【浙商电新张雷】石英股份深度报告：石英龙头技术引领，拥“砂”为王量价齐升

【浙商电新张雷】石英股份深度报告：石英龙头技术引领，拥“砂”为王量价齐升【石英砂龙头技术引领，行业窗口期利润高增】公司多年来深耕高纯石英砂规模化量产技术和石英制品生产。受益于终端市场需求爆发，2022年公司预告归母净利润约9.78-10.81亿元，同比增长248.06%-284.72%。【光伏：高纯石英砂供不应求，资源+技术壁垒巩固龙头地位】高纯石英砂作为石英坩埚重要原料，需求受到光伏扩产拉动显著。预计2023年高纯石英砂需求量为9.9万吨，同比增长72%，呈现供不应求态势，供需缺口1.4万吨。公司竞争优势突出：1）石英矿资源领先，产业链优势保障材料供应；2）量产技术突出，加速扩产巩固龙头地位。【半导体：集成电路蓬勃发展，公司下游认证持续推进】“十四五”助力集成电路快速发展，半导体材料需求高增。石英股份具备材料认证优势和合理产品结构：1）全球半导体设备集中度高，资质认证是获得订单的关键，公司先后通过TEL、Lam认证，AMAT认证稳步推进；2）公司实现了从半导体高纯石英砂到石英锭、石英管棒的品类覆盖，产业链优势突出。【盈利预测与估值】公司是高纯石英砂世界龙头，加速扩产把握行业景气窗口期。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.54、20.54、30.91亿元，对应EPS分别为2.64、5.69、8.56元/股。给予公司2023年28倍估值，对应目前股价有29%上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：装机需求不及预期；高纯石英砂扩产超预期。