有色金属行业周报：春节假期海外金属价格普涨，美国通胀超预期引发金价回调

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●有色金属 2024年02月18日 [Table_Title] 春节假期海外金属价格普涨，美国通胀超预期引发金价回调 --有色金属行业周报 核心观点： [Table_Summary]  市场行情回顾：截止2月8日收市：春节前一周上证指数上涨4.97%，报2865.90点；沪深300指数上涨5.83%，报3364.93点；SW有色金属行业指数上涨6.87%，报3802.08点，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，春节前一周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.61%、+5.00%、+10.79%、+6.68%、+9.54%。  重点金属价格数据：春节前一周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67,960元/吨、18,905元/吨、20,515元/吨、16,250元/吨、126,250元/吨、217,430元/吨，较上周变动幅度分别为-1.26%、+0.08%、-1.20%、+0.28%、-0.32%、+1.03%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,472美元/吨、2,216美元/吨、2,388美元/吨、2,070美元/吨、16,350美元/吨、27,000美元/吨，较上周变动幅度分别为+3.71%、0.00%、+3.80%、+1.87%、+2.69%、+2.40%。春节前一周上期所黄金、白银分别收于483.54元/克、5,825.00元/千克，较上周变动幅度分别为+0.07%、-1.44%。本周COMEX黄金、白银分别收于2,025.50美元/盎司、23.48美元/盎司，较上周变动幅度分别为-0.65%、+3.90%。本周美元指数收于104.28，较上周同比变动幅度+0.20%。春节前一周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于39.90万元/吨、560万元/吨、192万元/吨，159.5元/公斤，较上周基本持平；电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于97000元/吨、90000元/吨、92500元/吨、900美元/吨，较上周基本持平；国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.4万元/吨、16.68美元/磅、13.15万元/吨、3.25万元/吨，较上周分别变动0.00%、+1.09%、0.00%、0.00%。  投资建议：国内春节期间，海外有色金属大宗商品价格实现普涨。美国1月CPI、PPI增速均超市场预期，多位美联储官员释放鹰派讯息，进一步打压市场此前对 于降 息的 乐观 预期， 引发黄 金价 格回 调一 度跌 穿2000美元/盎司 。FedWatch显示目前市场对于美联储降息时点的预期已从此前的3月延后至6月，全年降息幅度也已从此前的6次回落至4次，激进降息预期已回归至合理水平。而目前COMEX黄金期货和期权管理基金多头与全球黄金主要ETF持仓已降至2023年10月下旬市场开始以2024年激进降息预期给予黄金定价前的位置，此前乐观降息影响下投机因素对黄金的定价扰动已基本消退。中期来看，美联储今年由紧转松进入降息周期的逻辑仍较为确定，从历史复盘看在美联储持续降息的过程中政策利率下行带动的美债名义利率与实际利率的下行定会驱动黄金价格的走强。在降息前夕，金价回落至合理水平与A股黄金板块回落至历史底部估值附近的情况下，建议关注黄金板块的配置价值，推荐山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 [Table_IndustryName] 有色金属 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 [Table_IndustryData] 相对沪深300表现图 2024-02-08 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 行业点评报告_有色金属行业_2024年首批稀土指标增速放缓，行业供需格局有望改善 -40%-30%-20%-10%0%10%有色金属沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目录 一、有色金属板块行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 ................................................................................................................................................................................ 4 （二）贵金属 .................................................................................................................................................................................... 8 （三）稀有金属与小金属................................................................................................................................................................ 9 三、行业动态 .............................................................................................................................................................................. 12 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 14 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 一、有色金属板块行情回顾 截止到2月8日周四收市：春节前一周上证指数上涨4.97%，报2865.90点；沪深300指数上涨5.83%，报3364.93点；SW有色金属行业指数春节前一周上涨6.87%，报3802.08点。2024年以来，SW有色金属行业指数下跌9.14%，同期上证指数下跌3.67%，沪深300指下跌1.93%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(申万) 3802.08 6.87 3.54 -9.14 000300.SH 沪深300 3364.93 5.83 4.65 -1.93 000001.SH 上证指数 2865.90 4.97 2.77 -3.67 399001.SZ 深证成指 8820.60 9.49 7.40 -7.39 399006.SZ 创业板指 1726.86 11.38 9.76 -8.70 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，春节前一周有色金属板块上涨6.87%，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，春节前一周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.61%、+5.00%、+10.79%、+6.68%、+9.54%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -2%0%2%4%6%8%10%12%医药生物国防军工美容护理电子电气设备有色金属化工食品饮料汽车钢铁非银金融计算机通信机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔煤炭公用事业商业贸易休闲服务传媒轻工制造银行环保房地产纺织服装综合建筑装饰 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 春节前一周有色金属行业涨幅前五名的个股为中国稀土（+24.54%）、盛和资源（+23.11%）、海亮股份（+22.92%）、西部超导（+22.60%）、正海磁材（+20.14%），跌幅前五名的个股为华锋股份（-24.52%）、罗平锌电（-21.25%）、深圳新星（-20.68%）、精艺股份（-18.64%）、翔鹭钨业（-18.34%）。 图3：有色金属行业周涨幅前五名 图4：有色金属周跌幅前五名 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 春节前一周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67,960元/吨、18,905元/吨、20,515元/吨、16,250元/吨、126,250元/吨、217,430元/吨，较上周变动幅度分别为-1.26%、+0.08%、-1.20%、+0.28%、-0.32%、+1.03%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,472美元/吨、2,216美元/吨、2,388美元/吨、2,070美元/吨、16,350美元/吨、27,000美元/吨，较上周变动幅度分别为+3.71%、0.00%、+3.80%、+1.87%、+2.69%、+2.40%。 5.61%5.00%10.79%6.68%9.54%0%2%4%6%8%10%12%工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料24.54%23.11%22.92%22.60%20