有色金属行业月报：美国各项数据表现超预期，金属价格普跌

第1页 / 共26页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美国各项数据表现超预期，金属价格普跌 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业点评报告：美国非农就业数据远超预期，短期波动不改变黄金板块中长期配置价值》 2023-02-06 《有色金属行业月报：美联储加息符合预期，金属价格普涨》 2023-02-02 《有色金属行业点评报告：美国12月CPI符合预期，继续看好黄金板块》 2023-01-13 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年03月01日 投资要点： ⚫ 2月，有色板块上涨-3.21%，在30个行业中排名倒数第3，表现弱势。有色子行业中，铅锌（4.44%）、钨（1.67%）、铝（0.72%）、铜（-0.44%）、稀土及磁性材料（-2.04%）、其他稀有金属（-2.75%）、黄金（-2.99%）、镍钴锡锑（-6.10%）、锂（-11.67%）。 ⚫ 基本金属：LME和SHFE金属价格普跌。美国2月公布的非农就业、CPI、PPI及零售数据均超出市场预期，美联储加息终点不确定性显著增强，市场对于美联储超预期加息有所担忧，基本金属价格普遍承压。据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为75.3%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为24.7%。云南电解铝限产、国内2月PMI恢复超预期为金属价格提供一定支撑，建议持续关注美联储加息进程、美国通胀数据、美国经济数据和国内经济数据的变化。 ⚫ 贵金属：2月COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。受美国超预期的非农就业、通胀与经济数据影响，2月美元指数震荡上行，十年期美债收益率持续攀升，贵金属价格震荡下行。1月中国人民银行继续购金，截至1月底我国黄金储备已达2025吨，占总外汇储备的3.7%。目前市场对于美联储加息终点分歧加大，贵金属价格波动加剧，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 小金属：1月新能源车产销小幅下滑，碳酸锂价格继续回落。截至2月末，电池级碳酸锂价格达39.05万元/吨，月度跌幅达16.74%，三个月合计跌幅达34.76%。“返利计划”对锂价形成一定压制，1月新能源汽车产销不及预期，部分城市开始延续汽车置换补贴，建议持续关注动力电池装车量及新能源汽车产销量的变化。 ⚫ 稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格下跌。根据SMM调研情况，近期稀土市场需求较弱，金属厂倒挂情况较普遍，下游接单意愿不高，预计短期内稀土价格偏弱运行。 ⚫ 投资建议：截至2月28日，有色板块PE为16.26倍，贵金属板块PE为20.12倍，工业金属板块PE为16.74倍，稀有金属板块PE为14.76倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储加息不确定性增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金和铝板块。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 ，-30%-26%-21%-17%-12%-8%-3%1%2022.032022.062022.102023.02有色金属沪深300 第2页 / 共26页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME和SHFE金属价格普跌，LME和SHFE铝库存增加 ............................. 6 2.2. 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨 ................................................... 7 2.3. 小金属：钼铁与钼精矿价格小幅回落，碳酸锂价格继续下跌 ........................................... 7 2.4. 稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格下跌 ..................................................................... 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓 ................................................................................ 8 3.2. 汽车：汽车产销当月同比、环比下降明显，新能源汽车产销同比小幅下降 ...................... 9 3.3. 家电：空调产量同比增速小幅收窄，家用电冰箱和冷柜产量同比增速继续下滑 ............ 10 4. 宏观与行业资讯 ............................................................................................. 10 4.1. 宏观 ................................................................................................................................ 10 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 15 4.2.1. 行业资讯............................................................................................................... 15 4.2.2. 公司资讯............................................................................................................... 16 5. 行业观点与投资建议 ...................................................................................... 19 6. 风险提示 ........................................................................................................ 21 7. 附录：金属价格走势图 .................................................................................. 22 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） ......................................................................................... 4 图2：有色子行业涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） ................................................................................... 5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） ............................................................................... 5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图7：房地产开发投资完成额及增速......................................................................................... 8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速 ................................................................................. 8 图9：汽车产量及同比增速 ....................................................................................................... 9 图10：汽车销量及同比增速 ..................................................................................................... 9 图11：新能源汽车产量及同比增速 .......................................................................................... 9 图12：新能源汽车销量 ............................................................................................................ 9 图13：空调产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图14：家用电冰箱产量及同比增速 ........................................................................................ 10 图15：冷柜产量及同比增速