本研报关注核电行业的三代机规模扩大、四代机开始投运，乏燃料外运与后处理紧迫性逐渐凸显，以及敏捷端业务相比发电业务更高的利润率有望为核电运营带来业绩增量等关键内容。研报认为，核电发展围绕提升机组固有安全性，通过延长寿命/简化设计/提高能量转换效率降本，三代机安全指标指数级提升、经营杠杆提升。乏燃料外运与后处理是核电发展的重要环节，乏燃料产量与核电发电量、机组类型有关，至2030年累计产生量约为2.6万吨，乏燃料须约8~10年在堆贮存。此外，敏捷端业务和核能制氢也是核电行业的重要发展方向。研报建议关注国产替代顺利的核心设备/材料环节，关注江苏神通、钢研高纳；关注乏燃料运输容器及后处理厂设备商，关注景业智能、江苏神通等；关注业绩逐步兑现的乏燃料运输容器及后处理厂设备商，关注景业智能、江苏神通等；关注已有项目落地的核电运营商，关注中国核电；关注与中核集团深度合作的副产氢提供商东华能源。
