宏观研究：“强衰”or“弱衰”？关注5月的“意外”冲击

本篇宏观研究报告主要关注近期大宗商品价格、美债收益率、美元汇率、中债收益率、A股等大类资产表现。报告指出，1月美国通胀超预期，强化了1月美国非农就业数据超预期的影响，市场对美联储本轮加息终值的预期升至5.25%。报告认为，短期来看，原油价格逐步计入需求调整预期，美国劳动力需求回暖，房租尚未完全消化前期房价上涨的影响，通胀第三阶段特征仍将持续。二季度以后，本轮通胀可能将进入第四阶段——服务价格上行压力有望缓解，市场焦点可能将由通胀转向衰退。报告还关注了国内外宏观热点，包括海外宏观热点及一句话点评、国内宏观热点及一句话点评等。报告的风险提示包括疫情演变超预期、国内政策效果不及预期、海外通胀超预期、国际地缘政治风险变化超预期等。

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