宏观·周度报告：2月PMI全面回升，全国两会胜利召开

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中国经济复苏和海外通胀下行是今年的主要交易逻辑。国内方面，经济复苏的内生动力正在修复，PMI数据验证了这个逻辑。海外方面，通胀回落涉及到加息的持续性和海外经济的衰退风险。商品指数可能会维持震荡走势，同时“内强外弱”的格局也将延续。国内商品指数在PMI数据公布后震荡运行，工业品欲扬先抑、农产品高位回落。美国经济存在较强的韧性，欧元区2月份核心CPI超预期上升，预计欧洲央行利率仍有继续上行的可能。中国2月PMI指数全面回升，呈现出供需两端同步恢复和内外需同步改善的特点。往后看，预计扩大内需战略将推动内需恢复成为国内经济复苏的主要推动力量。国内政策跟踪方面，两会胜利召开，政府工作报告将今年的GDP增速目标确定为5.0%，处于市场大多数预期的下沿，财政、货币、地产等政策的表述较为有限。