贵金属周报：美债收益率大幅走低 金价维持强势
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 上周虽然鲍威尔鹰派观点令黄金价格一度承压，不过美债收益率却在上周大幅走低，最终黄金价格收涨。目前就投资组合而言，在当下地缘因素仍然存在较大不确定性的情况下，依然可以适当逢低购入贵金属资产。 核心观点 ■ 贵金属市场分析 宏观面 本周，美联储主席鲍威尔在参议院听证会上称：如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。在听证会后，从联邦基金利率期货银行的加息概率来看，美联储3月加息50基点的概率已飙升至70%左右，美元一度大幅飙涨，贵金属承压。但进入后半周，美债收益率出现了大幅的走低，10年前美债收益率于周内走低27个基点，但仍不改长短端美债收益率倒挂的情况，最终Comex黄金价格最终走高0.53%至1,872.7美元/盎司。就操作而言，在当下地缘因素仍然存在较大不确定性的情况下，依然可以适当逢低购入贵金属资产。 基本面 3月10日当周，黄金T+d累计成交量为72,420千克，较此前一周上涨49.84%。白银T+d累计成交量为3,127,760千克，较此前一周上涨48.32%。 本周上期所黄金仓单为2,790千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现了112,193千克的下降至1,887,316千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降132,331.21盎司至21,498,645.41盎司，Comex白银库存则是出现了1,667,217.12盎司的下降至285,282,921.30盎司。 在贵金属ETF方面，3月10日当周黄金SPDR ETF下降8.97吨至903.15吨，而白银SLV ETF持仓出现了5.72吨的下降至14,891.81吨。 3月10日当周，沪深300指数较前一周下降3.96%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降2.44%。光伏板块下降0.18%。 在光伏价格指数方面，截至2023年3月6日（最新）数据报55.84，较此前一期下降1.62%。光伏经理人指数报166.41，较此前一期下降1.50%。 ■ 策略 期货研究报告|贵金属周报2023-03-12 美债收益率大幅走低 金价维持强势 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属周报丨2023/3/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黄金：逢低做多 白银：逢低做多 套利：逢低做多金银比价 ；多内盘 空外盘 期权：暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 加息末端可能引发的流动性风险的冲击 贵金属周报丨2023/3/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 3月10日当周行情与经济事件综述 ........................................................................................................................................ 4 欧美公债利率监控 .................................................................................................................................................................... 4 3月13日至3月17日重要数据与事件汇总展望 .................................................................................................................. 5 黄金、白银ETF持仓 ................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 8 图表 图 1: 美国国债各期限利率丨单位：% ............................................................................................................................................. 4 图 2: 欧元区公债各期限利率丨单位：% ......................................................................................................................................... 4 图 3: 10年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ................................................................................................................................... 5 图 4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ..................................................................................................................................... 5 图 5: TIPS债券收益率丨单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 6: BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 7: 黄金CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 8: 白银CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 7 图 10: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................. 7 图 11: 黄金T+D成交量与交收量
