【华福汽车】周报2023W9：特斯拉产业链仍大有可为，短期震荡态势中寻找有变化的“专精特新”

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_First|Table_Summary 【华福汽车】周报2023W9 特斯拉产业链仍大有可为，短期震荡态势中寻找有变化的“专精特新” ➢ 特斯拉中长期的确定性进一步增强，T产业链仍大有可为。特斯拉全球降价之后，市场普遍担心其盈利能力。在3月1日投资者交流日上，特斯拉进一步展示了其独有的开创性制造能力——持续“降本”和“增效”，使得我们更加确信其能在降价之后仍保持合理较高的盈利能力、产业出清之后拥有更高的市场份额：①工艺革新,如始于Model Y的一体化压铸，改进涂装工艺，应用于下一代车型的“一次性组装”（同时进行系列组装和平行组装，增加30%的时空效率，减少40%的生产面积）；②极简化供应链，由ModelS/X到Model 3/Y,Tier 1和Tier2的数量分别减少38%、9.5%；③剔除或减少不必要的零部件，如下一代车型减少75%碳化硅的使用、下一代永磁电机将完全不使用稀土材料等。中长期看，若特斯拉达到1000万或2000万的目标年交付量，未来5-10年仍有极高成长性，产业链公司将持续受益。 ➢ 看好受益于特斯拉海外扩张的公司。投资者交流日官宣了墨西哥新莱昂州的新工厂。受益于低成本劳动力、土地资源和美墨加贸易协定，墨西哥是北美重要的汽车生产、出口基地，吸引大众、福特、通用、丰田等车企投资建厂（产能超过500万辆）以及超过2200家配套供应商。国产零部件供应商中，新泉股份、爱柯迪、岱美股份、银轮股份、嵘泰股份、模塑科技等均在墨西哥建有工厂，有望进一步受益。 ➢ 零部件“专精特新”开启成长通道。我们认为继2020年特斯拉引用国内零部件开始，行业开启了真正的“国产替代”之路，2023年辐射圈将会更加广阔，其中tier2、细分领域零部件将会受益，有望进入特斯拉或者合资客户。我们看好2023年细分赛道的“专精特新”开启成长通道，震荡态势中建议关注有变化的此类公司。 ➢ 成本跟踪：本周（2月27日-3月3日）原材料成本小幅回落，3月价格环比涨跌互现。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.47、6.93、1.84、1.18、0.78万元/吨，环比上周变化分别为0.8%、-0.7%、-0.9%、0.9%、-0.3%，小幅回落。23年3月全月均价分别为0.47、6.98、1.85、1.18、0.78万元，环比23年2月变化分别为+2.5%、+1.2%、-0.8%、+2.7%、-0.1%。 ➢ 投资建议：头部车企战略提速、比亚迪开启年内首次大规模降价，看好国内自主品牌继续崛起；“专精特新”迎来成长加速。 ➢ 1）整车：建议关注比亚迪、长城、吉利、广汽、江淮；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④智能网联检测标的：中汽股份；⑤内外饰：新泉股份、常熟汽饰、多利科技。 ➢ 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 汽车 2023年3月4日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 樊夏沛 执业证书编号： S0210522120001 邮箱：fxp3989@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《乘用车新车发布、降价成主线条；零部件“专精特新”开启成长通道》一2023.02.26 2、《特斯拉上海工厂停产升级M3，有望迎来产品向上周期》一2023.02.19 3、《华为全面主导AITO的思考？》一2023.02.13 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ................................................ 1 1.1 A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 3 2. 行业数据跟踪与点评 ................................................ 3 3. 公司公告和行业新闻 ................................................ 4 3.1 公司公告 .......................................................... 4 3.2 行业新闻 .......................................................... 4 4. 新车上市 .......................................................... 5 5. 风险提示 .......................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（2月27日- 3月3日） ................................................... 1 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 1 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 1 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 2 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 2 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 2 图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 3 图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 3 图表9：乘联会主要厂商2月周度批发数据 .................................................................... 3 图表10：乘联会主要厂商2月周度零售数据 .................................................................. 3 图表11：公司公告 ........................................................................................................... 4 图表12：行业新闻 ........................................................................................................... 4 图表13：新车上市 ........................................................................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 1. 市场表现及估值水平 1.1 A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌1.1%，位列中信30个行业第29位。本周沪深300涨1.7%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为通信(7.1%)，涨跌幅最小的为电力设备及新能源(-1.2%)；中信汽车指数跌1.1%，落后大盘2.9个百分点，位列30个行业中第29位。其中，乘用车跌0.4%， 商用车涨1.8%，汽车零部件跌2.7%，汽车销售及服务涨0.0%，摩托车及其他涨1.9%。概念板块中，新能源车指数跌1.5%，智能汽车指数跌0.2%。 图表1：中信行业周度涨跌幅（2月27日- 3月3日） 数据来源：同花顺iFind，华福证券研究所 近一年以来（截至2023年3月3日），沪深300跌9.8%，汽车