本篇报告主要关注零售行业的发展动态和政策影响。近期，国务院新闻办公室举行新闻发布会，商务部表示将继续强化政策引领，推动出台一批新的政策，谋划重点活动，形成一波接一波的消费热潮。此外，商务部还表示要稳住出口贸易，合理扩大进口，推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度，继续实现“量”的增长和“质”的提升。从行业层面来看，12月消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏。1月份春节期间消费活跃复苏。当前消费市场环境和政策环境积极乐观，促消费政策等积极鼓励效用逐步显现，当前阶段距离疫情前的增长均值水平仍有一定的提振空间，随着疫情防控政策的逐步放开，新冠疫情带来的负面影响或将逐步降低，居民的消费信心以及消费市场活力稳健恢复，国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹；加之元旦、春节等节假日的消费机会可能增加，消费情绪或将进一步上扬，因此我们预期2023年1-2月的零售市场增速将呈现企稳向好的迹象，未来社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢。需要注意的是，消费者出行及线下消费不再受限，各地餐厅恢复堂食，线下零售、餐饮等业态已经恢复。但是疫情期间对于消费者消费习惯、消费渠道产生深远影响，线上频发的促销活动也将进一步提升渠道表现。我们维持认为，线上份额占比逐年提升的大趋势不会发生变化。从市场层面来看，2022年多数公司业绩预告表现为亏损的趋势，原因为受疫情因素影响，线下门店被迫暂停营业，各种销售渠道受阻，销售规模大幅度削减；消费者信心不足，需求减少；宏观经济增长放缓，公司外部环境承压；国际环境不稳定导致原材料成本提高影响公司净利润。行业内多数公司处于复苏恢复状态，盈利能力还有待进一步增强。
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