1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 Markit服务业PMI重回荣枯线上方，贵金属继续承压 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属市场仍然维持偏弱横向震荡的态势。伦敦金收于1835.5美元/盎司，跌幅0.25%，伦敦银收于21.853美元/盎司，涨幅0.30%，相对于黄金走势更强；内盘金银走势同样分化，黄金T+D 晚盘收涨0.02%报412.72元/克，白银T+D 晚盘收涨0.53%报4959.0元/千克。美元指数和10年国债收益率维持强势格局，前者站上104一线，收于104.176，涨幅0.25%，后者收于3.95。 数据方面，美国2月Markit服务业PMI初值录得50.5，重回荣枯线上方，预期47.5，前值46.8，创8个月新高；2月Markit制造业PMI初值 47.8，预期47.1，前值46.9，创4个月新高。供应状况的改善已消除了制造业供应链的价格压力，但调查数据显示在劳动力市场紧张的情况下，通胀的上行驱动力现在已经转移到工资上，服务业价格的加速增长可能会引发人们对工资和物价螺旋式上升的担忧，这将为加息预期继续加码。另外，美国1月成屋销售总数年化录得 400万户，预期410万户，前值402万户，为2010年10月以来新低，成屋销售数据处于较低水平，但月率录得-0.7%，高于前值-1.5%，是否触底反弹有待进一步观察。 第二部分 今日观点 总体而言，越来越多的数据佐证美国经济基本面的强劲，市场预期进一步修正到对加息的陡峭程度和峰值的博弈上来，贵金属因此承压。与此同时，在接近俄乌冲突爆发一周年之际，地缘政治方面的对立情绪有升温迹象，市场仍面临较多的不确定因素。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 : 021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储2月加息落地， 符合预期加息25个基点。美联储鹰派态度有所缓和。但近期靓丽的美国经济数据表明通胀或有持续的风险，这将使得美联储和市场重新评估未来的加息和美国经济走向。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 次日03:00 美联储公布2月货币政策会议纪要 贵金属日报 2023年2月22日 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 300320340360380400420440460808590951001051101151202020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02美元指数SHFE黄金2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000808590951001051101151202020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02美元指数SHFE白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 3003203403603804004204404601,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02COMEX黄金SHFE黄金3001,3002,3003,3004,3005,3006,3007,3001015202530352020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02COMEX白银SHFE白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 -5-3-113579111315260280300320340360380400420440黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D-100-500501001502002503003502,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8006,3006,8007,300白银期现价差SHFE白银白银T+D 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 50607080901001101201302020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01上期所金银比50607080901001102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01comex金银比 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 02004006008001000120014000500100015002000SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元500550010500155002050025500051015202530352017-092018-092019-092020-092021-092022-09SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 30035040045050020000700001200001700002200002700003200003700002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金300130023003300430053006300730020000220000420000620000820000102000012200002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 30035040045050001000200030004000500060002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金300130023003300430053006300730005000001000000150000020000002500000300000035000002020-022021-022022-022023-02期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 300350400450500200001200002200003200004200005200006200002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货成交量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金300130023003300430053006300730005000001000000150000020000002500000300000035000002020-022021-022022-022023-02期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -101空付多多付空-101空付多多付空 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 1000600011000160002100026000上海黄金:交收量:金Au(T+D)100051000101000151000201000251000301000351000401000451000501000上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 0.0