【华福汽车】周报2023W8：乘用车新车发布、降价成主线条；零部件“专精特新”开启成长通道

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_First|Table_Summary 【华福汽车】周报2023W8 乘用车新车发布、降价成主线条；零部件“专精特新”开启成长通道 ➢ 吉利汽车召开银河新能源战略发布会，纯电原型车“银河之光”和银河首款车型L7亮相。1）银河系列在23-25年共规划7款车型：①电混L系列（A0-B），银河L9（2025）、银河L7（23Q2）、银河L6（23Q3）、银河L5（24Q2），②纯电E系列（A-E），银河E6（24Q3）、银河E7（24Q2）、银河E8（23Q4）。2）首款车型L7定位A级插电混动SUV，搭载全新一代雷神混动系统；智能系统方面，搭载高通8155芯片+银河NOS，L7预计4月公布价格，23Q2正式上市。 ➢ 比亚迪开启2023年首次大规模降价，行业有望加速出清。继特斯拉1月再次启动国内市场降价，小鹏、蔚来等重要新势力纷纷跟进之后，比亚迪王朝系列产品启动今年首次大规模降价，老款车型的优惠幅度在1万元以上，部分热门现款产品也有上千元的优惠。在汽车行业两大龙头价格“火拼”之后，市场有望加速出清：①供给侧，在国内特斯拉、比亚迪、“蔚小理”等“新旧”势力均已度过产能爬坡期，供给相对充分；②需求侧，新能源车渗透率接近30%、已度过高速增长阶段，未来技术优势带来的产品高附加值和成本控制带来的高毛利率是车企赖以生存的重要手段。 ➢ 零部件“专精特新”开启成长通道。我们认为继2020年特斯拉引用国内零部件开始，行业开启了真正的“国产替代”之路，2023年辐射圈将会更加广阔，其中tier2、细分领域零部件将会受益，有望进入特斯拉或者合资客户。我们看好2023年细分赛道的“专精特新”开启成长通道，成为市场投资热点。 ➢ 成本跟踪：本周（2月20日-2月24日）原材料成本止跌回升，23年2月价格亦环比上行。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.47、6.98、1.86、1.17、0.78万元/吨，环比上周分别为2.4%、1.6%、0.8%、3.0%、0.6%，止跌回升。23年2月全月均价分别为0.46、6.89、1.87、1.15、0.78万元，环比23年1月分别为1.0%、1.3%、1.6%、8.7%、0.4%。 ➢ 投资建议：头部车企战略提速、比亚迪开启年内首次大规模降价，看好国内自主品牌继续崛起；“专精特新”迎来成长加速。 ➢ 1）整车：建议关注比亚迪、长城、吉利、广汽、江淮；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④智能网联检测标的：中汽股份；⑤低估值高成长：常熟汽饰；⑥内外饰：多利科技、新泉股份。 ➢ 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 汽车 2023年2月26日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 樊夏沛 执业证书编号： S0210522120001 邮箱：fxp3989@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《特斯拉上海工厂停产升级M3，有望迎来产品向上周期》一2023.02.19 2、《华为全面主导AITO的思考？》一2023.02.13 3、《降价促销、政策托底，汽车板块有望继续向好》一2023.02.05 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ................................................ 1 1.1 A股市场汽车板块本周表现 .......................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 3 2. 行业数据跟踪与点评 ................................................ 3 3. 公司公告和行业新闻 ................................................ 4 3.1 公司公告 .......................................................... 4 3.2 行业新闻 .......................................................... 4 4. 新车上市 .......................................................... 5 5. 风险提示 .......................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（2月20日- 2月24日） ................................................. 1 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ............................................................................ 1 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 1 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 2 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 2 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 2 图表7：中信汽车指数PE走势 ....................................................................................... 3 图表8：中信汽车指数PB走势 ....................................................................................... 3 图表9：乘联会主要厂商2月周度批发数据 .................................................................... 3 图表10：乘联会主要厂商2月周度零售数据 .................................................................. 3 图表11：公司公告 ........................................................................................................... 4 图表12：行业新闻 ........................................................................................................... 4 图表13：新车上市 ........................................................................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 1. 市场表现及估值水平 1.1 A股市场汽车板块本周表现 汽车指数涨1.5%，位列中信30个行业第17位。本周沪深300涨0.7%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为煤炭(5.7%)，涨跌幅最小的为食品饮料(-1.7%)；中信汽车指数涨1.5%，跑赢大盘0.8个百分点，位列30个行业中第17位。其中，乘用车涨0.6%， 商用车涨3.9%，汽车零部件涨1.6%，汽车销售及服务涨1.6%，摩托车及其他涨1.0%。概念板块中，新能源车指数跌1.4%，智能汽车指数涨1.2%。 图表1：中信行业周度涨跌幅（2月20日- 2月24日） 数据来源：同花顺iFind，华福证券研究所 近一年以来（截至2023年2月24日），沪深300跌12.2%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-0.4%、-20.7%、-19.6%，相对大盘的收益率分别为11.8%、-8.6%、-7.5%。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 图表3：近一年