策略周观点：TMT和中字头领涨背后的逻辑

本周沪指突破3310点，创下本轮反弹新高。主要有以下三方面助力：一是基本面，开复工超预期、PMI大幅回升，经济延续修复，带动市场情绪升温；二是政策面，数字中国顶层设计落地，激发市场热度；三是估值面，数据财政和股权财政对数字经济和央国企的估值重构。土地财政渐退，数据和股权财政“接棒”。数据财政大有可为，数据产业链和地产产业链也有可比性。随着数据二十条和数字中国规划落地，数据要素市场化改革提速，实现数据从资源-资产-资本的跃迁，助力数据价值释放。股权财政备受关注，中国特色估值体系重塑叠加国企改革提速，对标世界一流企业，国资委市场化考核，加快专业化整合，探索规范化退出，绩优央国企股权估值空间逐步打开。数据财政和股权财政两类“新财政”前景可期，数字经济和央国企最为受益。关注数字经济三大主线：数字新基建、数据要素市场化、产业数字化。把握央国企三大方向：央国企率高和估值折价严重的建筑建材、建筑装饰、交运和通信；国企改革+数字经济主线：国资云、数字交易所等；国企改革+产业安全主线：国产替代、能源安全、资源安全。

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