强劲且可持续的非新冠疫情增长

无锡生物制剂在2022年盈利预警中预期收入同比增长约48.4%，归属净利润同比增长约30%和调整后非IFRS净利润同比增长47%。预计2022年非COVID收入将同比增长约68.3%。公司通过引入爱尔兰很好地执行了其产能扩张计划和石家庄网站于22年第四季度上线。预计药明生物的收入将增加调整后净利润同比增长31.5%/29.3%，同比增长30.2%/28.9%分别2023/24E。目前价格54.70港元。全球医疗保健资金显示出复苏的早期迹象，而趋势尚未被证实。药明生物凭借其优越的客户组合和强大的议价能力，将保持强劲的收入增长势头。新的生产基地上线，以满足不断增长的需求。将目标价从120.39港元下调至96.55港元，基于10-年DCF模型（WACC：10.17%，终端增长率：3.0%）。维持购买。

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