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报告总结:NIO Inc.发布了2022年第四季度的收益报告,收入比预期高出1%,但毛利率为3.9%,低于预期,主要是由于库存拨备人民币9.85亿元。研发和SG&A费用也高于预期,导致净亏损58亿元。然而,公司计划在未来五个月内推出五款新车型或重新设计车型,这可能会提振销量。我们维持23财年的销量预计20万辆不变,但预计净亏损为人民币122亿元。我们维持买入评级,但目标价格从23.00美元调整为21.00美元,因为预计净亏损将大于预期。公司的估值和关键风险包括销售额下降、利润率超出预期以及行业降级。