电子行业03月周报：英飞凌收购GaN Systems，国企建设加速

细分板块多数涨跌幅为正，设备封测涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。电子板块指数本周涨幅为0.78%，在31个申万一级行业中涨幅位居第16。本周细分板块多数板块涨跌幅为正，半导体设备和集成电路封测板块跌幅较大，分别上涨4.63%、3.88%。年初至今电子板块涨幅为10.74%，细分板块均有不错涨幅。 英飞凌收购GaNSystems体现GaN应用前景可期 美东时间3月2日，英飞凌官宣收购氮化镓初创公司GaN Systems，交易总值8.3亿美元现金（57亿人民币）。GaNSystems是开发基于GaN的功率转换解决方案的全球技术领导者。基于研发资源、应用理解和客户项目上的行业领先优势，GaN Systems的计划收购将大大加快英飞凌的GaN路线图，有望进一步加强英飞凌在电力系统领域的领导地位。我们认为，英飞凌收购GaN Systems一方面体现来了GaN在汽车、数据中心、工业等应用领域的未来发展前景，另一方面也预示着产业链竞争或将进入整合阶段。 国企对标世界一流企业政策有望加速落地 2023年3月3日，国资委党委召开专题会议，审议通过《关于加快建设世界一流企业的指导意见》《关于推进国有企业打造原创技术策源地的指导意见》，自2020年6月发布《关于开展对标世界一流管理提升行动的通知》以来，国企对标世界一流企业政策陆续落地。建议关注在细分领域有望对标国际同行的企业。 投资建议 本周电子板块我们看好三条逻辑主线：创新成长、周期复苏、国企建设加速。1）创新成长：看好算力需求带来芯片端和封测材料端增量，建议关注海光信息、龙芯中科、国芯科技等。2）周期复苏：看好手机、安防、家电复苏带来增量，如面板/MLCC/LED/PCB/半导体设计等细分板块；3）国企建设加速：建议关注安防龙头海康威视、面板厂商京东方A、IDM企业华润微、半导体设备企业北方华创、PCB领先企业深南电路等。 风险提示 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险；美制裁进一步升级的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。 电子板块指数本周涨幅为0.78%。年初至今，电子板块涨幅为10.74%，领先三大指数涨跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨幅为0.78%，在31个申万一级行业中涨幅位居第16，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有24个，其余板块均有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为通信、建筑装饰、传媒，分别上涨6.64%、6.10%、4.43%；跌幅前三位的行业分别为电力设备、汽车、有色金属，分别下跌1.63%、1.27%、0.89%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块涨跌幅为正，半导体设备和集成电路封测板块跌幅较大，分别上涨4.63%、3.88%。年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块恒久科技、*ST瑞德、本川智能领涨，分别上涨41.76%、27.63%、26.98%，公司主要业务分别为其他消费电子产品、超硬材料/专用设备与零部件、电子元器件。其中恒久科技的主营业务涉及“影像耗材+信息安全”两大产业，并根据公司战略发展规划，推动具有重大应用前景的新兴能源组合管理系统及相关新兴能源核心材料研制业务。。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块东尼电子、天岳先进、宝明科技领跌，分别下跌19.75%、17.43%、11.11%，公司主要产品分别为SiC衬底及金刚线、SiC衬底、电子元器件。其中东尼电子专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的应用研发、生产与销售，公司生产的产品主要应用于消费电子、太阳能光伏、医疗、新能源汽车四大领域。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为27.77倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会。刘鹤指出，习近平总书记高度重视集成电路产业发展，多次作出重要指示批示，我们要认真学习领会、深入贯彻落实。刘鹤同时强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。 2）3月2日，美国商务部再将28家中国实体加入贸易黑名单，理由是这些公司可能会“威胁美国国家安全”。被列入所谓实体清单的企业，必须获得美国政府的授权，才能取得美国的产品和技术。 3）3月1日，集邦咨询发布报告。除了经济持续疲软及高通胀，促使北美四大云端服务供应商（CSP）下修今年服务器采购量之外，TrendForce集邦咨询目前也观察到包含Dell与HPE在内的Enterprises OEM亦已开始调降ODM的主板生产，TrendForce集邦咨询认为2023年全球服务器出货量将下跌至1,443万台，年成长率收敛为1.31%。 4）3月1日，特斯拉召开投资者大会，会上特斯拉提到在其下一代动力平台中，价格昂贵的碳化硅为关键部件。但特斯拉找到一种方式可以减少75%的碳化硅用量，同时不影响整车的性能和效率。 5）2月28日，中国电科46所成功制备出我国首颗6英寸氧化镓单晶，达到国际最高水平。氧化镓是新型超宽禁带半导体材料，拥有优异的物理化学特性，在微电子与光电子领域均拥有广阔的应用前景。但因具有高熔点、高温分解以及易开裂等特性，因此，大尺寸氧化镓单晶制备极为困难。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，晶晨股份、上海新阳、TCL中环、艾为电子等公司发布了股权激励、股份回购的公告，北京君正、芯源微等公司发布股份减持公告。 图表7：重点公司公告 3国企对标世界一流企业政策有望加速落地 2020年6月13日，国资委正式印发《关于开展对标世界一流管理提升行动的通知》，对国有重点企业开展对标提升行动作出部署安排。 2023年3月3日，国资委党委召开专题会议，认真传达学习习近平总书记在中央全面深化改革委员会第二十四次会议上重要讲话精神，研究贯彻落实措施。会议认为，习近平总书记主持召开中央全面深化改革委员会第二十四次会议，审议通过《关于加快建设世界一流企业的指导意见》《关于推进国有企业打造原创技术策源地的指导意见》，充分体现了以习近平同志为核心的党中央对国资国企工作的高度重视和亲切关怀。 我们从申万电子一级行业中列出国有企业共51家，其中中央国企16家，地方国企35家。从市值分布来看，千亿市值以上的企业有3家：海康威视、京东方A、北方华创；百亿至千亿市值之间的企业有19家；百亿市值以下企业共29家。建议关注在细分领域有望对标国际同行的企业，例如安防龙头海康威视、面板厂商京东方A、IDM企业华润微、半导体设备企业北方华创、PCB领先企业深南电路等。 图表8：电子行业国有企业 4风险提示 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。