每日一基：创金合信数字经济主题A（011229.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn——【逆向投资、高夏普低回撤、行业轮动&分散、善于交易选股、小盘成长】2022年12月1日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 目录定性分析投资范围、投资风格、投资策略2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2012.7-2015.5中信证券研究部高级经理2015.6-2017.8华商基金研究发展部行业研究员2017.9-2018.6华泰资管权益投资部投资经理助理2018.7-2020.10中庚基金投资研究部投资经理助理、投资顾问部投资经理2020.11-创金合信基金权益投资部研究员、基金经理基金代码基金名称任职时间任职回报015200创金合信动态平衡混合发起A2022.05.06-12.55%011229创金合信数字经济主题股票A2021.01.27-56.48%基金经理管理产品：•上海交通大学信息工程学士，华盛顿大学电子工程硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2022-11-25，仅保留初始基金•10年证券从业年限；2年投资管理经验•在管基金31.70亿元。权益型基金经理：王浩冰个人简介基金经理雷达图：，天天基金网3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：自下而上为主，追求最优风险收益比•全市场风格：TMT、制造为主，消费、周期、医药、金融等行业均有覆盖•所有的风格都是风险，都需要被管理。•细碎连续型的交易：影响买入卖出的因素都是缓慢而连续的，因此交易也是一点点微调。，点恰投资投资风格投资策略•自下而上选股为主，自上而下调整为辅•目标：获取最优风险收益比自下而上选择优质个股•基本面•估值定价自上而下组合管理•控制风险暴露最优风险收益比•同等风险下更高收益•同等收益下更低风险买入/卖出信号股价基本面对公司的认识组合管理需求基于风险收益比4 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-11-11近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益0.30%6.72%-3.43%排名212/851293/845144/820名称波动率夏普率最大回撤收益率最近一年本基金17.70%0.12-26.70%3.60%沪深30016.90%-1.41-31.00%-22.30%中证50018.20%-0.81-29.10%-13.40%成立以来本基金17.90%1.42-26.70%30.80%沪深30017.70%-1.12-39.60%-18.40%中证50017.30%-0.25-31.60%-2.90%产品分析：熊市震荡市超额收益明显，低回撤，高夏普长期收益：成立以来夏普率高达1.42短期收益：近一年收益率同类前3%注：数据截至2022-11-11；均为年化数据近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益12.47%4.98%-7.07%排名127/78719/70359/730情境分析：熊市、震荡市逆势上涨净值与回撤：净值波动上升，滚动最大回撤仅27%注：数据截至2022-11-11注：数据截至2022-11-115 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：仓位稳定，重仓股留存率集中度均较低仓位配置：高仓位运作，小仓位灵活调整重仓股留存率与集中度：留存率、集中度灵活最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比在30%至50%之间变化，各期重仓股差距较大，仅腾讯控股连续持有4期时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比92.2%92.0%82.0%87.4%92.2%93.7%92.3%债券占比3.2%0.6%1.2%0.0%2.0%0.0%0.0%其他占比4.6%7.4%16.8%12.6%5.8%6.3%7.7%6时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1三利谱4.4%宏力达6.8%紫光股份8.0%紫光股份5.4%2卓然股份4.3%森麒麟6.0%振芯科技7.6%银泰黄金5.2%3鼎信通讯3.8%旺能环境5.5%浩洋股份5.2%振芯科技4.4%4健民集团3.6%牧原股份5.5%青岛啤酒5.1%怡达股份4.3%5伟创电气3.3%友发集团4.1%三利谱4.9%苏试试验4.3%6思源电气3.0%五洲特纸4.1%景旺电子4.4%振德医疗4.2%7腾讯控股2.7%创业慧康3.7%旺能环境4.3%奕瑞科技4.1%8中国化学2.6%三利谱3.2%腾讯控股3.4%浩洋股份3.8%9天融信2.2%腾讯控股3.2%卓然股份3.3%腾讯控股3.4%10光库科技2.2%思源电气3.1%友发集团3.3%洽洽食品3.3%合计32.2%合计45.0%合计49.5%合计42.3%2021Q42022Q12022Q22022Q3变化趋势 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：板块着重中游制造、行业轮动迅速行业配置情况：板块着重中游制造、TMT板块，行业配置分散，轮动迅速，机械设备持续重仓。注：未展示各期持仓占比均不足0.1%的行业；单位：%分类行业2021H12021H22022H12022H1TMT计算机8.5 5.7 10.2 24.1 传媒16.5 3.3 3.4 电子1.2 7.6 9.5 通信7.2 1.0 中游制造机械设备16.7 17.8 14.3 41.1 建筑装饰8.5 5.0 电力设备0.2 6.2 6.6 公用事业6.8 4.1 国防军工3.1 7.6 交通运输0.7 6.7 环保4.3 轻工制造1.1 1.5 医药医药生物5.5 2.7 2.7 周期基础化工6.4 3.2 9.2 建筑材料8.3 钢铁5.8 有色金属1.7 0.2 消费汽车16.8 1.5 2.7 16.6 食品饮料2.8 8.5 社会服务8.5 0.5 1.8 农林牧渔1.8 3.7 纺织服饰1.8 家用电器0.5 金融房地产3.0 0.0 行业个数10211893.7 7 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股和交易能力强，交易较活跃选股能力：选股能力强，多数时间高于80%分位择时能力：波动较大，近期淡化择时换手率：交易较活跃，多数时间处于60%以上分位交易能力：交易能力强，稳定高于90%分位8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：超额收益主要来源于选股收益与其他收益归因分析：重点关注小盘成长，低贝塔Sharpe模型：小盘成长风格为主Barra模型：低贝塔，注重中小市值注：数据截至2022-06-30；单位：%行业超额收益配置收益选股收益其他收益交通运输2.90.51.01.4国防军工1.90.30.51.1机械设备1.90.70.31.0基础化工1.20.01.10.1电子1.00.00.70.3社会服务0.90.50.00.4环保0.6-0.20.10.7农林牧渔0.2-0.10.10.1计算机0.2-0.20.10.2轻工制造0.10.20.0-0.1建筑装饰0.00.00.6-0.5通信0.00.00.00.0食品饮料0.0-0.30.4-0.1石油石化-0.1-0.10.2-0.2钢铁-0.10.00.0-0.1传媒-0.20.0-0.1-0.1汽车-0.2-0.20.00.0商贸零售-0.4-0.4-0.60.6家用电器-0.5-0.5-0.50.5有色金属-0.6-0.6-0.50.5医药生物-0.6-0.2-1.30.8电力设备-2.0-0.6-1.90.5平均收益0.3-0.10.00.3正收益比率50.036.459.163.69 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：规模扩大，机构认可度上升，公司自购金额提升买入持有分析：持有一年平均收益近30%管理者持有比例：公司自购金额持续提升基金规模：去年至今年规模迅速扩大，今年以来稳定投资者占比：机构投资者占比逐步上升注：合并规模；单位：亿元期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月65.63%2.80%2.39%三个月76.08%10.01%7.92%六个月72.52%12.21%15.12%一年100.00%25.07%27.05%注：成立以来任意时点买入并持有相应期间10 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园