化工行业2023年周报：MDI、对硝价格上涨，小分子氨基酸价差回暖

本周板块表现 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3328.39，本周上涨1.87%，深证成指本周上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，化工板块上涨0.09%。。 本周各细分化工板块中磷化工、能源板块涨幅明显，板块指数分别上涨了1.81%、1.80%，而化肥农药、石油化工、精细化工板块小幅下跌。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、晶瑞电材、百傲化学、中国石化、阿科力、贝斯美、中船汉光。本周美达股份上涨17.21%，领涨化工板块，本周公司发布增发预案，拟引入具备产业经验的股东力恒投资并计划向力恒投资发行1.58亿股；本周沃特股份公告拟募集资金不超过11.96亿元，用于年产4.5万吨特种高分子材料建设项目等，本周上涨14.14%；受益三代制冷剂景气复苏，本周三美股份上涨12.67%。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨3.1%至85.83美元/桶，市场对美联储加息的担忧仍存，然而中国原油需求增长及俄油减产预期支撑油价整体上涨。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为盐酸(+14.3%)、磷矿石(+12.4%)、三氯乙烯(+12.1%)、环氧丙烷(+10.4%)、软泡聚醚(+10.1%)。本周部分碱厂降负运行致盐酸供应减量，盐酸市场大幅上行；本周磷矿企业自用较多，市场供应整体趋紧致价格走强；本周部分三氯乙烯厂家停车检修，叠加下游制冷剂市场回暖，三氯乙烯价格上行。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；关注光伏胶膜标的天洋新材、真空玻璃标的赛特新材。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3328.39，本周上涨1.87%，深证成指本周上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，化工板块上涨0.09%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块中磷化工、能源板块涨幅明显，板块指数分别上涨了1.81%、1.80%，而化肥农药、石油化工、精细化工板块小幅下跌，橡胶板块下跌明显，本周跌幅达到3.12%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、晶瑞电材、百傲化学、中国石化、阿科力、贝斯美、中船汉光。本周美达股份上涨17.21%，领涨化工板块，本周公司发布增发预案，拟引入具备产业经验的股东力恒投资并计划向力恒投资发行1.58亿股；本周沃特股份发布募集说明书，拟募集不超过11.96亿元，用于年产4.5万吨特种高分子材料建设项目等，本周沃特股份股价累计上涨14.14%； 受益于三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏，本周三美股份上涨12.67%；本周富淼科技发布业绩快报，22年实现归母净利润1.36亿元，同比上涨27.04%，股价累计上涨9.77%；另外，本周环烯烃共聚物（COC）标的阿科力大涨8.23%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有国立科技、确成股份、三孚新科、恩捷股份、艾艾精工、湖南海利、元利科技、山东赫达、英科再生、江山股份。本周改性塑料板块表现偏弱，国立科技下跌11.27%，领跌化工板块；本周三孚新科发布业绩快报，22年归母净利润同比下降157.33%至-3044万元，股价累计下跌8.03%；本周锂电材料板块表现较弱，恩捷股份、湖南海利分别下跌7.48%、6.78%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨了3.1%，至85.83美元/桶。 本周市场对美联储加息的担忧仍存，然而中国原油需求增长及俄油减产预期支撑油价整体上涨。 供应方面，俄罗斯方面称3月俄罗斯西部港口的石油出口削减幅度可能将达到25%，相当于62.5%万桶/日，该幅度高于此前俄罗斯宣布的3月减产幅度，投资者对能源供应减少的担忧加剧提振油价上涨。 需求方面，中国经济数据好于预期亦对油价形成支撑，据国家统计局和CFLP数据，2月PMI上升至52.6，高于市场预期的50.5，为2012年4月以来最高水平，中国制造业扩张或将拉动石油需求增长；此外，中国对汽油和喷气燃料的需求已经开始增加，今年汽油和喷气燃料将分别占液体燃料总需求增长的50%和30%左右，到了年底航空燃油消耗量将达到新冠疫情前水平的90%；而中国的经济刺激以及基础设施扩张有望提振柴油消费的复苏。 不过，本周五美联储发布半年度货币政策报告再次强调了坚定致力于将通货膨胀率降至2%，并称持续加息是“适当的”，原油市场需求和油价上涨存在一定压力。 本周油价高位震荡，后续需要重点关注美联储加息情况、产油国产量变化情况、中国需求侧恢复情况及欧盟对俄制裁情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为盐酸(+14.3%)、磷矿石(+12.4%)、三氯乙烯(+12.1%)、环氧丙烷(+10.4%)、软泡聚醚(+10.1%)。本周部分碱厂降负运行致盐酸供应减量，盐酸市场大幅上行；本周磷矿企业自用较多，市场供应整体趋紧致价格走强； 本周部分三氯乙烯厂家停车检修，叠加下游制冷剂市场回暖，三氯乙烯价格上行；近期华东部分装置停产检修，工厂库存渐至低位，环氧丙烷市场持续上涨；环氧丙烷大幅涨价进一步支撑下游软泡聚醚价格上行。 本周化工品跌幅居前的为32%离子膜(-12.37%)、阿特拉津(-8.57%)、纯吡啶(-5.71%)、丁二烯(-5.00%)、BDO(-3.70%)。本周部分氧化铝前期检修装置复产但开工尚低，而离子膜供给充足库存升温，价格继续下行；本周农药需求较弱，阿特拉津市场走弱，吡啶、异丙胺等农药原料价格亦跌幅明显；本周韩国裂解装置开工提升，国内出口减少，丁二烯市场整体回落；本周BDO检修装置陆续重启，供应端支撑减弱，叠加终端需求无明显改善，BDO市场窄幅下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）2月27日下午，世界单套规模最大的80万吨/年苯乙烯装置顺利投产，中国石油广东石化炼化一体化项目进入全面生产阶段。广东石化炼化一体化项目占地920公顷，年加工原油能力2000万吨，乙烯产品120万吨、对二甲苯260万吨。该项目有望缓解我国乙烯需要大量进口、高端化工原料长期依赖进口的问题。 2）河北省工信厅印发《2023年全省工业和信息化工作要点》，将推动化工园区和重点监控点规范提升，加快渤海新区合成材料基地、承德钒钛产业基地、南堡和海港化工园唐山沿海储能电池材料基地、磁县经济开发区精细化工新材料基地建设，新材料产业规模达到4200亿元;促进以电子特气为代表的电子级化学品产业发展。 3）三井化学和旭化成近日宣布，两家公司将整合在日本和泰国的无纺布相关产品开发、制造和销售业务，并移交给由三井化学和旭化成合资成立的新公司。新公司将于2023年10月2日成立。随着亚洲生产商生产设备的不断更新，无纺布市场的竞争将日趋激烈。据此，三井化学与旭化成两家公司实施无纺布业务重组整合，旨在强化事业基础，巩固和扩大在国内及亚洲的市场。 4）近日，俄罗斯通过法律，改变用来计算对石油出口征收数十亿卢布税收的油价设定，并确定了乌拉尔原油与布伦特原油的差价，最大折扣设定为4月的34美元/桶，5月降至31美元/桶，6月降至28美元/桶，7月降至25美元/桶。俄罗斯财政部副部长米哈伊尔·科久科夫表示，这一变化将使俄罗斯今年的国家预算增加6000亿卢布。 5）近日，中国科学院黄维院士带领南京工业大学秦天石、王芳芳研究团队设计合成了一种新型添加剂，可以诱导钙钛矿薄膜形成更加有序的结晶，进而获得光电转换效率达24.1%的钙钛矿太阳能电池。钙钛矿型太阳能电池具有制备工艺简单、能量转化效率高等特点，已成为新型光伏领域最强有力的竞争者。但钙钛矿太阳能电池的商业化依然面临着湿、热、光等稳定性问题。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品