请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023年03月05日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•银行业 银行业周报（2.27-3.3） 银行视角下2023年政府工作报告 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 42 行业总市值（亿元） 94,898.88 流通市值（亿元） 55,596.00 行业市盈率TTM 5.0 沪深300市盈率TTM 12.2 相关研究 [Table_Report] 1. 银行业周报（2.20-2.24）：银行视角下第四季度货币政策执行报告 (2023-02-28) 2. 银行业周报（2.13-2.19）：新资本管理办法影响几何？ (2023-02-21) 3. 银行业周报（2.6-2.12）：人民币贷款“开门红”，信贷高增或延续 (2023-02-13) 4. 银行业2023年投资策略：坚守三大主线，寒去万物生 (2023-01-02) 5. 银行板块估值创历史新低，多指标预示估值反弹，建议积极布局 (2022-11-28) [Table_Summary]  3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告，银行视角建议关注：1.全年经济增速目标定在5%左右，经济增速结果或高于目标值；2.稳健的货币政策要精准有力，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，货币政策或主要体现结构性发力的特点；3.未提及信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标，信贷规模增速要求或边际降低；4.防范与化解金融风险持续推进，房地产、地方债务风险或持续改善，银行资产质量总体保持稳健。  银行板块行情回顾：年初至3月3日，申万银行指数上涨1.23%，跑输沪深300指数5.01个百分点，差距有所收窄，在披露的26个申万一级行业中排名第23。本周（2月27日-3月3日）银行板块中排名前五的邮储银行、中信银行、建设银行、平安银行、华夏银行的涨幅分别为7.71%、4.90%、4.11%、3.10%和3.08%，涨幅靠后的分别为张家港行（0.82%）、南京银行（0.60%）、苏州银行（0.40%）、长沙银行（0.37%），其中瑞丰银行下跌0.90%。  资金面整体趋松，资金利率下行明显。资金方面，本周（2月27日-3月3日）央行公开市场7D期逆回购操作10150亿元，到期14900亿元，净回笼4750亿元，预计下周到期近10150亿元。银行间质押式回购市场成交量中位数5.44万亿，前半周呈下行趋势，后半周明显回升。利率方面，截至3月3日，DR001、DR007分别为1.26%、1.92%，较上周分别下降18BP和33BP。R001、R007分别为1.36%、2.03%，较上周分别下降18BP和53BP。10年期国债到期收益率为2.91%，较上周下降1BP。R001与DR001价差中位数11BP，上升1BP；GC001与R001价差中位数60BP，上升23BP，流动性摩擦加剧。  银行同业存单发行利率环比上升。2月27日至3月3日，商业银行发行同业存单合计3885亿元，环比减少1570亿元。截至3月3日，1年期固定利率同业存单发行利率为2.86%，高于1年期MLF利率，较上周上升6BP，6个月期固定利率同业存单发行利率为2.71%，较上周上升3BP。  信贷投放或保持高位，票据利率高位震荡。截至3月3日，6M国股银票转贴现利率2.39%，较上周下降3BP，1Y国股银票转贴现利率2.33%，较上周上升19BP。  投资建议：《政府工作报告》订立了全年发展目标，顺周期下商业银行银行净利润增速表现或好于2022年，资产质量或持续改善。当前信贷投放或继续保持高位，重点关注区域经济复苏强劲、经营能力突出的城商农商行，主要标的：成都银行、宁波银行、杭州银行。  风险提示：宏观经济复苏不及预期、不良大面积暴露。 -23%-18%-13%-7%-2%4%22/322/522/722/922/1123/123/3银行 沪深300 8681 银行业周报（2.27-3.3） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周点评：银行视角下政府工作报告.................................................................................................................................................... 1 1.1全年经济增速目标定在5%左右，经济增速结果或高于目标值 .............................................................................................. 1 1.2社融增速或高于10%，M2增速或低于10%，结构性货币政策发力明显............................................................................ 1 1.3未提及信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标，要求或边际降低 ....................................................................................... 2 1.4防范与化解金融风险持续推进，银行相关资产质量或不断改善............................................................................................ 3 2 银行板块行情回顾 ....................................................................................................................................................................................... 3 3 银行间资金和利率动向............................................................................................................................................................................... 4 4 投资建议 ......................................................................................................................................................................................................... 6 5 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 6 银行业周报（2.27-3.3） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：近10年商业银行增速与经济增速对比 .......................................................................................................................................... 1 图2：2023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅..................................................................................................................... 3 图3：部分申万一级行业涨跌幅对比.......................................................................................................................................................... 3 图4：部分银行A股涨跌幅对比 .................................................................................................................................................................. 4 图5：银行间质押式回购市场成交量vs R001........................................................................................................................................... 4 图6：R001-DR001 vs GC001-R001................................................................................................................................................................. 5 图7：6M期和1Y期票据加权利率走势..................................................................................................................................................... 6 图8：近三年同期票据利率走势情况.......................................................................................................................................................... 6 表 目 录 表1：部分结构性货币政策执行情况（单位：亿元） .......................................................................................................................... 2 表2：近一周商业银行同业存单发行情况统计.............................................................................