阿根廷：以ARS计价的债券101

该出版物被归类为非客观研究2016年4月1日阿根廷：以ARS计价的债券101加布里埃尔·格斯丁（Gabriel Gersztein）+55 11 3841 3421古斯塔沃·门登卡（Gustavo Mendonca）+55 11 3841 3445塞缪尔·卡斯特罗（Samuel Castro）+55 11 3841 3492We provide important details regarding the Argentine local currency bond market, including bond specification, market convention and cash flow 细节。本说明是对我们以前有关阿根廷主权债券的出版物的补充： 与Badlar相关的债券（博康债券） 发行人：阿根廷国家财政部； 发行类型：以ARS计价，境内发行，浮息附息债券； 参考利率：私人Badlar利率–私人银行存款超过100万阿根廷比索的平均存款利率； 优惠券：私人Badlar +点差，每季度；票息率是由中央银行在应计票息开始至付息日前一天公布的私人Badlar利率的简单平均值确定的； 日计数惯例：ACT / 365 摊销：项目符号 立法：阿根廷法律 欧洲可结算的：是 市场惯例是以肮脏的价格报价债券表1：与Badlar相关的债券到期信息系统散布在Badlar2016年9月29日ARARGE03H553200个基点2017年3月28日ARARGE03H421200个基点2017年10月9日ARARGE3200T3300bp2018年3月1日ARARGE3201A1275bp2019年3月11日ARARGE03H348325bp资料来源：法国巴黎银行与Badlar相关的债券估值与Badlar相关的债券将根据相关时期内的应计利率支付浮动息票，如下所示的2017年3月/ 2017年Bocan债券。到期时的面值为1,000,000阿根廷比索。P4P2P3P1光伏 该出版物被归类为非客观研究2016年4月1日 ,光伏ARS的现值C一世付款范围我d两次息票支付之间的实际天数d一世巴德拉1 巴德拉2 [RARS到资本支付为止的天数自上次息票支付以来应计的私人Badlar利率未来的私人Badlar利率（平均5天Badlar）到期收益率lar链键的例子投资者购买了2018年3月/ 2018年与Badlar相关的债券，自最后一次息票日起已经过去了34天。当天的市场水平如下： 当前Badlar率为29.75％，5天平均Badlar为29.96％Badlar的34天累积率为29.59％首张优惠券的优惠券价格（累计34天）：其他优惠券的优惠券价格：债券现金流将如下所示：表3：与Badlar相关的债券现金流量优惠券日期优惠券比例覆盖范围光伏2016年6月1日32.60%0.2527.80662016年9月1日32.71%0.2527.218016年12月1日32.71%0.2496.585917年3月1日32.71%0.2475.99732017年6月1日32.71%0.2525.65012017年9月1日32.71%0.2525.207317年12月1日32.71%0.2494.751218年3月1日32.71%0.24758.2836资料来源：法国巴黎银行2018年3月与Badlar挂钩债券的最终价格为101.50。表2：Badlar联结债券的价格 该出版物被归类为非客观研究2016年4月1日表5：与Lebac相连的债券的价格莱巴克相关债券（博纳克债券） 发行人：阿根廷国家财政部； 发行类型：以ARS计价，境内发行，浮息附息债券； 参考利率：Lebac（中央银行票据），由BCRA每周进行拍卖确定；最常用的调节货币状况的工具。 息票：比到期率Lebac利率，每季度；息票利率是由该机构每周进行的流动性票据拍卖的结果，由中央银行发布的Lebac利率的简单平均值确定的。优待券的累积范围为上一次优待券付款前的第七个工作日与当前优待券付款前的第七个工作日之间。要考虑的Lebac利率是最接近基础债券的利率。 日计数惯例：ACT / ACT 摊销：项目符号 立法：阿根廷法律 欧洲可结算的：是 市场惯例是以肮脏的价格报价债券表4：与Lebac有关的债券到期信息系统相关的勒巴克2016年5月28日ARARGE3200I6252天2016年7月12日ARARGE3200K2252天2016年9月9日ARARGE3200E590天资料来源：法国巴黎银行莱巴克相关债券估值与Lebac挂钩的债券将在相关期间内根据相关利率支付浮动息票，如下所示的2016年9月/ 2016年Bonac债券。到期时的面值为1,000,000阿根廷比索。P2光伏 ,光伏ARS的现值d两次息票支付之间的实际天数d一世[RARS到偿还资本为止的天数勒巴克勒巴克年率P1 该出版物被归类为非客观研究2016年4月1日bac连接债券的例子一位投资者购买了2016年9月与Lebac相关的债券，在最新的BCRA流动性票据拍卖中，90天的Lebac利率为34％。债券现金流将如下所示：表6：与Badlar相关的债券现金流量优惠券日期优惠券比例覆盖范围光伏2016年6月30日34%0.258.04852016年9月30日34%0.2594.9515资料来源：法国巴黎银行2016年9月/ 2016年与Lebac挂钩债券的最终价格为103.00。Lebac估值LEBAC是零息债券，其估值类似于国库券。票面价值为10,000.00阿根廷比索。光伏10,000.001 [RARSd365光伏ARS的现值d两次息票支付之间的实际天数[RARS到期收益率勒巴克的例子一家拥有现金盈余的跨国公司投资了一个为期90天，票面利率为34％的短期LEBAC。公司将为每种证券支付以下费用：光伏10,000.001  34%  90365 9226.49表7：Lebac的价格 该出版物被归类为非客观研究2016年4月1日与CER挂钩的债券（面值和贴现债券） 发行人：阿根廷国家财政部； 发行类型：以ARS计价，通胀挂钩，国内发行，附息债券； 参考率：CER指数；阿根廷参考稳定系数（Coeficiente de Estabilizacion de Referencia）由中央银行根据消费者价格指数计算得出。该指数将用于调整ARS中的存款和贷款。基准为2002年2月2日=1。资本付款将根据付款前10天的票面等价利率（CER）进行调整。 息票：固定息息票通过半年付息增加；票面息票支付息票将从目前的1.18％增加到2019年的1.77％，到2029年增加到2.48％，直至到期。债券到期前，折扣票息支付固定为5.83％。 日计数惯例：30E / 360 摊销：可偿还；面额债券的分期偿还于2029年开始，折价债券的分期偿还于2024年开始 立法：阿根廷法律 欧洲可结算的：是 市场惯例是以肮脏的价格报价债券表7：CER连接的键名称到期信息系统折扣（DICP）2033年12月31日ARARGE03E121面值（PARP）2038年12月31日ARARGE03E105资料来源：法国巴黎银行与CER相关的债券估值与CER相关的债券将支付CER调整后的固定息票和CER调整后的摊销，如下所示的ARS Discount债券。到期时的面值为1,000阿根廷比索。P1P2P33P3435P36......摊销开始光伏 ,,光伏ARS的现值d两次息票支付之间的实际天数d一世[RARS到偿还资本为止的天数表8：与CER挂钩的债券的价格P 该出版物被归类为非客观研究2016年4月1日CER指数的计算如下：哪里： 核证减排量Ť核证减排量Ť1前一天的当前CER指数CERj这个月k当月天数IPC用于计算CER指数的通货膨胀指数CER联结的例子投资者购买ARS贴现债券；相关的CER（T-2）为5.554037。债券现金流将如下所示：表10：ARS贴现债券现金流量优惠券日期票息率（前CER）覆盖范围摊销光伏2016年6月30日5.83%0.5-13.906716年12月31日5.83%0.5-13.442717年6月30日5.83%0.5-12.999017年12月31日5.83%0.5-12.565218年6月30日5.83%0.5-12.150518年12月31日5.83%0.5-11.745119年6月30日5.83%0.5-11.357419年12月31日5.83%0.5-10.978420年6月30日5.83%0.5-10.616120年12月31日5.83%0.5-10.261821年6月30日5.83%0.5-9.923121年12月31日5.83%0.5-9.592022年6月30日5.83%0.5-9.275422年12月31日5.83%0.5-8.965923年6月30日5.83%0.5-8.670023年12月31日5.83%0.5-8.380724年6月30日5.83%0.56.3522.004724年12月31日5.83%0.56.3520.878725年6月30日5.83%0.56.3519.810825年12月31日5.83%0.56.3518.783726年6月30日5.83%0.56.3517.809626年12月31日5.83%0.56.3516.873127年6月30日5.83%0.56.3515.985327年12月31日5.83%0.56.3515.132028年6月30日5.83%0.56.3514.323228年12月31日5.83%0.56.3513.546329年6月30日5.83%0.56.3512.810129年12月31日5.83%0.56.3512.103130年6月30日5.83%0.56.3511.433430年12月31日5.83%0.56.3510.790631年6月30日5.83%0.56.3510.181831年12月31日5.83%0.56.359.597932年6月30日5.83%0.56.359.045032年12月31日5.83%0.56.358.514933年6月30日5.83%0.56.358.013233年12月31日5.83%0.56.357.5324ARS折扣的最终价格为450.0表9：CER指数 该出版物被归类为非客观研究3月16日www.GlobalMarkets.bnpparibas.com新兴市场战略联系人威克·格罗嫩伯格新兴市场战略全球负责人伦敦44 20 7595 8746皮特·乔伊恰克FX＆IR CEEMEA策略师伦敦44 20 7595 8715首席财务官Erkin IsikFX＆IR CEEMEA策略师伊斯坦堡90 (216) 635 2987穆罕默德·塞维姆（Muhammet Sevim）CEEMEA研究生伦敦44 20 7595 1581斯托扬·多甘吉斯基（Stoyan Dogandzhiyski）CEEMEA研究生伦敦44 20 7595 1416马赫什（Mahesh Bhimalingam）欧洲和欧洲地区负责人伦敦44 20 7595 8439CEEMEA信贷策略CFA Andrew MacFarlaneCEEMEA信贷策略师伦敦44 20 7595 8827克拉拉·伦纳德（Clara Leonard）学分CEEMEA研究生伦敦44 20 7595 1424米尔扎·拜格（Mirza Baig）外汇与投资者关系亚洲策略主管新加坡65 6210 3262茉莉花外汇与投资者关系亚洲策略新加坡65 6210 3418珍妮弗·库苏马外汇与投资者关系亚洲策略新