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明泰铝业是一家铝加工和再生铝龙头公司,十年来业绩持续增长。公司是国内铝板带箔加工龙头企业,同时还是国内再生铝龙头企业,规模技术行业领先。上市十余年,公司产销量与营收、净利跨越周期持续攀升,ROE领先同俦。公司在行业遇冷时通过收购热电企业降本增效,精益经营,不断降低加工成本,构筑了行业最低的成本水平。捕捉交通与新能源领域需求为铝材带来的发展机遇,自14年起布局切入交通用铝与新能源电池用铝领域,加大研发、扩充产能,不断优化产品结构,提升产品附加值,公司单吨产品毛利水平由12年的不足800元/吨,持续提升至22H1的近3000元/吨,盈利能力不断提升。 铝需求新增看汽车新能源,铝供需平衡看传统领域复苏支持。我国铝板带产品仍主要以建筑装饰板材、易拉罐盖料等为主,铝箔产品则仍主要以包装容器箔、空调箔为主。但新兴领域用铝需求增长迅速,预计到25年,汽车轻量化将带来超1400万吨铝需求;而新能源电池铝箔需求有望超80万吨:铝新增需求主要集中于此。供需方面,因红线设限与减产影响,供给提升有限,视建筑、消费需求恢复情况,铝供需将在紧平衡与短缺间切换,铝价宽幅震荡上行。 新增产能顺利释放,聚焦新增领域旺盛需求。公司70万吨绿色新型铝合金项目产能开始释放,包括新能源电池材料25万吨、汽车板材10万吨,全部投产后提升新能源产品占比至30%;未来拟投资40亿建设25万吨新能源电池材料项目,主要产品电池箔、铝塑膜箔加工费1.5万元/吨,水冷板、pack包1万元/吨,显著高于一般产品4000元/吨的水平,将有效拉升盈利水平。 再生铝产能扩大,构筑绿色低碳优势。公司70万吨再生铝产能已投产36万吨,22年全年计划生产80万吨再生铝自用;同时,公司还去得了3系、5系、6系共7种铝板带箔产品的碳足迹认证,在双碳背景下,着力构筑产品的绿色低碳价值,为公司突破绿色贸易壁垒