烯烃早报：供需变动不大，盘面继续承压

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1、担心东欧某国在3月份减产，国际油价盘中波动后连续第二天上涨，但是全球需求不确定，美联储继续加息提振美元汇率，国际油价涨幅受限。4月布伦特涨0.95报83.16美元/桶，涨幅1.2%。 2、美国 1 月 PCE 数据同比上升 4.7%，超过预估的 4.3%和前值的 4.4%；1 月核心 PCE 环比上升 0.6%，为2022 年 8 月以来最大增幅。 3、波兰国营石油公司 PKN ORLEN25 日证实，俄罗斯停止通过“友谊”（Druzhba）输油管道向波兰输送石油。据悉，俄油占波兰石油供应的 10%。 4、北京二手房成交量大涨 96%，购房者近 70%为首套刚需群体。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线拐头向下，60日均线趋势向上，价格短线震荡向下。持仓变动不大，空方略占优势。 现货成交：现货市场交投一般，需求恢复缓慢，贸易商对部分牌号报盘重心仍有下移，但部分牌号受厂价成本支撑，相对稳定，下游低价采购为主。华北LLDPE主流价在8240-8350元/吨，华东拉丝主流价在7730-7880元/吨。 核心逻辑：从基本面上去评判，驱动仍是近端向上远端向下，需求继续修复，开工表现分化，但整体供应压力不大，周度库存继续去化为主。利润角度来看，后续旺季阶段仍有向上修复空间，基于目前原料企稳的判断之上，往后一个月内聚烯烃或许仍震荡偏强为主。 操作建议：逢低短多，前低止损 风险因素：投产集中落地，原料暴跌 PVC 盘面表现：5日均线、60日均线倾斜向上，20日均线倾斜向下，价格上行至6500一线受阻。大幅减仓后，多空操作均偏谨慎。 现货成交：国内PVC市场变化不大，市场气氛平静，贸易商一口价报盘变化不大，部分实单商谈，点价货源优势不明显，下游逢低补货为主，今日交投不温不火。华东5型主流价在6410-6480元/吨。 核心逻辑：实际供需流转完全不见起色，周度库存环比累积，下游旺季效应仍偏淡，高开工和投产给到供应端一定压力。氯碱综合成本来看，电石的不断走弱让渡了不小的利润空间，综合利润走势更依赖于原料端强弱，PVC自身波动小于相关品。不看好利润向上高度，原料不大涨前提下，PVC上行空间有限。 操作建议：观望为主 风险因素：/ 烯烃早报：供需变动不大，盘面继续承压 烯烃早报 2023年2月27日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -3000-150001500300045006000石脑油制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-100001000200030004000煤制PE利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-100001000200030004000煤制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -1500-750075015002250300037504500丙烷制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -500-25002505007501000LL 05合约基差 19052005210522052305元/吨 -350035070010501400PP 05合约基差 19052005210522052305元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -200-10001002003009月20日 10月20日 11月20日 12月20日 1月20日 2月20日 3月20日 4月20日 LL 05-09合约价差 1905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 -300-10010030050070090011009月20日 10月20日 11月20日 12月20日 1月20日 2月20日 3月20日 4月20日 PP 05-09合约价差 1905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 -2500-2000-1500-1000-50005001000LL-PP 现货价差 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -1500-1000-5000500LL-PP 05合约价差 19052005210522052305元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -3000-2000-10000100020003000PVC外采电石法利润 20192020202120222023元/吨 -1500-1000-5000500100015002000250030003500PVC氯碱综合利润 20192020202120222023元/吨 -1500-750075015002250300037504500PVC一体化利润 20192020202120222023元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 20192020202120222023元/吨 02040PVC华东库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 05101520PVC华南库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 -50005001000150020002500V05合约基差 19052005210522052305元/吨 -2000200400600800V59价差 1805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分