苯乙烯周报：成本和高检修量支撑 苯乙烯下方空间有限

苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 苯乙烯周报 报告要点： 本周原油整体继续维持震荡走势，纯苯及苯乙烯缺乏方向性指引保持震荡格局，本周苯乙烯非一体化装置利润仍然维持小幅度亏损格局，纯苯估值波动也不大。 供需数据来看，苯乙烯供应检修继续兑现，周度开工率持续下滑，3月份检修量仍然较高，预计开工低位运行概率大，尽管广东石化新产能投产，但是由于三月检修高峰，预计产量仍然难以补充。需求端，下游主要产品产量继续回升，下游部分品种成品库存有一定压力，终端订单恢复一般，部分终端继续消化原料库存，继续向上传导速度仍然偏慢。 从原料纯苯供需来看，纯苯近端供应仍旧维持高位，但是边际上看到一定的变化，进口环节亚洲和美国价差走阔后，韩国纯苯出口美国增加，后期进口有减少的预期；另外甲苯歧化装置利润低迷，整体对供应边际也有影响。需求端，下游苯乙烯检修较多加上整体纯苯下游利润仍然一般，下游需求整体维持缩量。港口库存维持高位盘整态势。短期纯苯缺乏较为明朗矛盾，预计价格继续保持震荡看待。 后市来看，苯乙烯下游产量逐步回升，但是终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力，短期苯乙烯需求端缺乏驱动。而供应短期检修明显，且三月仍然维持大量检修，估值压缩到低位附近，估值和开工降低持续给予苯乙烯下方支撑。同时纯苯边际供需后期有望改善，加上原油难跌的态势，苯乙烯下方空间相对有限，短期保持震荡思路，没有明显操作机会。 创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 成本和高检修量支撑 苯乙烯下方空间有限 2023年2月26日 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、周度行情回顾 .................................................. 3 二、产业基本面分析 ................................................ 3 2.1 供应分析 ................................................................ 3 2.1.1 苯乙烯产能 .................................................................................................................................................................................3 2.1.2 苯乙烯产量开工 .......................................................................................................................................................................4 2.1.3 苯乙烯进出口 ............................................................................................................................................................................4 2.2 需求分析 ................................................................ 6 2.2.1中间环节 ......................................................................................................................................................................................6 2.2.1.1 ABS .............................................................................................................................................................................................7 2.2.1.2 PS ................................................................................................................................................................................................8 2.2.1.3 EPS ..............................................................................................................................................................................................9 2.3 原料分析 ............................................................... 10 2.3.1纯苯 ............................................................................................................................................................................................. 10 2.3.1.1 纯苯供应 ............................................................................................................................................................................... 10 2.3.1.2 纯苯需求 ............................................................................................................................................................................... 12 2.4 库存分析 ............................................................... 14 2.4.1纯苯库存 ................................................................................................................................................................................... 14 2.4.2苯乙烯库存 ............................................................................................................................................................................... 15 2.5 价格价差 ............................................................... 17 三、总结 ......................................................... 17 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 本周原油整体继续维持震荡走势，纯苯及苯乙烯缺乏方向性指引保持震荡格局，本周苯乙烯非一体化装置利润仍然维持小幅度亏损格局，纯苯估值波动也不大。供需数据来看，苯乙烯供应检修继续兑现，周度开工率持续下滑，3月份检修量仍然较高，预计开工低位运行概率大，尽管广东石化新产能投产，但是由于三月检修高峰，预计产量仍然难以补充。需求端，下游主要产品产量继续回升，下游部分品种成品库存有一定压力，终端订单恢复一般，部分终端继续消化原料库存，继续向上传导速度仍然偏慢。 二、产业基本面分析 2.1 供应分析 2.1.1 苯乙烯产能 图2：苯乙烯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 山东万华化学 65 2022年1月 镇海炼化二期 65 2022年1月 山东利华益 72 2022年2月 茂名石化 40 2022年6月初 天津渤化 45 2022年6月底 连云港石化 60 2022年12月 淄博峻辰新材料 50 2023年3月 广东石化 80 2023年2月 资料来源：卓创、钢联、创元研究 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 2.1.2 苯乙烯产量开工 12B图：苯乙烯：月度产量（%） 13B图：苯乙烯：开工率（%） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.3 苯乙烯进出口 12B图：苯乙烯：进口量（万吨） 13B图：苯乙烯：出口量（万吨） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 4060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯产量2019年2020年2021年2022年50607080901001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日苯乙烯开工率20192020202120222023010203040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯进口量2019年2020年2021年2022年051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月苯乙烯出口量2019年2020年2021年2022年 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 12B图：苯乙烯：进口利润（元/吨） 13B图：苯乙烯：进口船期（万吨） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 12B图：苯乙烯价格：中美价差（万吨） 13B图：苯乙烯价格：中欧价差（万吨） 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 12B图：苯乙烯：亚洲装置检修损失（万