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研报总结：钜泉科技是国内领先的智能电表芯片研发设计企业，多项产品出货位居国内市场第一/第二。公司产品线布局广泛，覆盖计量、智能MCU、载波通信及相关芯片。公司以自研高精度ADC等核心技术优势处于行业领先地位。2022年业绩预告显示，预计全年实现归母净利润1.80-2.20亿元，同比+77.35%-116.77%，业绩高增主要系2022年电表招标量回暖，以及一带一路沿线智能化电网改造的需求旺盛。短期成长在本轮替换空间，长期在IR46电网智能化改造+一带一路沿线智能电网需求。公司2022年9月IPO发行价格115元/股，发行1,440万股，实际募集资金净额14.92亿元，用于投资双芯模组化智能电表之计量芯、管理芯、智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目。预测2022-2024年公司分别实现归母净利2.01、2.33、2.76亿元，同比+98.05%、+16.08%、+18.24%，给予公司2023年35倍PE估值，目标市值81.59亿元，对应目标价格为141.64元/股，首次覆盖给予买入评级。
