板块业绩有望筑底回升，持续关注Q1验证机会

省联网定点医疗机构数量达到6.3万家，参保覆盖面持续稳定在95%以上。同时医保支付改革快速推进，2022年统筹地区实际付费地区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%，均实现《改革三年行动计划》提出的40%、70%、30%的覆盖目标；带量采购方面，2022年共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%。医保降本控费、提质增效仍将是未来医改政策的重要方向，随着集采政策的常态化以及持续优化，控费政策预期基本稳定，市场影响逐步减弱。我们预计2023年集采品种扩面、DRG/DIP付费试点将持续推进，建议重点关注集采政策风险释放、行业底部出清的板块，如仿制药、体外诊断、骨科耗材等，以及有望提升诊疗效率、节约就医成本、优化医疗资源配置的细分行业及个股，如ICL、民营医院等。 重点推荐个股表现：3月重点推荐：药明康德、药明生物、泰格医药、长春高新、同仁堂、康龙化成、华润三九、新产业、安图生物、康泰生物、海吉亚医疗、普洛药业、百克生物、仙琚制药、九强生物、奥翔药业、华兰股份；本月平均下跌1.99%，跑赢医药行业0.64%；本周平均下跌1.20%，跑赢医药行业0.36%。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率2.8%，同期沪深300收益率2.5%，医药板块跑赢沪深300收益率0.3%。本周沪深300下跌3.96%，医药生物行业下跌1.57%，处于31个一级子行业第4位，所有子板均下跌，其中生物制品跌幅最小，本周下跌0.02%，化学制药跌幅最大，本周下跌 2.41%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.4倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为55.4%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.4倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为32%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 医药板块有望走出业绩底，关注Q1拐点验证的机会。本周沪深300下跌3.96%，医药生物行业下跌1.57%，处于31个一级子行业第4位。受海外不确定因素、进出口数据等宏观因素影响，市场整体表现调整；医药板块小幅震荡，表现出相对较好的韧性。在中医药振兴、国企改革、自主可控等政策导向下，中药（下跌0.02%）、医疗器械（下跌0.89%）等子板块表现相对较好。我们仍然强调当前是重要的配置窗口期：3月中旬将进入年报密集披露期，同时一季报业绩有望逐渐明朗；2022年医药多数企业受疫情等影响业绩受损，2023年随着院内诊疗、消费需求的复苏，企业经营有望拐点向上，当前是Q1重要的验证窗口期，建议重点关注Q1实现真正复苏及拐点的板块及个股。我们持续建议重点关注以下3大方向：1）困境反转类的公司，且具备未来2-3年的成长性，包括中药、仿制药、创新药、院内耗材等板块。2）符合国家积极引导的产业发展趋势以及支持性行业，包括自主可控、国产替代、高端制造等，看好医疗设备、上游试剂、特色原料药、CDMO等。3）短期重点关注一季报可能业绩亮眼的板块，包括药店、仿制药CRO、高值耗材等。 医保基金稳中有升，保持结余；控费深化，把握结构性机会。3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》，2022年医保资金稳中有升，年末基金累计结存42540.73亿元；跨省异地就医直接结算覆盖面不断扩大，住院费用跨省网定点医疗机构数量达到6.3万家，参保覆盖面持续稳定在95%以上。同时医保支付改革快速推进，2022年统筹地区实际付费地区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%，均实现《改革三年行动计划》提出的40%、70%、30%的覆盖目标；带量采购方面，2022年共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%。医保降本控费、提质增效仍将是未来医改政策的重要方向，随着集采政策的常态化以及持续优化，控费政策预期基本稳定，市场影响逐步减弱。我们预计2023年集采品种扩面、DRG/DIP付费试点将持续推进，建议重点关注集采政策风险释放、行业底部出清的板块，如仿制药、体外诊断、骨科耗材等，以及有望提升诊疗效率、节约就医成本、优化医疗资源配置的细分行业及个股，如ICL、民营医院等。 图表1：2022年医保统计数据 行业热点聚焦： 1）3月6日，健康中国行动推进委员会办公室发布《健康中国行动2023年工作要点》，要求认真落实党中央、国务院决策部署，落实《国务院关于实施健康中国行动的意见》要求，持续推动实施各项行动，确保各项任务目标如期实现，全方位、全周期保障人民健康。 2）3月6日，规划发展与信息化司发布《全国爱卫会关于印发全国爱国卫生运动2023年工作要点的通知》，提出认真落实《“健康中国2030”规划纲要》《国务院关于深入开展爱国卫生运动的意见》等要求，落实爱国卫生运动各项重点任务，打造健康宜居城乡环境，加强社会健康综合治理。 3）3月9日，国家医保局印发《2022年医疗保障事业发展统计快报》。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。职工基本医疗保险基金（含生育保险）收入20637.18亿元，同比增长8.6%，城乡居民基本医疗保险基金收入10060.55亿元，同比增长3.5% 医药生物行业科创板申报情况：本周无更新，当前申报企业共163家，其中已发行101家，终止注册4家，提交注册（注册生效）2家，上市委会议通过4家，已问询22家，已受理3家，中止（财报更新）4家，终止状态27家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率2.8%，同期沪深300收益率2.5%，医药板块跑赢沪深300收益率0.3%。本周沪深300下跌3.96%，医药生物行业下跌1.57%，处于31个一级子行业第4位，所有子板均下跌，其中生物制品跌幅最小，本周下跌0.02%，化学制药跌幅最大，本周下跌2.41%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.4倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为55.4%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.4倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为32%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：受事件、政策驱动的部分个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告：行业周报： 《关注复苏进程，把握一季报窗口期-（祝嘉琦/于佳喜）》2023.03.05行业专题： 《甲流“抬头”，积极布局流感机会-（祝嘉琦/张楠）》2023.03.08 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌1.99%，跑赢医药行业0.64%；本周平均下跌1.20%，跑赢医药行业0.36%。 图表8：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 1.【寿仙谷】2022年实现营业收入8.29亿元（+8.07%），归母净利润2.8亿元（+39.82%），扣非净利润2.56亿元（+28.9%）。 2.【恒瑞医药】阿得贝利单抗注射液获得药品注册证书，适应症：广泛期小细胞肺癌。 3.【科伦药业】泊沙康唑口服混悬液获得药品注册证书，用于预防侵袭性曲霉菌和念珠菌感染，以及治疗口咽念珠菌病。 4.【澳华内镜】截至2023年3月6日股东高燊及其一致行动人君联欣康、君联益康通过集中竞价交易和大宗交易方式累计减持3,396,100股，占公司总股本的2.55%，减持价格56.46－66.02元/股。 5.【昊海生科】截至2023年3月6日股东楼国梁通过集中竞价和大宗交易方式累计减持554,198股，占公司股份总数的0.3236%，减持价格100.00-105.50元/股。 6.【北陆药业】碘海醇原料药产品获得印度注册证书。 7.【福安药业】注射用美罗培南获得药品注册证书。 8.【澳华内镜】股东谢天宇于2023年1月3日至2023年1月6日期间，通过集中竞价交易方式累计减持其所持有的公司股份542,419股，占公司总股本比例为0.41%，本次减持计划减持时间已过半，减持计划尚未实施完毕。 9.【上海医药】（1）硫酸镁注射液获得批准生产；（2）将与康方药业以联合用药的合作方式共同进行SPH4336片与开坦尼组合疗法在高分化脂肪肉瘤（WDLS）/去分化脂肪肉瘤（DDLS）等肿瘤适应症上的开发，推进组合产品的研发、生产。 10.【达安基因】全自动核酸检测分析系统获得医疗器械注册证书。 11.【美好医疗】肺功能检测系统和一氧化氮检测仪获得医疗器械注册证书。 12.【科美诊断】用于测定维生素D的含量或存在的化合物、产品和方法，检测抗CCP抗体的均相免疫检测试剂盒及其应用获得发明专利。 13.【复星医药】复方匹可硫酸钠颗粒获药品注册申请受理。 14.【金域医学】截至2023年3月7日鑫镘域、圣铂域及锐致在本次减持计划期间累计减持其持有的公司股份11,964,064股，占公司最新总股本的2.56%。本次减持计划期限已届满。 15.【爱美客】（1）拟向激励对象授予的限制性股票，本次激励计划选取营业收入增长率和净利润增长率作为业绩考核指标。以2022年营业收入为基数，2023-2025年营业收入增长率分别不低于45%、103%、174%，2023-2025年净利润增长率分别不低于40%、89%、146%。（2）公司发布2022年年报，2022年实现营业收入19.4亿元（+33.91%），归母净利润12.6亿元（+31.90%），扣非净利润1.20亿元（+30.92%） 16.【普洛药业】公司2022年实现营收105.45亿元，同比增长17.92%:归母净利润9.89亿元，同比增长3.52%:扣非归母净利润8.36亿元，同比增长0.39%。 17.【万泰生物】拟向激励对象授予的限制性股票，需满足下列两个条件之一:以2021年营业收入为基数，2023-2025年营业收入增长率分别不低于144%、195%、242%，或以2021年净利润为基数，2023-2025年净利润增长率分别不低于176%、247%、304%。 18.【艾德生物】一次性检测肺癌多重基因突变的试剂盒取得日本发明专利证书。 19.【仙据制药】药品米非司酮片(后定诺)与米非司酮片(含珠停)通过仿制药质量和疗效一致性评价。 重点公司股东大会提示： 3月13日：益丰药房，大参林，甘李药业，博腾股份，仁和药业，东阿阿胶3月14日：麦澜德，润都股份 3月15日：东方生物，万泽股份 3月16日：普蕊斯，众生药业，金陵药业 3月17日：威高骨科，圣诺生物，百花药业，中关村 维生素价格重点跟踪：本周维生素C价格略有下降，其余维生素价格保持不变。 图表9：国产维生素A的价格变化 图表10：国产维生素E的价格变化 图表11：国产维生素C的价格变化 图表12：国产维生素D3的价格变化 图表13：泛酸钙的价格变化 图表14：国产维生素B1的价格变化 图表15