每日一基：东方红京东大数据A——【穿越牛熊、股债灵活配置、板块分散、行业轮动、长期持有胜率高】

每日一基：东方红京东大数据A（001564.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【穿越牛熊、股债灵活配置、板块分散、行业轮动、长期持有胜率高】2023年3月13日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2008.11-上海东方证券资产管理有限公司研究员、高级研究员、投资主办人、公募权益投资部副总经理、基金经理基金经理管理产品：•清华大学生物学博士。•任职经历：基金经理注：数据截至2023-02-15，仅保留部分初始基金•14年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。•在管基金49.37亿元。权益型基金经理：周云个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报001564东方红京东大数据混合A2015.09.14-155.27%000480东方红新动力混合A2015.09.14-135.91%169104东方红睿满沪港深混合(LOF)2016.06.28-2018.08.2450.97%004278东方红智逸沪港深定开混合2017.04.14-2019.11.2928.55%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：坚持价值投资，选择优秀公司，提升长期投资胜率•在相对较好的公司里面做逆向投资：超额收益一定来自于市场非共识的正确；逆向是为了获得更好的价格，选择相对较好的公司可以适当地降低难度，不追求对最优秀企业做主观的判断。•从“需求”和“竞争”两个角度评判公司。•低估值：坚信低估值一定会带来高回报这个最朴素的商业原理，低估值不仅提供安全边际，也是超额收益的重要来源。•好公司：选择优秀的公司能带来长期更高的胜算，并且在市场波动时更容易保持信心。投资理念选股策略，雪球网风险控制4•控制风险主要是两方面，一方面是精选个股，另一方面是组合管理。偏好低估值个股，寻求安全边际；注重组合的均衡性，适度分散，控制风险。需求竞争•企业存在的价值总归是为了满足人们某一方面需求•需求决定了蛋糕有多大，未来怎么变化•竞争决定了蛋糕怎么分，以及利润率有多高 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2023-02-10产品分析：穿越牛熊，攻守兼备，长期收益亮眼长期收益：近三年夏普高达1.06，年化收益率达23.4%短期收益：近六个月收益率同类前9%注：数据截至2023-02-10，均为年化数据情境分析：穿越牛熊，超额收益明显净值与回撤：净值逐步提升，回撤控制优秀注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益0.36%5.66%10.78%排名282/2294174/2289260/2274近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益6.91%0.48%8.69%排名186/2252440/2163315/2288名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金18.5%1.06 -25.8%23.4%沪深30019.2%0.11 -39.6%3.6%中证50019.4%0.34 -31.6%8.0%最近五年本基金18.8%0.68 -26.1%15.4%沪深30019.2%0.09 -39.6%3.3%中证50021.0%0.17 -36.2%5.0%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：仓位配置灵活，高留存率，重仓股重合度高仓位配置：仓位配置灵活，善于用债券增强收益重仓股留存率与集中度：留存率较高，集中度稳定重仓股：前十大重仓股占比42.3%，立讯精密、海信视像、贵州茅台等股票持比上升6时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1万科A6.0%立讯精密6.6%立讯精密6.5%立讯精密6.7%2立讯精密5.6%海信视像4.7%鱼跃医疗5.4%海信视像5.7%3鱼跃医疗4.4%万科A3.9%万科A5.0%万科A5.2%4海信视像3.9%鱼跃医疗3.6%海信视像5.0%中国天楹5.2%5九号公司-WD3.1%同花顺3.5%中国天楹5.0%同花顺3.7%6同花顺3.1%九号公司-WD3.4%三特索道3.5%贵州茅台3.4%7申昊科技2.7%三一重工3.2%贵州茅台3.3%桐昆股份3.3%8三特索道2.6%三特索道3.1%桐昆股份3.2%宝钢股份3.1%9贵州茅台2.4%贵州茅台3.0%九号公司-WD3.1%九号公司-WD3.0%10华懋科技2.2%桐昆股份2.9%同花顺3.0%申昊科技2.9%合计36.1%合计37.8%合计42.9%合计42.3%2022Q4变化趋势2022Q12022Q22022Q3时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比85.5%81.3%73.2%76.6%69.6%72.2%74.0%75.4%债券占比0.2%1.4%9.5%5.0%15.9%12.0%14.2%9.5%其他占比14.3%17.3%17.4%18.4%14.5%15.8%11.8%15.1% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：板块配置分散，行业轮动、看好机械、电子行业配置情况：板块配置分散、行业适度轮动；加仓机械设备、电子，减少家用电器、非银金融配置比例注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT计算机4.95.67.79.79.69.76.718.7电子5.17.11.83.47.87.911.9传媒5.26.44.87.45.04.13.6中游制造机械设备2.31.18.010.815.5国防军工1.42.01.82.3建筑装饰3.32.5电力设备5.0交通运输2.01.51.2医药医药生物11.714.115.724.312.34.94.04.14.1周期基础化工15.411.29.87.97.33.95.01.96.0建筑材料3.4石油石化2.9钢铁1.21.1消费家用电器8.58.09.311.49.211.08.05.617.6食品饮料8.37.07.46.26.211.52.93.0汽车5.47.36.14.35.56.27.75.9社会服务3.24.74.94.48.83.92.73.1纺织服饰4.55.05.55.93.8农林牧渔1.0金融房地产3.45.89.58.414.09.55.33.97.6非银金融8.93.8银行2.65.1行业个数131112111413161569.5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股、择时能力逐步提升，换手率近期提升选股能力：持续提升至60%分位择时能力：近期位于55%分位换手率：平均位于40%分位，近期有所上升交易能力：平均位于44%分位8注：数据截至2022-06-30 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：超额收益主要来源于机械设备行业归因分析：成长为主，大中小盘兼顾，注重低估值、高盈利Sharpe模型：成长风格为主，兼顾大小盘Barra模型：注重低估值、高盈利、低贝塔注：数据截至2022-06-30；单位：%9注：数据截至2023-01-31行业超额收益配置收益选股收益其他收益机械设备1.100.660.100.35电子0.660.090.240.32房地产0.47-0.150.230.38家用电器0.450.85-0.14-0.26社会服务0.420.56-0.01-0.13非银金融0.13-0.080.35-0.13环保0.07-0.040.020.08建筑装饰0.060.030.010.01纺织服饰0.060.030.010.02计算机-0.05-0.110.020.03钢铁-0.100.00-0.08-0.02国防军工-0.290.05-0.25-0.09基础化工-0.30-0.04-0.310.05交通运输-0.31-0.30-0.060.05石油石化-0.500.29-0.25-0.54汽车-0.681.61-0.96-1.34医药生物-0.72-0.09-0.950.33食品饮料-1.61-1.48-0.320.19电力设备-2.36-1.33-2.481.45平均收益-0.180.03-0.250.04正收益比率47.3747.3742.1163.16 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：机构投资者占比提升，长期持有胜率高买入持有分析：持有三年正收益比率达100%管理者持有金额：近期下降至1800万基金规模：近期稳定在9亿左右投资者占比：长期以个人持有为主，机构持有比例上升注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月62.89%1.53%1.26%三个月69.90%4.54%3.77%六个月72.26%8.69%7.05%一年74.37%16.44%15.49%两年84.89%36.41%34.56%三年100.00%40.71%47.48%胜率胜率顺境胜率逆境胜率64.84%88.52%16.67%10 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。11 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业