可转债打新系列：新港转债：热电联产行业优势企业

新港转债是热电联产行业优势企业新港集团发行的可转债，发行规模为3.69亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级，转股价为9.18元，截至2023年3月6日转股价值为104.36元，发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.42元，到期补偿利率为15%，属于新发行转债较高水平。按2023年3月6日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.72%的贴现率计算，债底为84.15元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为10.04%，对流通股本的摊薄压力为39.64%，对现有股本摊薄压力较大。预计首日配售规模为85%左右，剩余网上申购新债规模为0.55亿元，预计中签率在0.0005%-0.0006%左右。新港转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值。综合考虑，我们给予新港转债上市首日15%的溢价，预计上市价格为120元左右，建议积极参与新债申购。