亿）流出较多。绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出17.7亿元、14.6亿元。相对规模来看，中证1000、大盘成长流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.014%和0.006%。 配置盘、交易盘净流出。上周配置盘、交易盘流出，累计净流出分别为-2.96亿元-110.64亿元。分行业来看，流出金融板块规模最大，累计净流出共计54.62亿，其中配置盘净流出11.83亿、交易盘净流出42.8亿元。相比较来看，交易盘减配成长板块规模更大，累计净流出31.63亿元。 具体地，配置盘上周有13个行业流入，17个行业流出。其中机械（9.12亿）、电力设备及新能源（8.42亿）、计算机（6.01亿）流入较多；银行（-8.28亿）、通信（-7.58亿）流出较多。交易盘上周则有6个行业流入，24个行业流出。其中机械（13.22亿）、建筑（10.35亿）、消费者服务（5.92亿）流入较多；银行（-22.37亿）、非银行金融（-20.42亿）流出较多。 行业流向：银行流出最多。上周有8个行业流入，22个行业流出。其中机械（22.34亿）、建筑（14.69亿）、消费者服务（5.79亿）流入较多；银行（-30.65亿）、非银行金融（-23.97亿）流出较多。 个股流向：中国中免流入最多，贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为中国中免（7.98亿）、中国船舶（6.59亿）、五粮液（6.36亿）；流出排名前三的个股为贵州茅台（-13.26亿）、比亚迪（-11.73亿）、招商银行（-10.12亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计10个行业资金流入，20个行业资金流出。其中，机械（57.02亿）流入最多，医药（-34.75亿）流出最多，未超出预测未来一月行业流入流出情况的阈值。以季度为单位，食品饮料、电新、非银金融、银行及计算机等行业流入均超百亿。2个行业流出超25亿，分别为农林牧渔（-28.04亿）、煤炭（-50.63亿），超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/03/10，北向行业的累计收益率为25.74%，累计超额收益率为31.17%，夏普比率为2.9，最大回撤为48.26%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周进行调仓（历史的20次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 lZaUvXzWpPpPrRrRnM9PaObRnPoOoMnOeRpPmPkPmNmQ6MmNyQwMpMmOvPoMyRp3 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金流出 1. 北向资金整体净流入 2. 配置盘、交易盘净流入 上周的五个交易日北向资金整体净流出，一周累计流出113.6亿元。截至2023/03/10，北向资金本月累计净流入-21.46亿。 -400-300-200-10001002003004005002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 -1,000-50005001,0001,5002014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 北向资金净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/3/10，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 北向结构：配置盘、交易盘净流出 1.2023配置盘资金累计流入情况 2.2023交易盘资金累计流入情况 上周配置盘、交易盘流出，累计净流出分别为-2.96亿元-110.64亿元。截至2023/03/10，配置盘本月已累计净流入63.82亿元，交易盘本月已累计净流入-85.28亿元。 -1000-800-600-400-2000200400600W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 亿元 050010001500200025003000350040004500W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流出。绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出17.7亿元、14.6亿元。相对规模来看，中证1000、大盘成长流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.014%和0.006%。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 北向结构：配置盘流出价值风格规模较大 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -0.02%-0.01%-0.01%0.00%0.01%0.01%0.02%0.02%0.03%0.03%0.04%-30-20-100102030405060沪深300 中证1000 中证500 创业板指 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 2.27-3.33.6-3.102.27-3.33.6-3.10亿元 p6 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/3/10 行业结构：多数行业流出，银行流出最多 1.上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入 上周有8个行业流入，22个行业流出。其中机械（22.34亿）、建筑（14.69亿）、消费者服务（5.79亿）流入较多；银行（-30.65亿）、非银行金融（-23.97亿）流出较多。相比于历史数据，机械、建筑整体流入相对增加；综合金融、建材、通信、农林牧渔、汽车、有色金属、非银行金融、银行整体流出相对增加。 -40-30-20-100102030机械 建筑 消费者服务 医药 石油石化 交通运输 电力及公用事业 基础化工 综合金融 纺织服装 传媒 商贸零售 国防军工 综合 电子 轻工制造 电力设备及新能源 食品饮料 钢铁 煤炭 家电 计算机 房地产 建材 通信 农林牧渔 汽车 有色金属 非银行金融 银行 亿元 -50005001000150020002500电力设备及新能源 银行 基础化工 计算机 电子 有色金属 机械 非银行金融 医药 家电 传媒 交通运输 汽车 石油石化 通信 电力及公用事业 煤炭 钢铁 建筑 建材 轻工制造 农林牧渔 综合 消费者服务 综合金融 纺织服装 商贸零售 国防军工 房地产 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/3/10 行业结构：配置盘多数行业流出，银行流出最多 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 上周有13个行业流入，17个行业流出。其中机械（9.12亿）、电力设备及新能源（8.42亿）、计算机（6.01亿）流入较多；银行（-8.28亿）、通信（-7.58亿）流出较多。相比于历史数据，建筑整体流入相对增加；轻工制造、通信整体流出相对增加。 -10-8-6-4-20246810机械 电力设备及新能源 计算机 建筑 医药 煤炭 电力及公用事业 交通运输 国防军工 电子 纺织服装 综合金融 综合 消费者服务 农林牧渔 传媒 商贸零售 钢铁 家电 石油石化 基础化工 房地产 有色金属 轻工制造 食品饮料 非银行金融 建材 汽车 通信 银行 亿元 -50005001000150020002500电力设备及新能源 计算机 基础化工 医药 银行 电子 机械 有色金属 非银行金融 家电 食品饮料 传媒 交通运输 石油石化 汽车 通信 建材 电力及公用事业 煤炭 农林牧渔 轻工制造 钢铁 建筑 消费者服务 综合 综合金融 纺织服装 房地产 商贸零售 国防军工 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/3/10 行业结构：交易盘多数行业流出，银行流出最多 1.上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入 上周有6个行业流入，24个行业流出。其中机械（13.22亿）、建筑（10.35亿）、消费者服务（5.92亿）流入较多；银行（-22.37亿）、非银行金融（-20.42亿）流出较多。相比于历史数据，机械、建筑、消费者服务整体流入相对增加；煤炭、农林牧渔、非银行金融、银行整体流出相对增加。 -25-20-15-10-5051015机械 建筑 消费者服务 石油石化 基础化工 医药 轻工制造 交通运输 综合金融 食品饮料 商贸零售 纺织服装 传媒 综合 电子 国防军工 电力及公用事业 通信 钢铁 家电 建材 汽车 煤炭 房地产 农林牧渔 电力设备及新能源 有色金属 计算机 非银行金融 银行 亿元 -500-400-300-200-1000100200300银行 有色金属 非银行金融 基础化工 电子 机械 传媒 汽车 交通运输 计算机 电力及公用事业 钢铁 煤炭 建筑 石油石化 通信 电力设备及新能源 综合金融 纺织服装 轻工制造 商贸零售 综合 国防军工 建材 消费者服务 农林牧渔 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向资金整体净流出。分行业来看，流出金融板块规模最大，累计净流出共计54.62亿，其中配置盘净流出11.83亿、交易盘净流出42.8亿元。相比较来看，交易盘减配成长板块，累计净流出31.63亿元。 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：减配金融 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数