电新行业周报（2023年第7期）：电池价格松动有望刺激2023年储能需求向上

本周观点：电池价格松动有望刺激2023年储能需求向上 2023年以来锂电上游原材料价格加速下跌。在高锂价的刺激下，海内外碳酸锂产能在过去两年中快速扩张，目前锂电上游原材料供需状况已较此前大为缓解。尤其是在国内新能源汽车补贴退坡以及春节前置因素的影响下，2022年底以来上游碳酸锂价格呈加速下跌趋势，2023年2月底电池级碳酸锂价格已降至40万元/吨以下，较2022年11月的高点回落接近30%。 上游原材料价格回落带动电芯价格明显松动。一方面，原材料价格的回落使得电芯厂商的成本压力明显缓解，另一方面，近两年新老锂电厂商的大幅扩产使得行业竞争整体趋于激烈，根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会的统计，2023年2月底储能电芯的均价已降至0.9-0.95元/Wh，较月初1.05元/Wh的价格水平明显回落。考虑到近期部分头部电池厂商正通过锂矿返利等形式向下游客户积极让利，我们认为后续储能/动力电池价格仍有较大下探空间。 成本下降有望刺激储能需求进一步爆发，产业链利润向中下游转移。受装机成本上涨的影响，2021-2022年海内外大型储能项目延期现象较为普遍，根据美国清洁能源协会ACP统计，截至2022年底美国延期的大型风光储项目达到53GW，较2021年底新增超过40GW，其中延期的储能项目累计规模接近8GW。随着近期锂电池价格的加速下行，储能项目的装机成本以及经济性有望明显改善，从而充分刺激终端需求快速启动，2023年全球储能市场高增可期。与此同时，上游原材料价格的下行亦将使产业链的利润整体向中下游转移，前期盈利承压的集成环节有望迎来利润空间的修复。 本周行情回顾：2023年第7周电力设备板块略微反弹 本周电力设备板块上涨0.6%，跑输沪深300指数0.1%，其中表现较好的板块为光伏设备（+3.9%）、风电设备（+3.5%），表现较差的板块为电池（-2.7%）。 产业链跟踪 锂电：本周碳酸锂价格环比下跌7.3%，电解镍价格环比下跌3.4%，电解钴价格环比上涨4.5%，三元及磷酸铁锂正极材料同步下跌，其他环节价格基本保持稳定。 光伏：本周硅料价格环比保持稳定，但现货高价订单水平继续下探，短期内上下游博弈仍在持续。硅片价格亦基本持稳，整体供需情况仍相对紧张，但供应能力正在逐步增加。电池片下游采购需求仍处于观望阶段，库存继续小量积累，本周价格继续下降。组件整体执行价格小幅向上，但新订单仍然相对有限，终端需求或将在3-4月明显启动。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.电池价格松动有望刺激2023年储能需求向上 1.1.2023年上游原材料价格持续回落带动锂电池价格明显松动 2023年以来锂电上游原材料价格加速下跌。在高锂价的刺激下，海内外碳酸锂产能在过去两年中快速扩张，目前锂电上游原材料供需状况已较此前大为缓解。尤其是在国内新能源汽车补贴退坡以及春节前置因素的影响下，2022年底以来上游碳酸锂价格呈加速下跌趋势，截至2023年2月24日电池级碳酸锂价格已降至40万元/吨以下，较2022年11月的高点回落接近30%。 图1.2022年底以来碳酸锂价格明显回落（万元/吨） 上游原材料价格回落带动电芯价格明显松动。一方面，原材料价格的回落使得电芯厂商的成本压力明显缓解，另一方面，近两年新老锂电厂商的大幅扩产使得行业竞争整体趋于激烈，根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会的统计，2023年2月底储能电芯的均价已降至0.9-0.95元/Wh，较月初1.05元/Wh的价格水平明显回落。考虑到近期部分头部电池厂商正通过锂矿返利等形式向下游客户积极让利，我们认为后续储能/动力电池价格仍有较大下探空间。 图2.2023年2月储能电芯均价明显下降（元/Wh） 1.2.成本下降有望刺激储能需求进一步爆发，产业链利润向中下游转移 2022年电池成本高企压制储能装机，2023年终端需求有望加速启动。受装机成本上涨的影响，2021-2022年海内外大型储能项目延期现象较为普遍，根据美国清洁能源协会ACP统计，截至2022年底美国延期的大型风光储项目达到53GW，较2021年底新增超过40GW，其中延期的储能项目累计规模接近8GW。随着近期锂电池价格的加速下行，储能项目的装机成本以及经济性有望明显改善，从而充分刺激终端需求快速启动，2023年全球储能市场高增可期。 与此同时，上游原材料价格的下行亦将使产业链的利润整体向中下游转移，前期盈利承压的集成环节有望迎来利润空间的修复。 图3.2022年美国延期风光储项目规模快速扩大（GW） 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 本周（2023/2/20-2023/2/24）沪深300指数整体上涨0.7%，其中电力设备板块上涨0.6%，跑输沪深300指数0.1%，在31个申万一级行业中排名靠后。 图4.本周各行业板块涨跌幅对比 截至2月24日，2023年以来申万电力设备指数累计上涨4.9%，与沪深300指数基本一致。 图5.申万电力设备板块2023年走势 就电力设备板块内部而言，本周表现相对较好的子板块为光伏设备（+3.9%）、风电设备（+3.5%），表现相对较差的板块为电池（-2.7%）。 图6.本周电力设备子板块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为三变科技（+49.1%）、金冠电气（+30.9%）、天际股份（+16.9%）、华自科技（+14.1%）、钧达股份（+11.6%）；跌幅前五分别为通达动力（-9.0%）、金龙羽（-9.0%）、科达利（-8.8%）、科恒股份（-8.8%）、亿纬锂能（-8.4%）。 图7.本周电力设备板块涨幅前十个股 图8.本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2023年1月国内新能源汽车销量同/环比下滑：2023年1月国内新能源汽车销量为40.8万辆，同比减少5.3%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达24.7%；环比来看，1月新能源汽车销量受春节假期等因素影响，较2022年12月降低49.9%。 图9.国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图10.国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 本周上游碳酸锂价格加速回落：本周碳酸锂价格环比下跌7.3%，电解镍价格环比下跌3.4%，电解钴价格环比上涨4.5%，三元及磷酸铁锂正极材料同步下跌，其他环节价格基本保持稳定。 表1：本周锂电产业链价格跟踪 图11.碳酸锂、氢氧化锂价格走势（万元/吨） 图12.电解钴、电解镍价格走势（万元/吨） 图13.正极材料价格走势（万元/吨） 图14.人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图15.电解液价格走势（万元/吨） 图16.锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 2022年全社会用电量同比增长3.6%：2022年全社会用电量8.6万亿千瓦时，同比增长3.6%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长10.4%/1.2%/4.4%/13.8%。 12月发电量增速小幅回升：2022年全国规模以上电厂发电量为8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%，12月单月发电量7579亿千瓦时，同比增长3.0%。12月国内水电/火电/核电/风电/太阳能发电量分别同比变动+3.6%/+1.3%/+6.6%/+15.4%/+3.2%。 图17.全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图18.全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 12月电源、电网投资增速有所下滑：2022年全国电源基本建设投资完成额为7208亿元，同比增长22.8%，增速较1-11月下降5.5%；全年全国电网基本建设投资完成额为5012亿元，同比增长2.0%，增速较1-11月下降0.6%。疫情拖累2022年国内电源、电网投资进度，在能源转型与电力保供的双重背景下，2023年国内电力投资节奏有望明显加快。 图19.全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图20.全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 疫情影响12月风光并网数据：2022年全国新增风电装机37.63GW，同比下滑21%，新增太阳能发电装机87.41GW，同比提升60%；12月单月全国新增风电装机15.11GW，同比下滑34%，新增太阳能发电装机21.70GW，同比增长8%。2022年底疫情及光伏产业链价格大幅下降影响国内风光项目建设并网节奏，部分项目并网节点延至2023年上半年，预计2023年风光装机数据均有望大幅提升。 图21.全国风电新增装机容量（万千瓦） 图22.全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 12月国内组件、逆变器出口额环比略有下滑：2022年12月国内太阳能电池出口额为188亿元，同比下滑3.3%，环比下滑7.1%，2022全年累计出口额为2818亿元，同比增长53.3%； 12月国内逆变器出口额为70亿元，同比增长82.5%，环比下滑5.7%，2022全年累计出口额为605亿元，同比增长82.6%。2022Q4以来欧洲组件库存水位相对较高，叠加年底海外市场假期以及光伏产业链价格大幅波动的影响，12月国内组件及逆变器出口额环比均出现一定回落，预计2023年2月后海外需求将明显回暖。 图23.国内太阳能电池出口额情况（亿元） 图24.国内逆变器出口额情况（亿元） 本周光伏产业链上游跌价预期显现，电池价格持续下行：根据PVInfoLink报价，本周多晶硅致密料均价230元/kg，周环比保持稳定，但现货高价订单水平继续下探，短期内上下游博弈仍在持续。硅片价格亦基本保持稳定，整体供需情况仍相对紧张，但供应能力正在逐步增加。电池片下游采购需求仍处于观望阶段，库存继续小量积累，本周价格继续下降。组件整体执行价格小幅向上，但新订单仍然相对有限，终端需求或将在3-4月明显启动。 表2：本周光伏产业链价格跟踪 图25.多晶硅致密料价格变化趋势（元/kg） 图26.硅片价格变化趋势（元/片） 图27.电池片价格变化趋势（元/W） 图28.组件价格变化趋势（元/W） 4.行业及公司要闻 4.1.行业要闻 【国家能源局】召开2月份全国可再生能源开发建设形势分析会，提出要充分认识我国新能源发展进入风光年新增装机1亿千瓦以上的新常态，加大力度推进大型风电光伏发电基地建设。 【国家能源局】发布《新能源基地跨省区送电配置新型储能规划技术导则（征求意见稿）》，要求新能源基地送电配置新型储能的容量应该以需求为导向，综合调峰能力分析确定。 【国家能源局】国家发展改革委将积极安排中央预算内投资支持国家储能技术产教融合创新平台建设，着力推动新型储能高质量发展。国家能源局将积极会同有关部门完善新型储能支持政策，指导各地加强新型储能规划布局和调度运用。 【国家发改委】联合财政部、能源局下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，提出可再生能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）将全部参与绿色电力市场化交易，享受国家补贴的项目参与绿电交易可优先兑付补贴。 【国家发改委】联合工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、商务部、人民银行、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局等部门印发《关于统筹节能降碳和回收利用，加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》。到2025年，通过统筹推进重点领域产品设备更新改造和回收利用，进一步提升高效节能产品设备市场占有率。与2021年相比，工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5个百分点和0.5个百分点，在运高效节能电机、在运高效节能电力变压器占比分别提高超过5个百分点和10个百分点，在用主要家用电器中高效节能产品占比提高10个百分点。在运工商业制冷设备、家用制冷设备、通用照明设备中高效节能产品占比分别达到40%、60%、50%。废旧产品设备回收利用更加规范畅通，形成一批可复制可推广的回收利用先进模式，推动废钢铁、废有色金属、废塑料等主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨。 4.