北向资金行为跟踪系列七十五：配置盘大幅流出

SECURITIES 配置盘大幅流出——北向资金行为跟踪系列七十五 摘要 本周要点：上周四个交易日北向整体净流出174.05亿元。受市场震荡影响，9月25日北向整体流出达166.60亿元。结构上，医药和电新行业流入较多，分别达到22.58亿元和14.27亿元。 上周北向资金整体净流出。上周的四个交易日北向资金整体净流出，一周累计流出174.05亿元。截至2023/09/29，北向资金本月累计净流出198.25亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有8个行业流入，22个行业流出。其中医药（22.58亿）、电力设备及新能源（14.27亿）、电子（4.12亿）流入较多；非银行金融（-42.09亿）、计算机（-28.42亿）、食品饮料（-26.09亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周北向资金整体净流出，净流入分别为-164.56亿元、-9.49亿元。分行业看，流出周期板块规模最大，累计净流入-60.88亿，其中配置盘-49.5亿、交易盘-11.39亿元。 行业流向：配置盘上周有4个行业流入，26个行业流出。其中农林牧渔（1.01亿）、轻工制造（0.82亿）、煤炭（0.75亿）流入较多；非银行金融（-21.78亿）、食品饮料（-16.98亿）、医药（-13.45亿）流出较多。交易盘上周有10个行业流入，20个行业流出。其中医药（36.03亿）、电力设备及新能源（27.35亿）、电子（8.12亿）流入较多；非银行金融（-20.3亿）、通信（-19.17亿）、计算机（-15.79亿）流出较多。行业整体上周有8个行业流入，22个行业流出。其中医药（22.58亿）、电力设备及新能源（14.27亿）、电子（4.12亿）流入较多；非银行金融（-42.09亿）、计算机（-28.42亿）、食品饮料（-26.09亿）流出较多。 个股流向：药明康德流入最多，贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德（7.77亿）、隆基股份（6.92亿）、美的集团（3.06亿）。上周北向资金流出排名前三的个股为贵州茅台（-13.08亿）、比亚迪（-9.26亿）、中国平安（-9.13亿）。 累计统计：上月累计10个行业资金流入，20个行业资金流出。其中，无行业累计流入超100亿。以季度为单位，在过去一个季度，食品饮料（-175.30亿）、电新（-121.70亿）等11个行业流出超25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/09/29，北向行业的累计收益率为22.46%，累计超额收益率为34.50%，夏普比率为3.44，最大回撤为54.86%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不需要进行调仓（历史的24次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 北向整体：北向资金净流出 上周的四个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出174.05亿元。截至2023/09/29，北向资金本月累计净流入-198.25亿元。 北向结构：配置盘、交易盘流出 上周配置盘净流出、交易盘净流出，累计净流入分别为-164.56亿元、-9.49亿元。截至2023/09/29，配置盘本月已累计净流入-338.72亿元，交易盘本月已累计净流入-33.58亿元。 北向结构：配置盘流出成长风格规模较大 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，成长风格流出规模较大，沪深300、创业板指、中证500分别流入-122.08亿、-29.26亿、-27.56亿元。相对规模来看，创业板指、中证500、小盘成长“流入规模/自由流通市值”为-0.073%、-0.026%、-0.003%。 行业结构：多数行业流出，医药流入最多 上周有8个行业流入，22个行业流出。其中医药（22.58亿）、电力设备及新能源（14.27亿）、电子（4.12亿）流入较多；非银行金融（-42.09亿）、计算机（-28.42亿）、食品饮料（-26.09亿）流出较多。相比较历史数据，计算机、非银行金融等行业整体流出相对增加。 行业结构：配置盘多数行业流出，农林牧渔行业流入最多 上周有4个行业流入，26个行业流出。其中农林牧渔（1.01亿）、轻工制造（0.82亿）、煤炭（0.75亿）流入较多；非银行金融（-21.78亿）、食品饮料（-16.98亿）、医药（-13.45亿）流出较多。相比较历史数据，非银行金融等行业整体流出相对增加。 行业结构：交易盘医药流入最多 上周有10个行业流入，20个行业流出。其中医药（36.03亿）、电力设备及新能源（27.35亿）、电子（8.12亿）流入较多；非银行金融（-20.3亿）、通信（-19.17亿）、计算机（-15.79亿）流出较多。相比较历史数据，医药、电新等行业整体流入相对增加，通信等行业整体流出相对增加。 行业结构：周期板块流出规模最大 上周北向资金整体净流入，其中配置盘净流出，交易盘净流入。分行业看，流出周期板块规模最大，累计净流入-60.88亿，其中配置盘-49.5亿、交易盘-11.39亿元。 个股动向：上周流入最多—药明康德 上周北向资金流入排名前三的个股为药明康德（7.77亿）、隆基股份（6.92亿）、美的集团（3.06亿）。北向资金累计流入排名前三的个股为宁德时代（627.91亿）、迈瑞医疗（627.91亿）、隆基股份（255.29亿）。 个股动向：上周流出最多—贵州茅台 上周北向资金流出排名前三的个股为贵州茅台（-13.08亿）、比亚迪（-9.26亿）、中国平安（-9.13亿）。北向资金累计流出排名前三的个股为贵州茅台（-320.24亿）、五粮液（-275.18亿）、海康威视（-259.54亿）。 上月10个行业净流入，3个行业流出超50亿 上月累计10个行业资金流入，20个行业资金流出。其中，非银行金融（-98.91亿）、电新（-87.67亿）和食品饮料（-79.81亿）行业累计流出超出我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流出情况的阈值。 东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告 上月配置盘7个行业净流入，2个行业流入超5亿 上月度配置盘累计7个行业资金流入，23个行业资金流出。其中，汽车和家电等2个个行业的配置盘资金流入超5亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。 上月累计流入超20亿的行业 上月汽车（29.73亿）、银行(21.48亿）2个行业累计流入超20亿。配置盘来看，上月汽车（22.41亿）、家电(18.76亿）共2个行业配置盘累计净流入超15亿。 上一季度无行业流入超百亿，11个行业流出超25亿 食品饮料、电新等11个行业流出超25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向资金持仓Top50股票 数据为统计北向资金截止至2023/9/29的持仓Top50股票 北向资金持仓Top50股票所属行业变动 在过去一周，北向资金持仓Top50股票所属行业占比略有变动，但较上次持仓调整比例总体变动比例未达到我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》中所设定的阈值，本周不进行调仓。 北向50行业收益率跟踪 近期，专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》中我们所构造的北向行业策略，截至2023/09/29，北向行业的累计收益率为22.46%，累计超额收益率为34.50%，夏普比率为3.44，最大回撤为54.86%。 北向行业持仓策略历史仓位变化 《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50股票所属行业的投资策略，设定相对上周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%进行调仓。截至2023/9/29，行业变动未达到我们所设定的阈值，本周不需要进行调仓。下表为至2023/9/15的24次调仓情况。 东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告 风险提示 风险提示：数据统计可能存在误差。 分析师简介 分析师简介 分析师：孙涤，S1480523040001 对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，负责债券市场研究。2021年3月加入东兴证券研究所，侧重货币政策分析，市场流动性研判，利率走势分析，投资者行为研究。 分析师承诺及风险提示 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 谢谢大家欢迎交流