2月终端销售情况较好

本周品牌服装估值修复行情持续，本周九牧王、欣贺股份，安奈儿表现较好，我们分析主要由于：（1）九牧王聚焦裤装品类后，十代店店效提升明显，爆品小黑裤销量领先 ，上周在抖音推广新品轻松裤，23年有望在疫后恢复增长。（2）欣贺股份于2021年12月与深圳腾讯、北京腾讯文化传媒签订了《“四力”项目合作协议》，目前展开的一期合作已接近尾声，正酝酿CDP（客户数据平台）+MA（营销自动化系统）平台构建，建成后有望实现用户精准洞察及高效运营转化。 此外，公司抗菌、防病毒口罩目前已在天猫商城上线销售，后续公司将视市场销售情况，陆续上架腾讯微商城平台。（3）安奈儿原规划2月投产的抗病毒面料产线目前已正在调试中。 投资观点：（1）目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、 锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。 ► 行情回顾：跑输上证综指0.34PCT 本周，上证指数上涨1.87%，创业板指下跌0.27%，SW纺织服饰板块上升1.53%，跑输上证综指0.34PCT、跑赢创业板指1.80PCT，其中，SW纺织制造下跌0.87%，SW服装家纺上升3.33%，SW饰品上升0.80%。目前，SW纺织服装行业PE为18.80。服装纺织细分行业中 ， 休闲服装领涨 ， 涨幅为5.31%，其次是男装上涨4.7%，电商行业相对表现不佳，下跌0.22%。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.03% 截至3月3日，中国棉花328指数为15519元/吨，本周增长0.03%。截至3月2日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16835元/吨。截至3月2日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16765元/吨，上涨3.66%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至3月2日，外棉价格高于内棉价格1423元。 ► 行业新闻：受困实体零售，江南布衣上半财年净利下降16.2%；安奈儿推出高端产品线系列；On昂跑开始布局童鞋系列；L Catterton收购法国潮流品牌A.P.C.控股权；华润置地将在北京打造首个万象城 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 本周观点 本周品牌服装估值修复行情持续，本周九牧王、欣贺股份，安奈儿表现较好，我们分析主要由于：（1）九牧王聚焦裤装品类后，十代店店效提升明显，爆品小黑裤销量领先，上周在抖音推广新品轻松裤，23年有望在疫后恢复增长。（2）欣贺股份于2021年12月与深圳腾讯、北京腾讯文化传媒签订了《“四力”项目合作协议》，目前展开的一期合作已接近尾声，正酝酿CDP（客户数据平台）+MA（营销自动化系统）平台构建，建成后有望实现用户精准洞察及高效运营转化。此外，公司抗菌、防病毒口罩目前已在天猫商城上线销售，后续公司将视市场销售情况，陆续上架腾讯微商城平台。（3）安奈儿原规划2月投产的抗病毒面料产线目前已正在调试中。 投资观点：（1）目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。 行情回顾：跑输上证综指0.34PCT 本周，上证指数上涨1.87%，创业板指下跌0.27%，SW纺织服饰板块上涨1.53%，跑输上证综指0.34PCT、跑赢创业板指1.80PCT，其中，SW纺织制造下跌0.87%，SW服装家纺上涨3.33%，SW饰品上涨0.80%。目前，SW纺织服装行业PE为18.80。服装纺织细分行业中，休闲服装领涨，涨幅为5.31%，其次是男装上涨4.7%，电商行业相对表现不佳，下跌0.22%。 行业数据追踪 本周中国棉花价格指数增长0.03% 截至3月3日，中国棉花328指数为15519元/吨，本周增长0.03%。截至3月2日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16835元/吨。截至3月2日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16765元/吨，上涨3.66%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至3月2日，外棉价格高于内棉价格1423元。 3.2.USDA：2月棉花总产预期环比上月预测调减22.3万吨，期末库存预期环比下降18.5万吨 根据美国农业部(USDA)最新发布的2月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2490.2万吨，环比上月预测调减22.3万吨；单产794公斤/公顷，环比上升7公斤/公顷；消费需求预期为2409.4万吨，环比调减4.2万吨；期末库存预期1939.6万吨，环比调减18.5万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的2月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期620.5为万吨，环比上月调增109万吨；单产2068公斤/公顷，环比上月调增36万吨；消费需求预期为783.8万吨，环比上月调增10.9万吨；期末库存预期815.1万吨，环比上月持平。 12月服装社零同比下降12.5％、累计同比下降6.5% 行业新闻 受困实体零售，江南布衣上半财年净利下降16.2% 2月27日，江南布衣有限公司发布截至2022年12月31日止六个月业绩（2023财年上半年）公告显示，报告期内实现营收23.6亿元，同比下降5%；股东应占利润3.72亿元，同比下降16.2%。每股基本盈利0.74元，拟派中期股息每股0.3港元。江南布衣在报告中指出，期内收入的减少主要由于零售大环境受到冲击。 分品牌来看，报告期内JNBY品牌的收入下降4.8%。成长品牌组合， 包括于CROQUIS（速写）、jnbybyJNBY和LESS品牌产品产生的收入合计下降5.6%。新兴品牌组合，包括POMMEDETERRE（蓬马）及JNBYHOME等多个新兴品牌，合计录得收入0.43亿元，合计占收入总额比重约1.8%。 分渠道看，报告期内线上渠道的总收入为4.30亿元，较上年同期增长了17.9%。 线上渠道的销售收入占比也从2022上半财年的14.7%增加到2023上半财年的18.2%。 报告期内，江南布衣的实体零售店增加了48家至2004家。其中，JNBY品牌为932家，CROQUIS(速写）为314家，jnbybyJNBY为486家，LESS为220家，新兴品牌及其他36家，“江南布衣+”多品牌集合店16家。江南布衣指出，受客流下滑影响，江南布衣线下零售店铺同店可比同店录得3.9%下滑。同时，江南布衣“不止盒子”、“微商城”及“多元化社交电商”等在内的社交零售渠道的GMV达到5.43亿元，同比增长42.8%。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/QYiKufzvD2lo0Ke0dHNH1Q) 安奈儿推出高端产品线系列 安奈儿近日接受机构调研时表示，ANNIL BLUE系列是公司全新的高端产品线，今年预计会陆续开设几家专卖店，打造专属的门店形象。值得注意的是，去年安奈儿就提到过产品线的升级——打造高端产品线ANNIL BLUE系列，但一直未见进展。 近期，安奈儿因“抗病毒面料”备受关注，因此也收到监管涵，深交所监管函显示，安奈儿公司未客观、完整反映抗病毒抗菌面料项目实际进展情况、量产时间以及抗病毒抗菌面料的抗菌效果，未充分提示该项目在实现量产、专利申请和抗病毒抗菌效果等方面的风险，信息披露不准确、不完整。 安奈儿自己也提示了专利风险、量产风险，以及抗病毒抗菌效果风险。安奈儿称，电子束接枝改性面料目前仍处于准备量产前的测试改善阶段，应用及市场前景尚待进一步明确，抗病毒抗菌效果需经市场检验，市场对该技术的认可和接受仍存在不确定性。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/zOWvxyL3bDuxsjQh7zvhaw） On昂跑开始布局童鞋系列 3月2日，瑞士运动品牌On昂跑发布全新面向儿童及青少年的鞋履系列，随着这一系列的发布，On的产品线更为丰富，也更能满足全球各年龄层消费者的需求。 在品牌经典畅销鞋款的灵感启发下，全新Cloud Play及Cloud Sky就此诞生。 On昂跑产品负责人杰拉尔德·马罗夫(Gérald Marolf)介绍道，“我们希望能创造出有趣且灵活的鞋子，让孩子们在运动中保持他们的创造力。因此，我们在经典鞋款的基础上注入瑞士精工科技，确保鞋子非常舒适的同时，充分适配孩子们成长阶段的脚感诉求。” 据悉，以On具有标志性的鞋款Cloud为启发，Cloud Play与Cloud Sky在舒适度和耐久度上分别针对儿童与青少年的不同体型进行了革新。经过优化的CloudTec®专利鞋底科技，能够适配孩子们较成年人更轻的体重，更加符合儿童与青少年的成长期身体特性，为孩子们脚部自由伸展和生长保驾护航。强化的防护鞋头为孩子们的各类活动提供了保护性和耐用度。专门设计的弹力鞋带与魔术贴系带系统，让操作简便又安全，穿脱更轻松。为了满足儿童和青少年对于一双经典On鞋款的渴望，两款童鞋均沿袭了Cloud鞋款的标志性材料与外观。 全新儿童休闲鞋Cloud Play和青少年休闲鞋Cloud Sky于3月2日起上线On昂跑微信官方商城、天猫官方旗舰店、抖音官方旗舰店，并于线下指定渠道发售。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/nj4JWdz4xdmDTqayR0WqwQ） L Catterton收购法国潮流品牌A.P.C.控股权 LVMH集团旗下全球最大消费品私募基金L Catterton宣布已与法国潮流品牌A.P.C.（Atelier de Production et de Création）签署具有约束力的投资协议，双方将建立战略合作伙伴关系来推动后者的国际发展。本次交易预计第三季度末完成，相关交易详情暂未公布。 根据交易条款，L Catterton欧洲公司将获得A.P.C.的控股权。A.P.C.品牌由Jean Touitou创立于1987年，十年后（1997年）妻子Judith Touitou加入，两人一直运营品牌至今。本次交易完成后，两人将继续成为品牌重要的少数股权股东。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/0ZLGXIEBi6c8T5la3sVw_A） 4.5.Arnault家族去年收获红利30亿欧元！LVMH集团今年将回购最多15亿欧元股票 法国奢侈品巨头LVMH集团日前宣布，已委任一家投资服务提供商，于2023年3月1日起至7月20日或之前，最多出资15亿欧元回购自己的股票。通过本次回购的股票将被注销。从实际情况来看，通过回购并注销股份，可以提高现有股东所持的份额。 美国资产管理公司LPL Financial的Quincy Krosby接受法新社采访时表示，股票回购“非常受到股东欢迎。通常情况下，直接反应是股价上涨。”目前，Arnault家族通过中间控股公司Christian Dior SE持有LVMH集团41%的股份。截至3月1日上午9:35分，LVMH股价增长1.75%至802.70欧元/股，当日一度冲高至810.5欧元/股后有所回落，截止当日闭盘，LVMH股价比前一交易日上涨0.41%至792.2欧元/股。 根据法国巴黎银行（BNP Paribas）的报告，到2022年，股票回购比2021年几乎翻了一番，11个欧洲国家公司的回购规模达到约1610亿欧元。 LVMH集团在2022财年取得了创纪录的业绩：财年销售收入达792亿欧元，经常性营业利润达211亿欧元，均增长23%。在汇率不变的有机基础上，财年销售收入的增幅为17%。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/0eG__UMQqCVm1-eZY5mWiA） 4.6.Stone Island品牌亚洲销售额翻番，Moncler集团2022年销售额增长25%达26亿欧元 2月28日，意大利奢侈品集团Moncler（盟可睐）公布了截至12月底的2022财年年度财务数据：在Moncler