本周(2023.2.27-2023.3.3),传媒(申万)指上涨4.43%,恒生科技指数上涨5.0%。降本增效下的版权分销市场收缩,利好下游流媒体平台。在版权分销市场中,版权分销商将采购的版权分销给视频网站、广电、互联网等客户,版权分销商赚取版权分销的价差收入。在互联网降本增效趋势下,爱奇艺减少版权采购,实现扭亏为盈;在收入增长压力下,芒果超媒或跟随爱奇艺降低版权采购策略,从而提升平台盈利能力;腾讯音乐旗下价格虚高音乐版权逐年到期,公司音乐版权支出或将逐年回落,驱动公司整体毛利率有所提升;云音乐通过优化音乐版权结构,加大签约头部版权,平台会员数以及会员订阅收入将保持较快增长。建议关注:芒果超媒(300413)、云音乐(港股通)、腾讯音乐(美股&港股)、爱奇艺(美股)。