互联网行业周报：短期波动不改板块长期基本面向好趋势

互联网行业周报 证 券 研究报告 短期波动不改板块长期基本面向好趋势 互联网行业周报 2023年02月27日星期一 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk ➢ 行情回顾： 上周（2023年02月20日-2023年02月24日），港股市场持续调整，美股市场也持续回调。恒生指数周涨幅为-343%，恒生科技指数周涨幅为-5.80%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.99%、-2.67%、-3.33%，纳斯达克互联网指数周涨幅-6.66%。 上周资讯科技行业继续大幅下挫，周涨跌幅为-7.41%，表现于港交所一级行业中垫底。其中二级行业中，软件与媒体板块估值持续回调，截至2023年02月24日，软件与服务板块PE-TTM为34.00x，位于近一年的52.65%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.53x，位于近一年的62.30%分位，已经触及中位数。我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕，继续下降的势能已经较弱。 纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.08%。其中按美国中资股板块分类，电商、互联网、云计算、社交板块跌幅均超6%。 行业要闻：  科技部将把人工智能作为战略性新兴产业；  微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台；  美团正式进入香港市场；  字节跳动将布局人工智能；  SHEIN计划今年进行IPO；  SensorTower发布2023年1月全球手游报告； 投资建议： 根据近期头部互联网企业发布的年度业绩报告来看，互联网板块降本增效成果显著，同时对2023年宏观经济增长保持乐观展望，我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱，整体来看估值水平处于合理水平。短期虽然有诸多宏观利空影响，如美国经济、就业和通胀数据超预期，美联储鹰派信号增强；中美关系紧张；俄乌战争愈演愈烈等，使得资金避险情绪不断推高。但是只要中国经济保持稳定，外部环境没有进一步恶化，人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段。目前重点推荐安全边际较高或者业务有望实现超预期的标的，如阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、阜博集团（3738.HK）、浪潮国际（596.HK）、百融云（6608.HK）。 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2023年02月20日-2023年02月24日），港股市场持续调整，美股市场也持续回调。恒生指数周涨幅为-343%，恒生科技指数周涨幅为-5.80%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.99%、-2.67%、-3.33%，纳斯达克互联网指数周涨幅-6.66%。 图 1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周资讯科技行业继续大幅下挫，周涨跌幅为-7.41%，表现于港交所一级行业中垫底。其中二级行业中，软件与媒体板块估值持续回调，截至2023年02月24日，软件与服务板块PE-TTM为34.00x，位于近一年的52.65%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.53x，位于近一年的62.30%分位，已经触及中位数。我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕，继续下降的势能已经较弱。 图 3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4006008001,0001,2001,4001,6002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.O-15-10-505101520恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.O-8 %-7 %-6 %-5 %-4 %-3 %-2 %-1 %0 %1 % 互联网行业周报 3 图 4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 5：软件与服务板块市盈率 图 6：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.08%。其中按美国中资股板块分类，电商、互联网、云计算、社交板块跌幅均超6%。 图 7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现 图 8：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -10 %-8 %-6 %-4 %-2 %0 %2 %4 %010203040506070恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数00.511.522.533.544.55恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克指数IXIC.GI-45 %-40 %-35 %-30 %-25 %-20 %-15 %-10 %-5 %0 %5 % 互联网行业周报 4 1.2 个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现基本为下跌，在我们重点跟踪的股票池中： ➢ 软件板块：浪潮国际（+7.6%）逆市上涨。 ➢ 视频娱乐板块：爱奇艺（+6.0%）逆市上涨。 ➢ 电商板块：整体板块表现不佳。 ➢ 游戏板块：祖龙娱乐（+3.9%）逆市上涨。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）软件0241.HK阿里健康-5.0-1.6-14.15.90678.40268.HK金蝶国际-1.02.4-5.715.78481.70354.HK中国软件国际-2.90.5-15.85.93152.10596.HK浪潮数字企业7.611.166.35.8859.40909.HK明源云-5.1-1.7-20.75.8295.91860.HK汇量科技0.03.40.74.1258.72013.HK微盟集团-6.5-3.1-28.54.86116.33690.HK美团-W-6.8-3.4-23.1139.107,313.26608.HK百融云-W-10.1-6.710.013.0853.49878.HK汇通达网络-4.1-0.7-13.434.65173.03738.HK阜博集团-9.3-5.913.13.9174.59888.HK百度集团-SW-7.0-3.617.6139.803,191.49699.HK顺丰同城-8.6-5.242.110.7487.4KC.O金山云-12.3-9.60.54.1567.3视频娱乐0772.HK阅文集团-7.1-3.714.235.90308.61024.HK快手-W-11.8-8.4-25.655.052,010.69626.HK哔哩哔哩-W-5.6-2.2-10.6177.60601.59911.HK赤子城科技-5.6-2.2-11.61.7517.5DOYU.O斗鱼-12.8-10.2-7.91.3330.4HUYA.N虎牙直播-8.2-5.510.44.5672.0IQ.O爱奇艺6.08.739.17.09480.8MOMO.O挚文集团-6.0-3.3-0.79.12121.5WB.O微博-3.6-0.97.220.84334.3YY.O欢聚-5.3-2.6-0.332.37154.8ZH.N知乎-13.5-10.813.81.5465.2电商9618.HK京东集团-SW-15.3-11.9-19.0187.304,895.99988.HK阿里巴巴-SW-9.5-6.04.495.1516,757.89991.HK宝尊电商-W-5.8-2.426.217.1625.7PDD.O拼多多-10.4-7.72.786.117,297.8VIPS.N唯品会-1.61.1-0.713.62546.9游戏0700.HK腾讯控股-6.5-3.110.1356.0029,343.00799.HKIGG-3.10.3-4.12.8329.31119.HK创梦天地-2.31.1-1.63.9447.22100.HK百奥家庭互动-9.8-6.47.00.4711.42400.HK心动公司-6.2-2.815.725.70105.53888.HK金山软件-4.6-1.10.226.90313.06820.HK友谊时光0.94.320.81.1522.29990.HK祖龙娱乐3.97.338.65.7037.39999.HK网易-S-9.3-5.87.9139.103,563.4 互联网行业周报 5 2. 行业数据 2.1 影视 根据猫眼数据，上周中国票房报收4.12亿，较前一周继续大幅下跌47.11%。其中《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》周票房为8573.55万排名第一，上映10天累计实现票房2.17亿；《流浪地球2》周票房为8016.24万排名第二，上映36天累计实现票房39亿；《满江红》周票房为6597.19万排名第三，上映36天累计实现票房44.71亿。另外一部新片是刚刚在中国香港地区创造票房纪录的《毒舌律师》，影片开映后口碑不俗，首周票房已近6000万。 图 9：全国电影周票房 图 10：全国当日累计营业影院数 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表 2：上周票房表现（2023-02-20至2023-02-26） 电影名称 周票房（万元） 周票房占比 总票房（亿元） 上映日期 蚁人与黄蜂女：量子狂潮 8566.04 20.8% 2.19 2023-02-17 流浪地球2 8000.69 19.4% 39.24 2023-01-22 满江红 6586.28 15.9% 44.73 2023-01-22 毒舌律师 5452.94 13.2% 0.62 2023-02-27 深海 3789.07 9.2% 8.67 20023-01-22 总票房 4.12亿 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2 广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，2022年1-11月广告市场同比减少10.4%，其中11跌幅较上个月收窄5个百分点，市场持续回暖中。2022年1-11月广告市场头部行业榜单中，食品行业花费同比上涨3.8%，在电梯电视和电梯海报增投较显著，同比分别增长19.1%和65.3%。行业内方便食品、冰雪食品、糕点饼干等多个品类加大投放是电梯广告渠道花费上涨的主因。电梯电视的食品行业头部品牌有妙可蓝多、伊利、空刻、卫龙、三只松鼠等；在电梯海报投放活跃的行业品牌051015202530电影周票房（亿元）02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02节假档期全国当日累计营业影院数（家） 互联网行业周报 6 则有信良记、英氏、幸福、比乐、蒙牛等。 图 11：广告分月同比环比变化 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3. 行业要闻 3.1 行业整体 ➢ 科技部将把人工智能作为战略性新兴产业 国务院新闻办就“深入实施创新驱动发展战略加快建设科技强国”举行发布会，科技部高新技术司司长陈家昌表示：“下一步，科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，作为新增长引擎，继