1/ 5 黑色研发报告 大宗商品研究所 铁矿石日报 2023年02月22日 铁矿石日报 第一部分市场信息 今日昨日涨跌今日昨日涨跌I2301800.0811.5-11.5I01-I05-109.5-107.5-2.0I2305909.5919.0-9.5I05-I0963.562.51.0I2209846.0856.5-10.5I09-I0146.045.01.0现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉913919-696815646110纽曼粉933937-498217060124麦克粉903908-597516353117金布巴粉885888-31038226116180罗伊山粉888894-697616454118超特粉795799-41036224114178BRBF(62.5%)954959-599218071134BRBF(63%)964969-5100819686150FMG852854-2100319181145卡粉9991024-2596515344107杨迪粉850856-61045233124187卡拉拉精粉10611071-101067255146209河钢精粉984983197516353117鞍钢精粉1073107301104292183246乌克兰精粉10651075-101121309199263IOC6905911-699218071134KUMBA9991004-5100018879142最优交割品卡粉96515344107备注：已扣除厂库12元/吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉86105-19卡粉-52-45-7纽曼粉-金布巴4849-1纽曼粉-41-40-1卡粉-金布巴114136-22PB粉-38-380PB-金布巴2831-3金布巴粉-24-22-2纽曼块-纽曼粉7888-10超特粉2225-3罗伊山块-罗伊山粉6672-6PB块2030-10麦克粉-超特粉108109-1BRBF-43-441PB粉-超特粉118120-2麦克粉-34-33-1PB块-PB粉104110-6FMG-3-2-1指数昨天前天增减指数昨天前天增减65%远期价格指数140.3139.80.5澳洲块矿溢价0.1120.127-0.0262%远期价格指数125.2124.80.5印度球团溢价8.808.600.2058%远期价格指数112.9112.40.4乌克兰球团溢价19.8519.95-0.10今日环比今日环比-6210425938-12018305137286005024废钢价格：张家港(不含税)华东电炉利润钢厂利润：全国华东电炉铁水成本螺纹高炉利润：全国华东独立电炉成本(含税)螺纹电炉利润：全国华东铁水成本(不含税)研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 : 021-65789252 dingzuchao_qh@chinastock.com.cn 2/ 5 黑色研发报告 大宗商品研究所 第二部分市场研判 【交易策略】 近期铁矿价格连续较快上涨，市场情绪较快好转，但政策端调控预期加强，今日价格高位小幅回落。宏观面来看，节前铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑且交易时间较长，但今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定，市场分歧远没有去年同期大，因此强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。供需来看，今年海外澳巴发运平稳增加，供应难以看到显著减量，虽当前铁水恢复至230万吨，但宏观强预期对钢材价格支撑并未给予钢厂合适利润，因此铁水产量难以延续较快回升，进口铁矿港口难以呈现超季节性去库，难以看到去年3月份之后铁元素呈现从上游向下游转移。总体来看，市场对前期价格大幅上涨进入消化整理期，当前铁矿盘面持仓较高，市场分歧较大，价格高位市场博弈会加大，但资金对盘面价格推升需基本面出现新的驱动点，短期预计高位宽幅震荡为主，同时警惕盘面高估值较快回落风险。 风险提示：资金主导行情下市场情绪发生较快转变。 【重要资讯】 1、中共中央政治局2月21日下午就加强基础研究进行第三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。各级党委和政府要把加强基础研究纳入科技工作重要日程，加强统筹协调，加大政策支持，推动基础研究实现高质量发展。 2、2月22日铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交107万吨，环比下降3.8%；本周平均每日成交107.5万吨，环比上涨8%；本月平均每日成交92.5万吨，环比上涨1.8%。 3/ 5 黑色研发报告 大宗商品研究所 第三部分 相关附图 图1：最优交割品-01合约基差 图2：最优交割品-05合约基差 数据来源：银河期货、mysteel资讯 图3：最优交割品-09合约基差 图4：卡粉进口利润 数据来源：银河期货、mysteel资讯 图5：PB粉进口利润 图6：PB块进口利润 数据来源：银河期货、mysteel资讯 -500501001502002503003504001/172/173/174/175/176/177/178/179/1710/1711/1712/17BD-2401BD-2301BD-2201BD-2101BD-2001BD-1901-100-500501001502002503003504005/176/177/178/179/1710/1711/1712/171/172/173/174/17BD-1805BD-1905BD-2005BD-2105BD-2205BD-2305-100-500501001502002503009/1710/1711/1712/171/172/173/174/175/176/177/178/17BD-1809BD-1909BD-2009BD-2109BD-2209BD-2309-100-500501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018-100-500501001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018-100-500501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018 4/ 5 黑色研发报告 大宗商品研究所 图7：超特粉进口利润 图8：卡粉-PB粉价差 数据来源：银河期货、mysteel资讯 图9：PB块-PB粉价差 图10：跨期套利5/9价差 数据来源：银河期货、mysteel资讯 图11：华东电炉成本利润 图12：螺纹盘面利润与高中低品价差 数据来源：银河期货、mysteel资讯 -200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202220212020201920180501001502002503003504004505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018-3003060901201501802109/1710/1711/1712/171/172/173/174/171805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-230960090012001500180021002400200025003000350040004500500055002019/052019/112020/052020/112021/052021/112022/052022/11华东铁水成本（不含税）江苏转炉螺纹成本（15％废钢比，含税）华东螺废价差（螺纹-废钢，含税）0100200300400500-300030060090012001500180021002020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/12螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉 5/ 5 黑色研发报告 大宗商品研究所 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799