通信行业行业月报：网络供给夯实数字底座，应用拓展注入发展新动能

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业月报● [Table_IndustryName] 通信行业 [Table_ReportDate] 2023年02月18日 [Table_Title] 行业深度报告模板 网络供给夯实数字底座，应用拓展注入发展新动能 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点（2023年01月01日-2023年01月31日）: [Table_Summary]  1月通信板块指数上涨，运营商、载波通信及电网等子板块表现较好。 本月上证指数涨幅为5.39%；深证成指涨幅为8.94%；创业板指数涨幅为9.97%；一级行业指数中，通信板块涨幅为9.24%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为95.6%、1.1%和3.3%。根据我们对通信行业划分子板块来看，本月运营商、载波通信及电网相关子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅分别为16.21%、13.79%。  全年通信经济趋势向好动能强劲，信息供给提质升级助力数字化发展。 从通信业经济运行看，22年全年电信业务总量完成1.75万亿元，同比增长21.3%，保持较快增长；电信业务收入累计完成1.58万亿元，同比增长8%，收入稳中有升。通信基建建设适度超前部署，22全年开通5G基站231.2万个，基站总量占全球60%以上，发展领先全球。光缆总长度稳步增加，运营商固定宽带用户总数达5.9亿户，其中千兆以上宽带用户达9175万户，占总用户数15.6%，千兆光网覆盖和服务能力不断提升。数据中心布局与数据处理能力持续优化，全年为公众提供服务机架数达81.8万个，比上年末净增8.4万个。其中中西部地区机架数占比达21.9%，较上年末提高0.6pct，数据中心过度集中在东部局面有所改善。移动互联网流量达2618亿GB，同比增长18.1%，DOU值达15.2GB/户·月，数据流量全年消费活跃。新兴业务增收作用不断增强，全年收入3072亿元，同比增长32.4%，拉动电信业务收入增长5.1pct。总体来说，网络基础能力持续增强，行业投资和融合应用持续发力，拉动数字经济需求增长。  投资建议：优选子行业景气度边际改善的优质标的，估值低弹性大。 数字经济新基建建设不断夯实，云网业务快速扩展将带来低估值运营商板块结构性机会；同时随着数字经济及数据要素政策需求拉动，通信+新基建板块有望率先预期上修，引领ICT基石光网络产业链复苏，光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），锐捷网络（301165），节能英维克（002837）；运营商中国移动（A+H），中国联通（A+H）、中国电信（A+H）；应用板块：卫星导航应用华测导航（300627）等。  风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用及新基建推进不及预期。 [Table_Authors] 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 特此鸣谢：王思宬、赵中兴 行业数据 [Table_Research] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河通信】行业点评：车联网模组业务拓展升级，产业链加速有望超预期 【银河通信】行业周报：技术升级带来新机遇，光网络不断前行 【银河通信】行业周报：5G+新应用不断拓展，“双碳”新基建有望加速 -30%-20%-10%0%10%20%通信指数上证指数 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、23年一月市场行情：月度通信板块指数上涨 ................................................... 2 （一）月度通信行业指数涨幅9.24% .............................................................. 2 （二）月度运营商子板块表现相对较好 ............................................................ 3 二、电信业经济运营整体边际向好 ................................................................ 6 （一）22年全年电信业务总量保持较高增幅，收入稳中有升 ......................................... 6 （二）5G基建稳步推进，千兆光网络覆盖和服务能力持续提升 ....................................... 8 （三）固定互联网业务收入平稳增长，千兆用户数占比持续提升 ...................................... 9 （四）移动数据流量收入保持增长，5G用户占比不断提升 .......................................... 10 （五）新兴业务贡献率已超六成，行业增长动能强 ................................................. 12 三、三大电信企业运营情况持续改善 ............................................................. 12 （一）三大运营商5G业务用户规模不断扩大 ...................................................... 12 （二）运营商固定宽带业务保持增长 ............................................................. 15 四、风险提示................................................................................. 16 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 一、23年一月市场行情：月度通信板块指数上涨 （一）月度通信行业指数涨幅9.24% 根据工信部最新数据，2022全年通信业全力推进网络强国和数字中国建设，着力深化数字经济与实体经济融合，数字化水平不断提高。新基建方面，5G、千兆光网等新型信息基础设施建设取得新进展，5G应用普及全面加速，为打造数字经济新优势、增强经济发展新动能提供有力支撑。总体来说，5G收获期云计算等新兴业务支撑力强，行业发展新动能持续增强： 电信业务总量及收入呈现较快增长。按上年不变价，22全年电信业务总量完成1.75万亿元，同比增长21.3%，保持较快增长；电信业务收入累计完成1.58万亿元，同比增长8.0%，保持稳定增长。 固定互联网宽带收入平稳增长，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。22全年建成10G PON端口1523万个，比上年末净增737.1万个。我国100Mbps及以上接入速率的固定宽带用户达5.54亿户，在宽带用户中占比升至93.9%，占比较上年末提升0.8个百分点。农村宽带接入用户总数达1.76亿户，比上年末增加1862万户，农村光纤平均下载速率超过100Mbps，实现与城市“同网同速”。 移动数据流量业务双位数增长，DOU值稳中有升。22全年我国移动电话用户规模16.83亿户，人口普及率升至119.2部/百人，高于全球的104.3部/百人。移动互联网接入流量达2618亿GB，同比增长18.1%，移动互联网月户均接入流量（DOU）达到15.2GB/户·月。2020年、2021年我国移动互联网用户占移动电话用户的比重分别为84.8%和86.2%，渗透率分别较上年提高了2.3个和1.4个百分点，此前2016-2019年渗透率基本稳定在80%-82%区间。从增速看，在2016-2020年移动互联网流量的5年平均增速高达109%的基数下，仍实现33.9%的较高增速；从总量看，2021年移动流量消费是2016年的23.6倍。 新基建和5G应用稳步推进，通信供给能力不断增强。22全年我国累计建成并开通5G基站231.2万个，其中，2022全年新建5G基站88.7万个，实现覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。全国互联网宽带接入端口数量达10.71亿个，比上年末净增 5320万个。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，完成新兴业务收入3072亿元，同比增长32.4%，新兴业务快速增长。 5G用户持续提升，千兆用户数快速扩大。截至2022年12月，中国移动、中国电信、中国联通5G用户占比分别为56.09%、19.43%、24.48%。三大运营商5G用户占比持续上升，自2022年起，三大运营商不再公布4G用户数据，而是专注于拓展5G用户。100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.54亿户；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达9157万户，比上年末净增5716万户。 我们认为随着网络基础能力持续增强，云网业务快速扩展将带来低估值运营商板块的结构性机会；同时随着数字经济及数据要素的政策及需求拉动，或将引领ICT基石光网络产业链复苏，光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长；5G应用端工业互联网及数字经济亦是未来政策及需求关注重点，看好低估值主设备商及工业物联网相关厂商估值提振。 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图1. 月度通信行业涨幅9.24%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）月度运营商子板块表现相对较好 根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2023年01月01日-2023年1月31日）通信三级子行业板块表现均较好，通信应用增值服务涨势突出。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月运营商、载波通信及电网相关子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为16.21%、13.79%。 图2. 月度通信细分子板块集体上涨（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%有色金属计算机电力设备汽车机械设备电子通信建筑材料非银金融家用电器基础化工石油石化钢铁国防军工环保建筑装饰医药生物食品饮料煤炭传媒轻工制造纺织服饰房地产银行农林牧渔公用事业交通运输美容护理综合社会服务商贸零售11.23%10.11%9.97%9.43%6.28%3.72%0%2%4%6%8%10%12% 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 表1. 运营商、载波通信及电网相关子板块相关标的表现较好 细分板块 板块涨跌幅 相关标的 代码 涨跌幅 IDC及温控 9.51% 光环新网 300383.SZ 9.68% 数据港 603881.SH 18.66% 奥飞数据 300738.SZ 14.76% 科华数据 002335.SZ 1.22% 润泽科技 300442.SZ 12.37% 佳力图 603912.SH 2.55% 英维克 002837.SZ 7.33% 主设备商 9.07% 中兴通讯 000063.SZ