每日一基：建信中小盘A（000729.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【行业轮动、高夏普、善于选股交易、中小盘成长、机构认可】2023年2月24日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2009.07-2012.08南方基金研究员2012.08-2013.07中国国际金融有限公司研究员2013.08-2016.02北京鸿道资管研究员、投资经理2016.02-2016.11某私募基金研究员、投资经理2016.11-2017.11上海七曜投管投资经理2017.11-2020.06工银瑞信基金投资经理2020.06-建信基金基金经理基金经理管理产品：•清华大学经管硕士。基金经理注：数据截至2023-02-19，仅保留部分初始基金•13年证券从业年限；超2年公募基金管理经验。•在管基金100.96亿元。权益型基金经理：周智硕个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报000756建信潜力新蓝筹股票A2020.09.18-76.21%000729建信中小盘先锋股票A2020.09.18-83.65%530005建信优化配置混合A2021.09.29-2.01%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：坚持长期主义，注重企业稳定成长•胜率：从中长期考察企业盈利的核心因素来选股，拉长久期以保障确定性，博取绝对收益。•赔率：遏制持有效应带来的心理偏差，不断跟踪标的并反馈，根据风险剩余完善组合构建。投资框架选股要点，雪球网流程化交易4海量信息调研整理提前拟定交易计划按时进行交易评估基本面信息的收集和整理注重公司的关键因素并持续跟踪关键因素寻找模型间的共性，通过数据库找到价格变化的重要触发剂结构思维多个假设并行，与研究员交流时针对模型关键因素进行讨论并联假设 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2023-02-10 产品分析：超额收益显著，高夏普，长短期业绩兼优长期收益：近三年夏普率1.39，年化收益率42.7%短期收益：近一年收益率同类前10%注：数据截至2023-02-10，均为年化数据情境分析：正超额收益显著，各情境表现稳健净值与回撤：近年净值显著升高，回撤控制优秀注：数据截至2023-02-10；虚线右侧为现基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10；虚线右侧为现基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益0.20%4.57%0.30%排名178/864171/864646/846近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-10.16%8.49%8.23%排名601/81168/743210/8625名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金24.5%1.39 -28.8%42.7%沪深30019.2%0.11 -39.6%3.6%中证50019.4%0.34 -31.6%8.0%最近五年本基金23.5%1.00 -31.7%28.4%沪深30019.2%0.09 -39.6%3.3%中证50021.0%0.17 -36.2%5.0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：长期高仓位，股票持仓持续分散化仓位配置：长期高仓位，有小幅波动重仓股留存率与集中度：留存率波动，集中度小幅下降重仓股：前十大重仓股占比42.4%，持仓较分散，兖矿能源、南都电源、意华股份3只股票连续重仓四季度6时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比87.4%94.6%92.7%93.1%89.3%94.4%94.1%91.1%债券占比0.0%0.0%0.0%0.3%0.0%0.0%0.3%0.6%其他占比12.6%5.4%7.3%6.7%10.7%5.6%5.6%8.3%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1兖矿能源9.2%兖矿能源7.7%兖矿能源9.5%兖矿能源8.5%2意华股份4.9%TCL中环6.1%山煤国际6.4%南都电源5.3%3TCL中环4.8%山煤国际4.8%南都电源6.0%中国汽研4.7%4陕西煤业4.8%南都电源4.0%意华股份4.3%中瓷电子4.1%5平煤股份4.6%意华股份4.0%淮北矿业4.3%广汇能源3.8%6江苏神通4.6%圆通速递3.9%晋控煤业3.4%美联新材3.7%7振华新材3.9%振华新材3.8%迈为股份2.9%意华股份3.5%8中航西飞3.7%陕西煤业3.8%美联新材2.8%三一重能3.2%9迈为股份3.4%横店东磁3.7%TCL中环2.8%山煤国际3.0%10南都电源3.3%晋控煤业3.5%广汇能源2.6%圆通速递2.5%合计47.3%合计45.3%合计45.0%合计42.4%2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：偏好制造+周期，行业集中轮动行业配置情况：偏好制造、周期板块，行业集中轮动；近期看好煤炭、电力设备行业；单一行业占比约20%内注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子7.41.815.54.58.410.54.77.3传媒8.16.03.612.39.13.04.92.2计算机2.46.78.36.81.0通信3.21.33.18.85.8电力设备11.514.57.55.26.93.020.017.6机械设备5.05.23.03.611.119.414.15.5国防军工9.19.15.511.12.812.74.1轻工制造2.55.82.83.4环保5.33.64.6建筑装饰3.45.71.52.1交通运输2.02.86.5公用事业5.5医药医药生物1.619.27.74.43.71.81.8基础化工12.55.811.411.66.517.45.36.5煤炭10.510.022.2建筑材料4.25.44.1有色金属3.02.73.7钢铁4.72.9石油石化1.73.0食品饮料5.310.63.18.74.43.9汽车1.63.54.97.65.42.5商贸零售3.04.01.5农林牧渔5.92.0社会服务5.9纺织服饰1.31.2金融房地产7.20.014151613131412159333.635.36.4行业个数接手前接手后16.2TMT中游制造周期消费接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力与交易能力突出，交易活跃选股能力：选股能力出色，稳定在近100%分位择时能力：淡化择时，近期上升至40%分位换手率：换手率较高，平均在80%分位上下交易能力：近期上升至90%分位8注：虚线右侧为现基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：76.47%的行业获得超额收益，超额收益主要来源于选股收益归因分析：中小盘成长，偏好高估值、高流动性、高动量Sharpe模型：中小盘成长风格Barra模型：偏好高估值、高流动性、高动量注：数据截至2022-06-30；单位：%9注：数据截至2023-01-31；虚线右侧为现基金经理接手时期行业超额收益配置收益选股收益其他收益电力设备4.922.910.791.22煤炭4.252.000.222.04基础化工3.010.152.270.59有色金属2.77-0.516.26-2.97电子1.570.051.230.29石油石化0.840.300.240.30计算机0.740.202.27-1.73医药生物0.680.202.89-2.41通信0.440.79-0.12-0.23食品饮料0.360.140.180.03国防军工0.30-0.060.45-0.08交通运输0.280.44-0.09-0.08汽车0.190.000.190.00建筑材料0.00-0.020.08-0.06传媒-0.030.00-0.030.01公用事业-0.05-0.060.02-0.02机械设备-0.090.14-0.15-0.08平均收益1.190.390.98-0.19正收益比率76.4764.7176.4741.18 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：规模迅速扩张，持有三年平均收益76.91%买入持有分析：持有三年收益平均值达76.91%管理者持有比例：近期公司自购金额上升至2000万元基金规模：近期规模落在42.07亿投资者占比：接手后机构持有占比显著上升注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月59.34%1.17%1.91%三个月63.56%2.88%5.94%六个月68.03%7.41%11.69%一年67.26%9.81%21.77%两年66.88%21.13%50.81%三年71.85%47.79%76.91%胜率胜率顺境胜率逆境胜率59.80%84.38%18.42%10注：合并规模；单位：亿元注：虚线右侧为现基金经理接手时期注：虚线右侧为现基金经理接手时期 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：2