证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 电力设备及新能源 2023年2月28日 电力设备及新能源行业重大事项点评 推荐 （维持） 窥见宏图：特斯拉第三个投资者日 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 联系人：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 事项： 2月8日，埃隆·马斯克发文宣布，将于美国时间3月1日（特斯拉投资者日）推出特斯拉宏图计划第三篇章（Master Plan Part 3），这将是一条通向“地球如何走向完全可再生能源”之路。  第一篇章：2006年8月2日，马斯克在博文《特斯拉汽车的秘密宏图（不要告诉别人）》中，介绍了特斯拉的四步计划：第一步：打造一款产量很小的车型，该车型价格肯定是昂贵的；第二步：用赚到的钱，开发一款产量适中的、价格相对低一些的车型；第三步：再用赚到的钱，创造一款量产的、价格亲民的车型；第四步：向公众提供太阳能电力产品。  第二篇章：2016年7月20日，马斯克公开了特斯拉宏图计划的第二篇章：第一步：创造惊人高效的、配备集成储电功能的、美观的太阳能板；第二步：扩充电动汽车产品线，以覆盖主要细分市场；第三步：通过大量汽车行驶数据，开发出比手动驾驶安全10倍的自动驾驶；第四步：汽车共享，让你的车在不使用时可以盈利。 评论：  第一、第二篇章回顾：2006年发布的第一篇章的计划通过Model S/ X概念版；Model 3/Model Y；“Powerwall”太阳能产品已经实现；2016年的第二篇章也在一步步实现：Powerwall、Megapack等储能产品以及Cybertruck电动卡车、Semi半挂式电动卡车、FSD系统等相继推出，自动驾驶技术持续迭代，将汽车共享功能加入APP。  “极致”扩张：2022年3月，马斯克宣布正在制定“宏图计划第三篇章”，并透露特斯拉将力图将规模扩张至“极致”，这也是人类摆脱化石燃料的需要。“宏图篇章3”是在汽车和电池组生产方面“实现非常大的规模（achieving very large scale）”，或许包括采矿和提炼，使得可以实际转变地球的整个能源基础设施。在特斯拉2022年第三季度财报会议上，马斯克表示，特斯拉要将自身电池的产能扩展到每年1000GWh。  光伏+储能：光伏方面，特斯拉目前已经在其雇员家中部署Solar Roof v3.5进行测试；如果测试顺利，特斯拉或在2022年四季度推出新版本并恢复交付，重点供应奥斯汀等新房项目，新版本或在耐用性和安装简便程度上较v3有所改进。Solar Roof v3.5的推出有望加速BIPV（光伏建筑一体化）的发展。储能方面，2022年，特斯拉储能全年总装机量为6.5GWh，同比增长64%。特斯拉大型储能电池Megapack专用工厂正在增产，以应对不断增长的市场需求，让绿色能源普及到世界更多地方。在马斯克看来，未来特斯拉的储能业务有可能超过电动汽车业务。  自动驾驶与机器人：马斯克投资过Vicarious、DeepMind、OpenAI等人工智能公司， 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 电力设备及新能源行业重大事项点评 其AI领域的多项成果包括全自动驾驶（FSD，Full Self-Driving），人形机器人Optimus，以及超算DojoD1芯片等。自动驾驶旨在提供更多的安全保障下帮助人类减少繁复的操作环节，而机器人或许可以加快电池扩产这一进程。 窥见宏图，第三篇章将再次指引特斯拉前行。纵观特斯拉飞速发展的17年，在公布第一篇章的10年后（即2016年），特斯拉的市值就达到了340亿美元。而公司的第二篇章公布后距今已有7年，目前特斯拉的市值为6570亿美元，7年时间特斯拉市值增长约1832%。2023年3月1日特斯拉第三篇章的发布将指出特斯拉未来的前行之路。 投资建议：特斯拉新能源汽车业务高速增长，动力电池占纯电动汽车成本的40-60%，丰富的新车型上市利好上游供应链。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：新能车销量不及预期、新车上市进程不及预期，原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 电力设备及新能源行业重大事项点评 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟 吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券/方正证券/德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：盛炜 墨尔本大学金融专业硕士，入行5年，其中买方经验2年。2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：苏千叶 中南大学硕士，研究方向锂电池，曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员，2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 研究员：梁旭 武汉大学物理学本科，港中文金融硕士，曾任职于德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：代昌祺 西北农林科技大学金融学硕士，曾任职于德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 电力设备及新能源行业重大事项点评 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 公募机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 蔡依林 销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 销售助理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 王春丽 销售助理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 邵婧 高级机构销售 021-20572560 shaojing@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 高级销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 电力设备及新能源行业重大事项点评 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格