汽车行业周报：特斯拉发布第三篇章 电动智能加速向上

本周数据：预计2月新能源批发同比+ 乘联会预计2月新能源同比+60%。根据乘联会数据，综合预估2月新能源乘用车厂商批发销量50万辆，环比增长30%，同比增长60%，预计2月新能源车市开门红基本实现，实现同比和环比较大幅度增长。 中汽协预计2023年乘用车批发销量达2,380万辆，同比 +1.3%，新能源汽车2023年将达900万辆，同比+35.0%。 本周观点：多重改善提振看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。 本周特斯拉推出宏图第三篇章，分析了通向可持续发展地球的路径。在新平台方面，公司核心思路为进一步通过技术降本的方式，优化生产效率，提升规模效应，力争将下一代车型平台生产成本降低50%；在新技术方面，特斯拉宣布下一代平台将减少75%的碳化硅使用，下一代永磁电机不再使用稀土材料； 在新工厂方面，特斯拉公布了将在墨西哥建设下一座特斯拉超级工厂，年产能有望达到100万辆。 乘用车：我们预计2-5月销量同比转正，对未来销量乐观，市场对于政策出台仍有预期，叠加4月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期，看多汽车板块。 多重改善提振， 全面看多汽车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。 1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，2月前三周乘用车零售逐步回暖，同比快速增长。 2）供给改善+主动去库：本周长安深蓝s7即将亮相；2月吉利“银河”发布，首款智能电混SUV“吉利银河L7”同步全球首发；1月比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上；此外，2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。 3）自主崛起+出口高增，重点关注全球化、高端化：根据中汽协，2023年1月自主份额达51.6%；2022年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2023年1月乘用车出口25.0万辆，同比+35.6%，环比-8.9%；2022年乘用车累计出口252.9万辆，同比增长5 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、长城汽车、吉利汽车H、比亚迪】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件，近期重点关注特斯拉及相关产业链。特斯拉凭借生产制造革命（一体化压铸、4680电池等）和商业模式创新（FSD收入占比持续提升）实现较高的盈利能力，具备较大的价格调整空间，23H1以价换量应对短期产品周期下行， 坚定看多特斯拉产业链和相关产业趋势投资机会，推荐： 1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、爱柯迪、文灿股份、上海沿浦】； 2、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利 、 经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】。 摩托车：根据中国摩托车商会，2023年1月国内中大排量摩托车销售2.44万辆，同比-13.6%，环比-6.2%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出 、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 ►本周行情：整体弱于市场客车领涨 本周A股汽车板块下跌0.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第30位，表现弱于沪深300（上涨2.3%）。 细分板块中，客车、其他交运设备、货车、汽车服务、 乘用车分别上涨5.6%、3.6%、2.9%、1.3%、0.1%，汽车零部件下跌2.7%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：多重改善提振看多整车+零部件 乘用车：需求稳步向上多重改善全面看多 本周特斯拉推出宏图第三篇章，分析了通向可持续发展地球的路径。在新平台方面，公司核心思路为进一步通过技术降本的方式，优化生产效率，提升规模效应，力争将下一代车型平台生产成本降低50%；在新技术方面，特斯拉宣布下一代平台将减少75%的碳化硅使用，下一代永磁电机不再使用稀土材料； 在新工厂方面，特斯拉公布了将在墨西哥建设下一座特斯拉超级工厂 ，产能有望达到100万辆。 2月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：广汽埃安30,086辆，同比+252.9%，环比+194.8%；理想16,620辆，同比+95.7%，环比+9.8%；蔚来12,157辆，同比+98.3%，环比+42.9%；哪吒10,073辆，同比+41.5%，环比+67.4%；小鹏6,010辆，同比-3.5%，环比+15.2%；极氪5,455辆，同比+87.1%，环比+75.1%；问界3,505辆，环比-21.7%；零跑3,198辆，同比-6.9%，环比+180.8%。 乘用车：2-5月销量预计同比转正，对未来销量乐观，市场对于政策出台仍有预期，叠加4月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期，看多汽车板块。 多重改善提振，全面看多汽车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。 1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，2月前三周乘用车零售逐步回暖，同比快速增长。 2）供给改善+主动去库：本周长安深蓝s7即将亮相；2月吉利“银河”发布，首款智能电混SUV“吉利银河L7”同步全球首发；1月比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上；此外，2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。 3）自主崛起+出口高增，重点关注全球化、高端化：根据中汽协，2023年1月自主份额达51.6%；2022年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2023年1月乘用车出口25.0万辆，同比+35.6%，环比-8.9%；2022年乘用车累计出口252.9万辆，同比增长56.7%。 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、长城汽车、吉利汽车H、比亚迪】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 智能电动：长期成长加速短期量价共振 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，2023年1月国内重卡销量4.9万辆，同比-48.9%，环比 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 建议关注中大排量龙头车企。中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐 【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场客车领涨 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌0.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第30位，表现弱于沪深300（上涨2.3%）。 细分板块中，客车、其他交运设备、货车、汽车服务、乘用车分别上涨5.6%、3.6%、2.9%、1.3%、0.1%，汽车零部件下跌2.7%。 个股方面，中集车辆、宇通客车、爱玛科技等涨幅靠前；立中集团、新朋股份等跌幅较大。 本周数据：政策延续原材料小幅上涨 地方政策刺激频出 2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，具体措施包括增加居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。 2022年12月15日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》（以下简称《实施方案》），明确提出“十四五”时期内需规模实现新突破。《实施方案》提出，释放出行消费潜力，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。大力推广新能源汽车和新能源、清洁能源船舶。围绕新一代信息技术、新能源汽车等在内的关键领域，实施先进制造业集群发展专项行动，培育一批集群标杆，探索在集群中试点建设一批创新和公共服务综合体。 2022年11月21日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》提出，深挖市场潜能扩大消费需求。进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。本次工信部发文总体要求为确保2022年四季度平稳收官以及为2023年实现“开门稳”打下坚实基础，结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，2023年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡。 国务院办公厅于2022年10月26日印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》。《方案》提出，落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策。具体举措为延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动，支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费。 2022年8月19日，国常会宣布，将已两次延期实施、2022年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至2023年底，预计新增免税1000亿元； 保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持；建立新能源汽车产业发展协调机制，坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，推动全产业提升竞争力。大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。 2022年7月7日，商务部等17部门近日联合印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等六方面共12条政策措施，要求各地区、各有关部门切实加强组织领导，推动相关政策措施尽快落地见效，进一步促进汽车消费回升和潜力释放。 多地刺激汽车消费政策也密集推出，燃油与新能源并重，其中对新能源补贴力度更大。 新能源车企开启新一轮调价 现行新能源购置补贴政策已于2022年12月31日结束，2023年1月1日起，多家车企相继开启调价。 零跑汽车发布新品，改款车型价格下探：零跑T03降价幅度达2.26万元，零跑C01降价幅度为4.4-5.8万元，零跑C11纯电版降价幅度为2-3万元。（来源：零跑官方发布会） 2023年2月前三周批发同比+2% 根据乘联会，2月月末数据未发布，前三周总体狭义乘用车市场批发75.0万辆，同比+2%，环比2023年1月同期+1%。 行业整体折扣率小幅放开 1月