国防军工行业周报2023年第9周：中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑持续演绎

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年2月27日 行业研究 中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑持续演绎 ——国防军工行业周报 2023年第9周(2.18-2.25) 国防军工 板块行情：20230220-20230224，国防军工板块（SW）上涨3.07%，在31个一级行业中，排在第5位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨8.14%，在31个一级行业中，排在第15位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为55.29x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，信息化、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航空、航天、舰船子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为中国卫星（+24.25%）、上海沪工（+14.97%）、天秦装备（+14.31%）、天和防务（+11.47%）、北方导航（+11.12%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+388.83%）、航天晨光（+60.57%）、ST新研（+47.16%）、兴图新科（+38.79%）、天秦装备（+36.29%）。 行业动态：中国军工展团亮相阿布扎比，L15“猎鹰”教练机已斩获订单；美国宣布新一轮的20亿美元对乌军事援助计划；本周超卓航科、航天宏图、国光电气、江航装备、铂力特相继披露业绩快报。 行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）大幅反弹，上涨64.13%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌1.49%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上升6.11%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）回落11.90%；造船钢材价格较上周上升了2.59%；1月新造船价格指数在高位保持小幅回落0.49%。军工原材料方面，海绵钛价格保持平稳，丙烯腈价格小幅回落0.93%，LME3个月镍价较上周下跌了5.07%。 行业周观点：国防军工板块受俄乌冲突、海外防务展订单斩获等因素的影响，本周呈现上涨趋势，上涨幅度高于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议军工投资沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局。军工电子及信息化主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技；军工新材料主线推荐中简科技、钢研高纳、中航高科、光威复材；航空主线，推荐中航沈飞、航天彩虹，建议关注航宇科技；舰船主线，推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中船防务；同时推荐苏试试验、广东宏大等细分赛道领先标的。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 300777.SZ 中简科技 54.31 0.46 1.07 1.48 119 51 37 增持 300416.SZ 苏试试验 31.02 0.49 0.73 0.96 64 43 32 买入 600150.SH 中国船舶 24.09 0.05 0.16 0.61 504 149 40 增持 002683.SZ 广东宏大 30.46 0.64 0.77 0.92 47 39 33 增持 300034.SZ 钢研高纳 44.90 0.63 0.71 1.01 72 63 44 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-02-24； 增持（维持） 作者 分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -41%-28%-16%-3%10%12/2104/2207/2209/22国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 板块大涨，成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度——国防军工行业周报 2023年第5周（1.29-2.4） 板块持续磨底，成飞集团拟注入中航电测——国防军工行业周报 2023年第2周（1.8-1.14） 板块行情随大盘向下，估值地位价值尽显——国防军工行业周报 2022年第52周（12.18-12.24） 遥感三十六号卫星成功发射，行业延续承压态势——国防军工行业周报 2022年第51周(12.11-12.17) 首架C919交付，行业持续承压——国防军工行业周报 2022年第50周(12.04-12.10) 估值持续低位，股权激励催化行业增长——国防军工行业周报 2022年第49周(11.27-12.03)（2022-12-05） 板块小幅下行，国企改革相关标的表现活跃——国防军工行业周报 2022年第48周(11.21-11.25)（2022-11-29） 营收盈利双增长，关注细分赛道增速分化——军工行业2022年三季报业绩综述（2022-11-06） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 国防军工 目 录 1、 板块及个股行情 ............................................................................................................... 4 1.1、 板块行情 ................................................................................................................................................ 4 1.2、 个股行情 ................................................................................................................................................ 8 2、 行业信息 .......................................................................................................................... 9 2.1、 国防军工相关新闻 .................................................................................................................................. 9 2.2、 上市公司公告 ....................................................................................................................................... 12 3、 行业数据 ......................................................................................................................... 13 3.1、 舰船 ...................................................................................................................................................... 13 3.2、 原材料 .................................................................................................................................................. 14 4、 行业周观点及投资建议 .................................................................................................... 15 5、 风险提示 ......................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 国防军工 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20230220-20230224），国防军工涨幅排名5/31 ........................................................ 4 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230224），国防军工涨幅排名15/31 ............................................... 4 图3：年初至今（20230103-20230224），国防军工与沪深300的走势比较 ......................................................... 5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 ..................................................................................................... 5 图5：2020/1/3-2023/2/24航空子行业PE（TTM） ............................................................................................. 6 图6：2023年以来航空子行业累计上涨5.44% ................................................................................................... 6 图7：2020/1/3-2023/2/24航天子行业PE（TTM） ............................................................................................. 6 图8：2023年以来航天子行业累计上涨14.79% ............................................................................................