当前经济与政策思考：出口什么时候见底

报告指出，自去年下半年以来，中国、越南、韩国等亚洲经济体的出口增速均呈现出了明显回落。报告分析了出口回落的原因，包括全球经济指标尽管有所下降，但还处在高位，主要经济体的消费需求存在较强韧性；主要发达经济体的制造业PMI处在低位，代表生产偏弱，并未出现类“国内大循环”的情况；海外库存仍在高位有待消化，对其进口需求造成拖累。报告还指出，美国耐用品批发商库存量的增速转负与中国出口增速的抬升时间点较为一致，那么前者回落的斜率，是当前判断出口何时抬升的重要变量，其影响因素包括美国就业人口增量带来的居民收入增量、财政补贴退坡带来的居民消费意愿下降以及美联储货币政策节奏等。报告预计，在不同情景假设下，美国耐用品批发商库存量的增速落至0以下的时间或处在2023年11月份-2024年7月份这一区间内，对应中国出口增速届时出现抬升，其中中性情景为2024年2月份。

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