——可逢低做多 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 甲醇周报 2016年3月25日  MethanolWeeklyReport 您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院  米晓东 0351-5620773  mixiaodong@huiyusx.com 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 -能源化工研究院  核心观点 回顾：本周，各地甲醇周初齐步冲高，临近周末各地区走势则出现分化走势。由于各地区所处的市场情况的不同，甲醇市场从西北内陆到沿海港口的表现可大致概况为逐步趋弱。 具体来看： 西北地区：本周均价1620元/吨（4.99%）。供应方面：西北地区目前检修200万吨/年，陕西煤化、陕西渭化、东华能源、中煤远兴合计共计180万吨/年煤制甲醇装置检修。需求端，蒙大顺利试车，下游烯烃接货稳定，传统下游缓慢跟进。厂家无库存和销售压力。市场现货趋紧。短期依然看好后市。消息面：青海中浩60万吨/年天然气制甲醇装置计划4月重启。 山东地区：本周报价1899.5元/吨（3.97%）。供应面：目前各主要装置陆续恢复正常，鲁中北部西北到货趋减。需求端：鲁中下游接货接货积极性不高，当前以消耗库存为主，抵触高价，鲁南下游周初接货顺畅，临近周末下游跟进趋缓。短期山东甲醇或震荡整理。消息面：山东大泽20万吨/年烯烃成功试车。 江苏地区：本周报1955.5元/吨（1.98%）。供应面：本周江苏地区船货到港6.92万吨左右，进口成本目前为1895.59元/吨左右。港口库存总计63.9万吨 较上周增加5.2万吨，目前库存低位。可流通现货合计21.9万吨较上周增加0.7万吨，可流通现货依然趋紧。需求端：兴兴能源重启，下游烯烃运行稳定，传统下游跟进缓慢。 观点：西北地区短期现货趋紧状况难改，依然看好后市。山东市场甲醇受西北价格上调推涨后，未来关注下游的接货力度，短期或震荡整理为主。太仓地区，本周及下周船货集中到港，港口进入累库存模式，对港口现货市场带来一定冲击，但是依旧难以打破港口库存低位和可售现货趋紧的现状。加之进口成本步步推高，短期看市场下调空间有限，后市依然有看涨预期。期货远月关注1940附近支撑，同时关注原油走势情况，待调整完毕可择机逢低建多 - 2 -能源化工研究院  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析 1.现货价格 国内价格 国际市场价格 国内-进口价差 本周进口货利润在29元/吨，较上周109元/吨大幅收窄。 - 3 -能源化工研究院 2.煤制甲醇成本利润 总结：煤制甲醇方面，内蒙古地区本周利润目前在733元/吨左右，较上周669元/吨大幅增加。 3.下游利润 3-1甲醛利润 山东甲醛利润在-22.1元/吨左右较上周-67.75元/吨亏损减少，开工率39.41%（+1.83%）。 - 4 -能源化工研究院 3-2二甲醚利润 二甲醚本周亏损205.6元/吨左右，较上周亏损135.7元/吨有所恶化，开工率18.89%（-4.6%）。 3-3丙烯利润 丙烯本周盈利152.5元/吨左右，较上周盈利206.5元/吨收窄。 - 5 -能源化工研究院 3-4 PP利润 聚丙烯目前亏损175元/吨左右，较上周亏损390元/吨好转。 3-5醋酸利润 醋酸目前亏损300元/吨左右，较上周亏损372.5元/吨好转，但依旧亏损严重，开工率74.2%（-4.17%）。 - 6 -能源化工研究院 3-6 MTBE利润 MTBE目前盈利545.1元/吨左右，较上周盈利877.5元/吨相比，本周盈利收窄明显。开工率63.95%（+0.61%）。 下游开工率 总结：从本周开工率情况可以看出，作为主要下游的烯烃伴随着兴兴能源的顺利重启，开工率明显提高，给甲醇的需求带来较强支撑。而传统下游除了甲醛进入季节性短暂旺季开工率逐步提高外，其他均变现一般。短期“一强多弱”的状况难以改变。未来密切关注烯烃运营情况。 - 7 -能源化工研究院 4.港口到货 ——卓创资讯 据卓创资讯不完全统计，本周甲醇到港量在 17 万吨附近。 对于后期到港，从今日至月底到港量增多，华南下周集中到港。从24日至 3 月底到港量在 10.14-11 万吨，华南预估到港量在 2-3万吨，浙江在 2 万吨附近。 总体看3月下旬到4月份到港量相对集中，港口进入累库存阶段，不过港口低库存和趋紧的现货状况依旧难改。 - 8 -能源化工研究院 5.港口库存 库存和可流通现货均处于低位水平。 6.装置动态 6-1本周国内装置检修产能为560（-184）万吨，西北地区部分装置检修偏多。其中煤制检修产能430（+100）万吨；天然气70万吨，焦炉煤气60万吨。 6-2烯烃装置检修产能88万吨，兴兴能源重启成功。 6-3国外装置方面各主要装置无检修。 3月底和4月装置检修计划较多。具体见下各表 - 9 -能源化工研究院 国内甲醇检修动态 - 10 -能源化工研究院 国内烯烃检修动态 国外甲醇装置检修动态 - 11 -能源化工研究院 下周关注： 港口船货到港情况、烯烃装置运行情况、各天然气制甲醇装置重启计划以、进口成本以及原油走势！